%3'e ulaşan Japon tahvili faizi, mali kaygıları büyüttü

Japonya'da 10 yıllık devlet tahvili faizi gün içinde yüzde 3,000 seviyesini görerek yaklaşık 30 yılın en yüksek düzeyine çıktı. Harcama artışı ve borç çevirme yükünün üst üste binmesi, Japon hükümetinin mali yönetimine yönelik eleştirileri büyütüyor.

Asahi Shimbun gazetesi 2'sinde (yerel saatle) yayımladığı başyazıda Takaichi hükümetinin ekonomi ve maliye yönetiminin 'sınırına dayandığını' belirterek yatırımcıların tahvilleri elden çıkarmasının 'doğal' olduğunu yazdı. 10 yıllık Japon tahvili faizi, Takaichi hükümeti göreve geldiğinde yüzde 1,6 civarındaydı; 1'inde (yerel saatle) gün içinde yüzde 3,000'e ulaştı.

Asahi Shimbun, hükümetin gıda tüketim vergisinde indirim ve akaryakıt sübvansiyonu gibi harcama artırıcı adımları sürdürürken vergi gelirindeki açığı kapatacak kaynak arayışına aynı hassasiyeti göstermediğini vurguladı. 2027 mali yılı bütçe talebinin yaklaşık 140 trilyon yene şişmesi de tahvil satış baskısını artıran etkenler arasında sayıldı.

Tahvil faizi, hükümetin yeni borçlanma veya mevcut borcu çevirme sırasında üstlendiği maliyeti gösteriyor. Faiz yükseldiğinde daha önce ihraç edilmiş tahvillerin fiyatı düşüyor, vadesi dolan tahvillerin yenileriyle değiştirilmesi sürecinde de hükümetin faiz yükü büyüyor.

Japonya Maliye Bakanlığı, 2027 mali yılı tahvil faizi hesaplamasında kullanılacak oranı yüzde 3,8 olarak belirledi. Tahvil faiz maliyetinin bir önceki yıla göre 3,5 trilyon yen artarak 16,5 trilyon yene çıkması öngörülüyor.

Bakanlığın bütçe talebi rakamları da yükü doğruluyor. Maliye Bakanlığı, 2027 mali yılı tahvil faizi ve iskonto talebini 16 trilyon 588,8 milyar yen olarak açıkladı. Bu rakam, önceki yılın 13 trilyon 37,1 milyar yenlik talebine kıyasla 3 trilyon 551,6 milyar yen artış anlamına geliyor.

Tartışmanın odağında faiz seviyesinin kendisinden çok mali güven sorunu var. Aşırı düşük faiz döneminde ihraç edilen tahvillerin, çok daha yüksek faizli yeni tahvillerle çevrilmesi, faiz maliyetini bütçede kolayca azaltılamayan sabit bir gidere dönüştürüyor.

ABD tarafından gelen baskı da tartışmaya dahil oldu. ABD Hazine Bakanı Scott Bessent(Scott Bessent), Japonya Merkez Bankası (BOJ) Başkanı Kazuo Ueda(Kazuo Ueda) ile yaptığı görüşmede enflasyon beklentilerini sabitlemeye ve aşırı kur dalgalanmalarından kaçınmaya yönelik para politikasının önemini vurguladı.

ABD Hazine Bakanlığı, 30 Ağustos'ta (yerel saatle) paylaştığı görüşme sonuçlarında Bessent'ın yenin belirgin şekilde değersiz kaldığına dikkat çeken açıklamasıyla Japonya'nın piyasa ve para politikası adımlarını desteklediğini bildirdi. Bu ifade, zayıf yenin ithalat fiyatları ve uzun vadeli faizler üzerinde baskı yaratabileceğine dair ABD tarafındaki endişeyi ortaya koyuyor.

Asahi Shimbun, ABD'nin tutumuna da mesafeli yaklaştı. Japonya'nın politikalarında düzeltilmesi gereken noktalar bulunduğunu kabul etmekle birlikte, küresel enflasyon baskısında Başkan Trump'ın gümrük tarifelerinin ve ABD'nin İran'a yönelik saldırısının da payı olduğunu belirtti.

Gazete ayrıca, büyük çaplı vergi indirimleri nedeniyle kendi mali dengesi de bozulan ABD'nin faiz artışını yalnızca diğer ülkelere bağlamasının güç olduğunu savundu. Uzun vadeli faizlerde istikrar isteniyorsa hem ABD hem Japonya'nın kendi politika sorunlarıyla doğrudan yüzleşmesi gerektiği görüşünü öne çıkardı.

Yatırımcılar için Japon tahvili faizi sıradan bir yurt dışı gösterge değil. Yen, ABD tahvil faizleri ve riskli varlıklara yönelik likidite genellikle birlikte hareket edebiliyor.

TokenPost daha önce Japonya 10 yıllık tahvil faizinin yüzde 3'e yaklaştığı ve yenin dolar karşısında 160 seviyesine dayandığı gelişmeyi haberleştirmişti. O dönemde de yen carry trade pozisyonlarının tersine dönme ihtimali ve küresel riskli varlık likiditesindeki baskı gündeme gelmişti.

Ancak Japon tahvil faizindeki bu yükselişin Bitcoin(BTC) veya Ethereum(ETH) fiyatlarına doğrudan etkisi şu aşamada doğrulanmış değil. Şu an için kesinleşen tablo; Japonya'nın uzun vadeli faizlerindeki yükseliş, tahvil faizi yükünün büyümesi ve bunun etrafında şekillenen ABD-Japonya politika tartışması.