J.P. Morgan: Bitcoin(BTC) ETF akışlarındaki denge, stratejik dönüşümün habercisi

J.P. Morgan, Bitcoin ETF Akışındaki Dengeye Dikkat Çekti: “Zorunlu Satış Değil, Stratejik Dönüşüm Dönemi”

Kripto para piyasasında 2026 yılının başıyla birlikte daha dengeli bir dönem başlayabileceği yorumları öne çıkıyor. J.P. Morgan, son raporunda Bitcoin(BTC) spot ETF‘lerinde eş zamanlı giriş ve çıkışların başladığını belirterek, piyasa üzerindeki satış baskısının kademeli şekilde azaldığını ifade etti.

7’si itibarıyla Bitcoin(BTC) 90.428 dolar, Ethereum(ETH) ise 3.100 dolar seviyesinden işlem görüyor. Bu fiyatlar günlük bazda sırasıyla %2,5 ve %4,5’lik düşüş anlamına gelse de, J.P. Morgan’a göre bu durum geçici bir ayı piyasasından ziyade sıkı temellere dayanan bir ‘rotasyon süreci’ olarak değerlendirilmeli.

J.P. Morgan: ETF Akışı Artık “Çift Yönlü Hareket”

Banka, son yayımladığı analizde 2025 yılının son çeyreğinde kripto piyasasının ‘aşırı risk azaltma eğilimi’yle karşı karşıya kaldığını ve bu süreçte spot ETF’lerin yüklü satışlara sahne olduğunu belirtti. Ancak 2026 yılının başında tablo değişmiş durumda. Artık ETF’lerde hem giriş hem de çıkışlar görülüyor ve bu da daha dengeli bir yatırım davranışına işaret ediyor.

Örnek olarak, ABD’de işlem gören spot Bitcoin ETF’leri 5 Ocak’ta 697 milyon dolar net giriş kaydederken, 7 Ocak’ta bu denge 243 milyon dolar net çıkışa döndü. JPMorgan, bu değişken akışı zorunlu satış baskısı içeren bir ‘tasfiye süreci’nden çok, stratejik ağırlık ayarlamalarının yapıldığı bir dönem olarak yorumluyor.

“Yapısal Sorun Yok, Sadece Konum Güncellemesi”

Bu değerlendirme, J.P. Morgan analisti Nikolaos Panigirtzoglou liderliğindeki ekibin geçen yıl ortaya koyduğu pozisyonlanma analizleriyle uyumlu. Söz konusu ekip, 2023 Ekim ayında Bitcoin vadeli işlemlerinde görülen kaldıraçlı pozisyonların zorunlu kapatılması süreci ile Kasım ayında spot ETF satışlarının, ETF dışı yatırımcılarca gerçekleştirildiğini birbirinden net bir şekilde ayırmıştı.

Ekibin son analizine göre, mevcut düşüşler sistemik bir kriz ya da likidite sıkışıklığını değil, piyasa oyuncularının portföylerindeki konumlarını yeniden ayarlama çabasını yansıtıyor.

MSCI’nin Kararı, Ek Satış Baskısını Rahatlattı

ETF dışındaki kurumsal yatırımcılar açısından da olumlu gelişmeler yaşanıyor. Küresel endeks sağlayıcısı MSCI, dijital varlık rezervi tutan şirketleri kapsayan “Dijital Varlık Hazine Şirketleri (DATCO)” sınıflandırmasına giren firmaların, endeks dışına çıkarılmasına şimdilik gerek olmadığına karar verdi.

Bu karar, BTC’yi önemli ölçüde elinde tutan Strategy (eski adıyla MicroStrategy) gibi şirketlerin hisselerini olumlu etkiledi. Ayrıca, pasif endeks takip eden yatırım ürünleri açısından doğabilecek zorunlu satış riskleri de hafifledi. Strategy şirketi ise X üzerinden yaptığı açıklamada, “DATCO sınıflandırmasının korunması, endeks tasarımında tarafsızlık ve gerçeklik temsili açısından olumlu bir adım” ifadelerine yer verdi.

ETF ve Türev Piyasalar Arasında Bağlantı Güçleniyor

J.P. Morgan, bu gelişmelerin sadece kuruma özel bir bakış açısını değil, piyasanın genel dönüşümünü yansıttığını belirtiyor. Spot ETF’lerdeki bu çift yönlü hareket sayesinde, yatırımcıların türev araçlar üzerinden daha hassas risk yönetimi yapabildiği vurgulanıyor.

Öte yandan MSCI’nin DATCO şirketlerini geçici olarak muhafaza etme kararı, ‘sistematik hisse senedi yeniden dengeleme’ süreçlerinin BTC’ye bağlı zorunlu satış tetikleyicisi haline gelmesinin önüne geçmiş durumda. Bu durum, Bitcoin spot piyasası, CME vadeli işlemleri ve ETF hareketleri arasındaki korelasyonu artırarak, özellikle ay sonu portföy düzenleme dönemlerinde volatilitenin azalmasına katkı sunabilir.

Genel olarak bakıldığında, Bitcoin piyasasında son dönemde yaşanan iniş-çıkışlar, yalnızca kısa vadeli fiyat dalgalanmaları değil; aynı zamanda daha karmaşık bir piyasa likiditesi dinamiğiyle şekilleniyor. ETF akışlarının istikrar kazanması ve kurumsal güvenin artması, orta vadede yukarı yönlü bir trendin temelini oluşturabilir.