Japonya'da 10 yıllık tahvil faizi yüzde 3'ü aştı, Bitcoin(BTC) 77 bin dolara geriledi

Japonya'da 10 yıllık devlet tahvili faizi yüzde 3'ü aşarken ABD 10 yıllık tahvil faizi de yüzde 4,81'in üzerine çıktı ve küresel risk varlıkları yeniden faiz baskısı altına girdi. ABD ve Japonya'da eş zamanlı sıkılaştırma ihtimalinin güçlenmesiyle geçen hafta 80 bin doları yeniden gören Bitcoin(BTC) de 77 bin dolar bandına geriledi.

Korea Economic Daily'ye göre Japonya'da 10 yıllık devlet tahvili faizi 2'sinde, Eylül 1996'dan bu yana ilk kez yüzde 3 seviyesini aştı. Aynı gün ABD 10 yıllık tahvil faizi gün içinde yüzde 4,81'i geçerek Kasım 2023'ten bu yana en yüksek seviyeye ulaştı. İngiltere ve Almanya başta olmak üzere önemli ekonomilerin uzun vadeli faizleri de on yılların en yüksek bölgesine çıktı.

Faizlerdeki yükseliş risk varlıklarının genelinde fiyat baskısına dönüştü. ABD doğu saatiyle 1'inde New York borsasındaki üç ana endeks birlikte düşerken, 2'sinde Güney Kore'de Kospi endeksi yüzde 4, Kosdaq endeksi ise yüzde 2 oranında sert geriledi. Altın, gümüş, bakır ve tarım ürünleri gibi emtialar da günlerdir zayıf seyrediyor.

Japonya cephesindeki değişken, zayıf yen ile enflasyon baskısının çakışmasıyla büyüdü. Kazuo Ueda(Kazuo Ueda) Japonya Merkez Bankası (BOJ) Başkanı, eylül ayındaki para politikası toplantısında Orta Doğu kaynaklı petrol fiyatı artışının ve zayıf yenin enflasyonda yukarı yönlü riski büyütüp büyütmediğini tartışacaklarını açıkladı. Bu açıklama, fiyatlar ve döviz kurunun birlikte izleneceğine dair bir sinyal olarak okunuyor.

Piyasalar da BOJ'un eylülde faiz artırma ihtimalini hızla fiyatlıyor. Faiz swap (OIS) piyasası, Ueda'nın açıklamasının ardından BOJ'un eylül ayında faiz artırma olasılığını yüzde 100'e yakın bir seviyede fiyatladı. TokenPost daha önce de Japonya'daki faiz ve yen hareketlerinin küresel likidite ile risk iştahını etkileyebileceğini aktarmıştı.

ABD Hazinesi de Japonya'nın para politikasını normalleştirme adımlarına destek verir bir tutum sergiliyor. Scott Bessent(Scott Bessent) ABD Hazine Bakanı, Hazine'nin açıklamasında yenin düşük değerlenmesi sorununu ele almak için Japonya'nın kararlı piyasa ve para politikası adımlarını desteklediklerini belirtti. Bessent ayrıca zayıf yenin Japonya'daki enflasyon baskısını etkilediğine dikkat çekti.

Yeni sadece döviz piyasası müdahalesiyle korumanın zorluğu da BOJ'un elini daraltıyor. Japonya, yen alımı için kaynak yaratmak amacıyla elindeki ABD tahvillerini yoğun biçimde satarsa, bu durum ABD'nin uzun vadeli faizlerini yeniden tetikleyebilir. Döviz, tahvil ve para politikası aynı yönde iç içe geçmiş bir yapı oluşturuyor.

ABD tarafındaki sıkılaştırma beklentisi de sürüyor. Piyasa, eylül ayındaki Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) toplantısında 25 baz puanlık artış ihtimalini yüzde 70'e yakın fiyatlıyor. 25 baz puan, faiz ya da getiride 0,25 puanlık değişimi ifade ediyor.

Uzun vadeli faizlerdeki yükselişe mali baskı da eklendi. ABD federal hükümet borcunun 40 trilyon doları aşması, bütçe açığı ve yapay zeka(AI) yatırımları için kaynak yaratmak amacıyla artan şirket tahvili ihracı, uzun vadeli faizler üzerinde yükseliş baskısı yaratan unsurlar arasında sayıldı. ABD Hazinesi'nin uzun vadeli tahvil geri alımlarını genişletmesi de piyasa likiditesine dair tartışmayı büyüttü.

Faizlerin aynı anda yükselmesi fonlama maliyetini artırıyor. Özellikle düşük maliyetle yen borçlanıp yurt dışındaki hisse senedi, tahvil ve dijital varlık gibi risk varlıklarına yatırım yapılan 'yen carry trade', Japonya'daki faiz artışına karşı hassas. Japonya'da faizler hızla yükselirse bu işlemin kârlılığı düşüyor ve yurt dışı varlıklarda satış baskısı büyüyebiliyor.

Kripto para piyasası da bu akışın dışında kalmıyor. Bitcoin geçen hafta 80 bin doları yeniden görmüştü, ancak 2'sinde 77 bin dolar bandına geriledi. Faiz artışı ve dolar güçlenmesi genellikle likiditeye duyarlı varlıklarda fiyat baskısı yaratıyor.

Bununla birlikte Bitcoin'deki düşüşü yalnızca faiz artışına bağlamak doğru olmayabilir. Dijital varlık fiyatları faiz beklentisinin yanı sıra dolar hareketleri, kaldıraçlı pozisyonlar, spot ve türev piyasalardaki arz-talep dengesi ve jeopolitik riskleri birlikte yansıtıyor. Bu hareketin doğrudan bir neden-sonuç ilişkisinden çok, küresel likidite ortamındaki değişimin bir yansıması olarak okunması daha isabetli görünüyor.

Orta Doğu kaynaklı petrol fiyatı belirsizliği de faiz baskısını büyüten bir başka etken. Petrol fiyatları yükseldiğinde enflasyon beklentileri de artıyor ve merkez bankaları sıkılaştırmayı sürdürmek ya da güçlendirmek için gerekçe buluyor. TokenPost daha önce de Hürmüz Boğazı'ndaki gerginliğin yeniden alevlenmesi ve petrol fiyatlarındaki sıçramanın risk iştahını etkileyebileceğini aktarmıştı.

Wall Street'te ise bu tabloyu 2022 tarzı bir düşüş piyasasıyla bire bir eşleştirmenin zor olduğu yönünde değerlendirmeler de var. ABD tahvil piyasasının oynaklık göstergesi olan 'MOVE endeksi'nin son beş yılın en düşük seviyelerine gerilediği, şirket kâr beklentilerinin de yükseliş eğilimini sürdürdüğü belirtiliyor. Bu yorumlara göre asıl belirleyici olan faizin mutlak seviyesinden çok, yükseliş hızı ve oynaklık.

Yine de eylül ayına dair piyasada temkinli tutum ağır basıyor. ABD doğu saatiyle 4'ünde ağustos ayı tarım dışı istihdam verisi, 11'inde tüketici fiyat endeksi (TÜFE), 15-16'sında FOMC toplantısı, 17-18'inde ise BOJ'un para politikası toplantısı takvimde yer alıyor. Bitcoin, Ethereum(ETH) ve Solana(SOL) başta olmak üzere önemli dijital varlıkların, bu verilerin faiz beklentisini ve dolar hareketini nasıl değiştirdiğine bağlı olarak etkilenmesi bekleniyor.