Strategy(MSTR) yazın 6916 BTC sattı, 4603 BTC ile geri döndü

Strategy(MSTR), yaz aylarında 6916 Bitcoin(BTC) sattıktan sonra 4603 BTC'yi yeniden satın aldı. Şirketin bu hamlesi, BTC'yi yalnızca bir rezerv varlığı olarak değil, likidite ve sermaye maliyetini birlikte yönettiği bir araç olarak kullandığını ortaya koydu.

Strategy CEO'su Phong Le(Phong Le), 1 Eylül'de (yerel saatle) Bloomberg Crypto'ya verdiği röportajda "Bitcoin fiyatına göre alım satım yapmıyoruz" dedi ve ekledi: "Sermaye maliyetine göre alıp satıyoruz." Le, o dönemki satışın da sonrasındaki geri alımın da kendi zamanlaması içinde doğru birer işlem olduğunu belirtti. Açıklama, şirketin BTC hareketlerini fiyat tahmininden çok finansman mantığıyla açıkladığını gösteriyor.

Strategy, 6 Temmuz'da ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'na (SEC) sunduğu 8-K bildiriminde, 29-30 Haziran'da 1363 BTC'yi ortalama 59.256 dolardan, 1-5 Temmuz'da ise 2225 BTC'yi ortalama 60.773 dolardan sattığını açıkladı. 3 Ağustos'taki bir başka bildirimde ise 27 Temmuz-2 Ağustos döneminde 1638 BTC'nin ortalama 63.957 dolardan satıldığı belirtildi.

10 Ağustos'ta yayımlanan yatırımcı sunumunda, 3-9 Ağustos döneminde 1690 BTC'nin 108,6 milyon dolara satıldığı bilgisi yer aldı. Haziran sonundan ağustos başına kadar elden çıkarılan toplam miktar böylece 6916 BTC'ye ulaştı.

Şirket, 31 Ağustos'taki bildirimde 24-30 Ağustos döneminde 4603 BTC'yi 369,7 milyon dolara satın aldığını duyurdu. Ortalama alım fiyatı 80.318 dolar oldu.

Aynı bildirime göre Strategy'nin toplam Bitcoin rezervi 845.050 BTC'ye, toplam edinim maliyeti 63,73 milyar dolara, ortalama edinim maliyeti ise 75.412 dolara ulaştı.

Görünürde şirket, 60 bin dolar civarında sattığı BTC'yi 80 bin dolar bandında geri almış oldu. Ancak şirketin sunduğu gerekçe fiyat tahmini değil, "sermaye maliyeti ve bilanço yönetimi" idi.

Strategy, 30 Haziran'daki 10-Q dizisi belgesinde, 'BTC Monetization Program' aracılığıyla Bitcoin satışından elde edilen gelirin dolar rezervi oluşturmak, imtiyazlı hisse temettüsü ödemek, faiz gidermek ve imtiyazlı ile adi hisse geri alımlarında kullanılabileceğini açıkladı. Program, BTC satışını elde tutma stratejisinden vazgeçiş değil, bir likidite yönetim aracı olarak konumlandırıyor.

30 Ağustos itibarıyla şirketin USD Reserve kalemi 5,1 milyar dolar, USD Cash kalemi ise 1,61 milyar dolardı. Aynı hafta MSTR hisse satışından elde edilen 602,8 milyon dolarlık net girişin 369,7 milyon doları BTC alımına, 151,8 milyon doları STRC geri alımına, 50,7 milyon doları temettü ödemesine, 30 milyon doları ise USD Cash artışına ayrıldı.

BTC Monetization Program, yönetim kurulu onayına tabi ve isteğe bağlı bir programdır. Şirket belgelerinde belirli bir BTC satış hacmi zorunlu kılınmıyor; program herhangi bir zamanda değiştirilebilir ya da durdurulabilir.

Bu yapıda tarafların çıkarları tam örtüşmüyor. Şirket temettü, geri alım ve nakit benzeri rezerv yönetimi için manevra alanı kazanırken, yatırımcıların BTC rezervindeki değişimle hisse ihracı ve geri alımının eşzamanlı yürüdüğü karmaşık bir sermaye yapısını birlikte takip etmesi gerekiyor.

Strategy daha önce 840 bin BTC rezervi ve dijital kredi platformu vizyonunu birlikte öne çıkarmıştı. Bu açıklama, söz konusu vizyonun yalnızca net BTC alımıyla işleyen bir model olmadığını gösteriyor.

Piyasada artık Strategy'nin BTC rezervinin yanı sıra finansman yöntemi, imtiyazlı hisse temettüsü ve nakit benzeri rezervleri de değerlendirmeye alınıyor. Şirketin büyük ölçekte BTC tutan halka açık bir şirket kimliği sürüyor, ancak karar mekanizması artık basit bir alım-tutma stratejisinden daha geniş bir sermaye tahsisi meselesine kayıyor.

Önümüzdeki dönemde satış ve alımlar; piyasa koşullarına, likidite ihtiyacına, vergi ve muhasebe değerlendirmelerine ve uzun vadeli hissedar değeri analizine göre şekillenebilir. Şirketin açıkladığı en güncel veri tarihi 30 Ağustos.