Hyundai Department Store(069960) yüzde 52,14 geriledi: Mağazacılık hisselerinde ikinci yarı zayıflığı

Güney Kore'nin üç büyük mağazacılık zinciri Hyundai Department Store(069960), Shinsegae(004170) ve Lotte Shopping(023530), yılın ikinci yarısında yüzde 37,95 ile yüzde 52,14 arasında değer kaybetti. Yılın ilk yarısında yabancı tüketicilerin harcama artışı ile lüks ve moda ürünü satışlarındaki güçlü seyir bilançoları yukarı taşımıştı; ancak won'un değer kazanması ve satış artış hızının yavaşlayacağı endişesi hisseleri 'ikinci yarıda' baskı altına aldı.

3'ünde Kore Borsası(KRX) verilerine göre, Hyundai Department Store hissesi 2'sinde 92.700 won'dan kapandı. Bu, 30 Haziran'daki kapanış fiyatı olan 193.700 won'a kıyasla yüzde 52,14'lük bir gerilemeye işaret ediyor.

Aynı dönemde Shinsegae hissesi 755.000 won'dan 386.500 won'a inerek yüzde 48,81 değer kaybetti. Lotte Shopping ise 169.700 won'dan 105.300 won'a gerileyerek yüzde 37,95 düştü.

Hyundai Department Store ve Shinsegae, ikinci yarıda KOSPI'de işlem gören hisseler arasında sırasıyla en sert ikinci ve üçüncü değer kaybını yaşayan paylar oldu. (yorum: Yılın ilk yarısında güçlü yükseliş kaydeden mağazacılık hisselerinin, kur ve borsa genelindeki değişime bu kez sert biçimde tepki verdiği görülüyor.)

Düşüşün ilk nedeni 'kur etkisi'. Won/dolar paritesi, 2'sinde Seul döviz piyasasında bir önceki işlem gününe kıyasla 1,7 won gerileyerek 1.368,7 won'dan kapandı.

Temmuz başında 1.550 won seviyesine kadar yükselen kur, yaklaşık iki ayda 1.360 won bandına indi. Won değer kazandığında yabancı turistlerin Güney Kore'deki satın alma gücü zayıflıyor; bu da mağazacılık şirketlerinin satış artış hızını yavaşlatabiliyor.

Mağazacılık hisseleri yılın ilk yarısında ise tam tersi yönde hareket etmişti. Lotte Shopping yüzde 134,07, Shinsegae yüzde 205,67, Hyundai Department Store ise yüzde 118,62 yükselmişti.

TokenPost, daha önce üç büyük mağazacılık şirketinin ilk yarıdaki kâr artışı ile yabancı tüketici harcamalarındaki genişlemesini aktarmıştı. O dönemde üç şirket, yabancı müşteri satışları ile lüks ve moda ürünü satışlarındaki artış sayesinde satış büyümesinden daha hızlı bir kâr artışı kaydetmişti.

Amiral gemisi mağazalardaki yabancı tüketici harcamaları da bilanço iyileşmesinin bir diğer ayağıydı. TokenPost, Shinsegae'nin ana mağazası, The Hyundai Seoul ile Lotte'nin ana mağazası ve Jamsil şubesi gibi yabancı turistlerin yoğunlaştığı kilit mağazaların ilk yarıdaki kâr artışını sürüklediği tabloyu da aktarmıştı.

Şirkete özgü olumsuz gelişmeler de üst üste geldi. Shin Dong-bin(Shin Dong-bin) Lotte Group Başkanı, temmuzda Lotte Shopping hissesinden 324.100 pay elden çıkarma planını kamuya açıkladı ve geçen ayın 28'inden bu ayın 1'ine kadar borsada 118.180 pay sattı.

Hyundai Department Store'da ise bağlı ortaklığı Zinus'un ikinci çeyrekte 26,7 milyar won faaliyet zararı açıklaması, konsolide faaliyet kârını yüzde 8,7 azalttı. (yorum: Mağazacılık bölümünün performansından bağımsız olarak, konsolide bazdaki kârlılık baskısının hisseye yansıdığı değerlendiriliyor.)

Piyasa beklentileri de aşağı yönlü güncellendi. Finansal veri şirketi FnGuide(FnGuide) konsensüsüne göre, Lotte Shopping için ortalama hedef fiyat ikinci çeyrekteki 225.000 won'dan üçüncü çeyrekte 180.357 won'a gerileyerek yüzde 19,84 düştü.

Hyundai Department Store'un ortalama hedef fiyatı 223.500 won'dan 183.944 won'a inerek yüzde 17,70 azaldı. Shinsegae'de ise hedef fiyat 853.333 won'dan 733.824 won'a çekilerek yüzde 14,00 geriledi.

Kim Jung-wook(Kim Jung-wook) Meritz Menkul Kıymetler(Meritz Securities) analisti, “geçen yılın dördüncü çeyreğinden bu yılın ikinci çeyreğine kadar mağazaların aynı mağaza satışları, bir önceki yılın aynı dönemine göre çift haneli arttı, ancak üçüncü çeyrekten itibaren 'baz etkisi' nedeniyle karşılaştırma eşiği yükseldi” dedi. Bu açıklama, geçen yılki güçlü tabana kıyasla büyüme hızının istatistiksel olarak yavaşlayabileceğine işaret ediyor.

Kim, Temmuz'da yüzde 24 olan artış oranının Ağustos'ta yüzde 15'e, Eylül'de ise yüzde 10 düzeyine kadar yavaşlayabileceğini öngördüğünü belirtti.

Kim Myung-joo(Kim Myung-joo) Kore Yatırım Menkul Kıymetler(Korea Investment & Securities) analisti ise “won'daki değer kazancı sürerse mağazacılık şirketlerinin değerleme tabanını kestirmek zorlaşır” dedi. Bundan sonra izlenecek göstergeler, üçüncü çeyrekteki aynı mağaza satış artış oranı ile won/dolar kurunun seyri olacak.