SK İnovasyon-SK IE Technology birleşme oranı 1'e 0,119'a yaklaştı

SK İnovasyon (096770) ile SK IE Technology (361610) arasındaki bir önceki işlem gününün hisse fiyatı oranı 1'e 0,119'a daralarak, kamuya açıklanan birleşme oranı olan 1'e 0,1174540'a yaklaştı. Birleşme duyurusunun hemen ardından açılan fiyat farkı, SK İnovasyon hissesindeki toparlanma ve SK IE Technology hissesindeki düşüşle birlikte kapanma eğilimine girdi.

Yonhap Infomax'ın haberine göre, bir önceki işlem gününde SK İnovasyon ve SK IE Technology hisseleri sırasıyla 135.300 won ve 16.140 won'dan kapandı. İki şirketin belirlediği birleşme oranına göre, SK İnovasyon'un 1 hissesine karşılık SK IE Technology'nin 0,1174540 hissesi veriliyor.

İki şirketin hisse fiyat oranı, birleşme duyurusundan bir gün sonra, yani geçen ayın 26'sında 1'e 0,179 seviyesine kadar açılmıştı. Bu tarihten sonra SK İnovasyon hissesi 5 işlem günü üst üste yükselirken, SK IE Technology hissesi geriledi ve böylece fiyat oranı ile birleşme oranı arasındaki fark daraldı.

Yonhap Infomax, birleşme kapsamında çıkarılacak yeni hisselerden kaynaklanan seyreltilme endişesinin yanı sıra SK On'un Kuzey Amerika'daki enerji depolama sistemi (ESS) tedarik anlaşması haberinin de hisse fiyatı hareketinde etkili olduğunu değerlendirdi. TokenPost daha önce SK İnovasyon hissesinin birleşme duyurusunun ertesi günü yüzde 11 sert düştüğünü ve pay seyreltme oranının yüzde 2,6 olarak açıklandığını aktarmıştı.

SK İnovasyon, geçen ayın 25'inde yayımladığı önemli olaylar raporunda SK IE Technology'yi devralma yoluyla birleştireceğini açıkladı. Birleşmede varlığını sürdüren şirket SK İnovasyon olacak; SK IE Technology ise birleşmenin ardından tüzel kişiliğini kaybedecek.

Birleşme kapsamında çıkarılacak yeni hisse sayısı 4.481.300 adet adi hisse olarak belirlendi. SK IE Technology'nin 1 adi hissesine karşılık SK İnovasyon'un 0,1174540 adi hissesi tahsis edilecek.

Birleşme değeri SK İnovasyon için 125.862 won, SK IE Technology için ise 14.783 won olarak hesaplandı. Şirket, yönetim kurulu karar tarihinden bir gün önceki tarih olan geçen ayın 24'ünü esas alarak son 1 aylık ağırlıklı ortalama kapanış fiyatı, son 1 haftalık ağırlıklı ortalama kapanış fiyatı ve en son kapanış fiyatının aritmetik ortalamasını aldığını, ayrıca herhangi bir indirim veya prim uygulamadığını belirtti.

Birleşme oranı, feshedilen şirketin ortaklarının varlığını sürdüren şirketten ne kadar hisse alacağını belirleyen temel ölçüttür. Borsaya kayıtlı şirketlerin birleşmelerinde, hisse fiyatı hesaplama yöntemi ve yeni hisse ihraç hacmi mevcut ortakların pay oranını ve hisse başına değerini doğrudan etkilediği için, kamuya açıklamanın ardından iki şirketin hisse fiyatlarının birleşme oranına yakınsaması sık görülen bir durumdur.

Hisse fiyatındaki toparlanmada SK On'un Kuzey Amerika'daki ESS sipariş haberi de etkili oldu. SK On, geçen ayın 27'sinde ABD'li ESS şirketi NeoVolta Power ile 9 gigavat-saat (GWh) kapasiteli lityum demir fosfat (LFP) poşet tipi batarya hücresi tedarik anlaşması imzaladığını duyurdu.

Tedarik süresi 2027'den 2031'e kadar 5 yıl olarak belirlendi. Yonhap Infomax, anlaşma büyüklüğünün yaklaşık 1,5 trilyon won civarında olduğunu bildirdi.

Birleşmenin getirdiği yük yalnızca yeni hisse ihracıyla sınırlı değil. SK İnovasyon, açıklamasında SK IE Technology'nin zaten konsolide bilançoya dahil bir bağlı ortaklık olduğunu, bu nedenle konsolide bilanço açısından etkinin sınırlı kalacağını belirtti.

Ancak kontrol gücü olmayan payların SK İnovasyon'a devredilmesiyle kısa vadede net zarar etkisinin genişleyebileceğini de açıkladı. SK IE Technology'nin bu yılın ilk yarısındaki zararı 136,7 milyar won olarak açıklandı.

Yonhap Infomax, SK İnovasyon'un hisse senedi getiri swapı (PRS) sözleşmesi kapsamındaki fark tasfiyesi ile birleşmeye karşı çıkan ortakların hisse geri alım talebi haklarını kullanması nedeniyle 200-300 milyar won civarında bir yük altına girebileceğini aktardı. PRS, geçen yıl SK IE Technology'nin 300 milyar won'luk sermaye artırımıyla ilgili olarak SK İnovasyon'un finans kuruluşlarıyla imzaladığı bir sözleşme.

SK İnovasyon Finansal Planlama Direktörü Bae Gi-rak, geçen ay düzenlenen çevrimiçi birleşme bilgilendirme toplantısında “SKIET birleşmeden önce de konsolide bağlı ortaklık olduğu için, ciro veya borç oranı gibi göstergelerde birleşme öncesi ve sonrası arasında büyük bir fark olmayacak” dedi, ancak “kontrol gücü olmayan payların bir kısmının kâr-zarara dahil edilmesiyle kısa vadeli net zararın bir miktar genişleme etkisi ortaya çıkabilir” diye ekledi. Açıklama, konsolide mali tablolarda büyük bir değişiklik beklenmese de kâr-zarar dağılım yapısında değişim yaşanabileceğini ortaya koyuyor.

Shinyoung Menkul Değerler analisti Shin Hong-ju, “birleşme nedeniyle SK İnovasyon'un şirket değerinde en fazla 770 milyar won azalma etkisi oluşacak” diyerek “birleşme kapsamında çıkarılacak yeni hisselerin mevcut ortaklarda yarattığı değer seyreltme etkisi 570 milyar won, değerleme açısından mevcut piyasa değerine dayalı pay değeri hesaplamasının dışında kalma etkisi ise 200 milyar won” olduğunu belirtti.

Birleşme takvimi kamuya açıklanan plana göre ilerliyor. Ortaklık tespit tarihi 9 Eylül, alacaklıların itiraz sunma süresi 24 Kasım-24 Aralık arası olarak belirlendi; birleşme tarihi 1 Ocak 2027, birleşme tescil tarihi ise 4 Ocak 2027, yeni hisselerin borsada işlem görmeye başlaması ise 18 Ocak 2027 olarak açıklandı.