Ondo Finance, Solana(SOL) üzerinden hisse senedi ve ETF tabanlı tokenları başlatıyor

Ondo Finance, 2026 yılının başlarında Solana(SOL) blokzincirinde işlem görecek Amerika merkezli hisse senedi ve borsa yatırım fonu (ETF) temelli yeni token ürünlerini piyasaya sürmeyi planladığını duyurdu. Bu girişim, geleneksel finansal varlıkların kripto ekosistemine taşınarak daha hızlı ve esnek bir işlem ortamı sunulması hedefiyle öne çıkıyor.

Şirket, halihazırda Ethereum(ETH) ağında çalışan “Global Markets” ismini taşıyan ürün grubu aracılığıyla 100’ün üzerinde Amerikan hisse senedi ve ETF’nin zincir üzerindeki ekonomik getirilerine erişim fırsatı sağlıyor. Solana’ya yapılacak bu genişleme adımı ise aynı yapının çoklu blokzincirlere taşınmasını öngören stratejinin bir parçası. Temel yapı aynı şekilde korunuyor: Gerçek varlıklar, ABD’de lisanslı broker-dealer hesabında saklanırken, kullanıcılar yalnızca cüzdanlarındaki tokenlar aracılığıyla fiyat hareketleri ve temettü gibi ‘ekonomik getiriler’e maruz kalıyor. Tokenlar hisse sahipliği veya oy hakkı sunmuyor.

Ondo Finance’ın yaklaşımına göre, geleneksel menkul kıymetler de tıpkı stablecoin’ler gibi cüzdan içinde on-chain varlıklar şeklinde çalışabilmeli. Bu nedenle tokenların haftanın beş günü, 24 saat boyunca ‘minting’ ve ‘redeem’ yani oluşturma ve iade işlemleri yapılabiliyor. Ayrıca Solana'nın saniyede binlerce işlem kapasitesi, blok üretim süresinin yaklaşık 400 ms olması ve işlem başına yalnızca 0.00025 dolar gibi düşük bir ücret sunması, bu modelin teknik olarak uygulanabilirliğini büyük ölçüde artırıyor.

Token’ların oluşturulması ve silinmesi ‘custody-backed’ yani emanet varlık destekli model üzerinden yapılıyor. Bu sayede kullanıcılar her zaman yeni token oluşturabiliyor ya da mevcut tokenları iade edebiliyor. Bu esnek yapı sayesinde arz sabit tutulmuyor ve menkul kıymetlerle token fiyatı arasında kopukluk yaşanmasının önüne geçiliyor.

Fiyat doğruluğunun sağlanması amacıyla Ondo, Chainlink(LINK) ile birlikte özel oracle akışları oluşturmayı hedefliyor. Bu mekanizma yalnızca hisse fiyatlarını değil, aynı zamanda temettü ve şirket kararları gibi getiriyi etkileyen diğer faktörleri de dikkate alarak daha sadık bir performans takibi yapılmasını sağlıyor.

Regülasyonlara uyumluluk açısından, tokenlar özel aktarım izinleri ve kimlik doğrulama kontrolleri ile birlikte tasarlanıyor. Bu noktada Solana’nın Token Extensions özelliği üzerinden çalışan ‘Transfer Hook’ teknolojisi devreye giriyor. Böylece her token transferinde gönderici ve alıcının uygunluk şartları zincir üzerindeki akıllı sözleşmeler tarafından doğrulanarak yasa dışı işlemlerin önüne geçiliyor.

Ürünün hedef kitlesi, esas olarak ABD dışındaki nitelikli yatırımcılardan oluşuyor. Katılımcılar önce Ondo'nun Global Markets platformu üzerinden kimlik tespiti (KYC) süreçlerinden geçerek uygunluklarını kanıtlıyor. Ardından Solana cüzdanlarına stablecoin yatırarak istedikleri Amerikan hisse veya ETF odaklı tokenları satın alabiliyor. Satın alınan tokenlar, cüzdanlar arası gönderim, merkeziyetsiz finans (DeFi) uygulamalarında teminat kullanımı gibi tipik kripto para işlemleri için kullanılabiliyor. Ancak bu tokenlar, hisse sahipliği, oy hakkı ya da genel kurul katılımı gibi 'hukuki haklar' sunmuyor; yalnızca ekonomik getirilerle sınırlı kalıyor.

Ondo Finance’ın bu girişimi ile amaçladığı temel yenilik, geleneksel hisse senetlerinin DeFi dünyasında anında, 7/24 çalışabilen ve transferi kolay bir yapı içinde erişilebilir hale getirilmesi. Her ne kadar ABD hisse piyasasında T+1 takas sistemi uygulanıyor olsa da, blokzincir dünyasının getirdiği anlık likidite ve teminat kullandırma gibi avantajları sağlayamıyor. Bu nedenle Ondo'nun modeli gerçek zamanlı varlık entegrasyonunu mümkün kılabilecek bir yapıyı hedefliyor.

Buna karşın bazı temel sınırlamalar da söz konusu. Tokenlar yalnızca ekonomik getiriye erişim sağlıyor ve mülkiyet hakları tamamen off-chain yani aracı kurum üzerinde kalıyor. Ayrıca token fiyatlarının gerçek hisse fiyatına yakın kalabilmesi için, broker-hesap yapısı, mint-redeem mekanizması ve oracle sistemi sürekli ve uyumlu bir şekilde çalışmalı. Bu bileşenlerde meydana gelebilecek bir kopukluk durumunda, fiyat ile gerçek değer arasında ciddi bir fark oluşması söz konusu olabilir.

Ancak bu model BNB Chain gibi diğer ağlarda halihazırda uygulanıyor olduğundan, Ondo’nun Solana ağındaki genişlemesine dair teknik hazırlıklarını büyük ölçüde tamamladığı düşünülüyor. Yine de regülasyon kurumlarının sıkı denetime devam etmesi bekleniyor. Özellikle ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu’nun (SEC) "hisselere benzeyen ama hisse olmayan" yapıları yatırımcılar için riskli ve kafa karıştırıcı olarak değerlendirdiği biliniyor. Bu nedenle Ondo'nun da erişim coğrafyaları ve yatırımcı profilleri konusunda net sınırlamalar uygulaması bekleniyor.

Yorum: Bu girişim, blokzincir teknolojisinin, geleneksel finans varlıklarının daha hızlı ve erişilebilir hale getirilmesinde nasıl kullanılabileceğine dair önemli bir örnek sunuyor. Özellikle Solana’nın sunduğu teknik avantajların mevcut finans altyapısının sınırlarını aşma potansiyeli yüksek görünüyor.