Şirketlerin Bitcoin(BTC) talebi arzı üçe katladı: Piyasa sıkışıyor

Bitcoin(BTC) piyasasında şirketlerin ‘dijital varlık tutumu (DAT)’ madencilikle üretilen miktarın çok üzerinde seyrediyor. Son altı ayda, dünya genelindeki halka açık ve özel şirketler tarafından elde tutulan toplam Bitcoin miktarı, bu dönemde üretilen BTC miktarının üç katını aştı.

On-chain veri analiz firması Glassnode’un 24’ünde (yerel saatle) yayımladığı rapora göre, şirketlerin sahip olduğu Bitcoin sayısı son altı ayda yaklaşık 854.000 BTC’den 1,11 milyon BTC’ye yükseldi. Bu, net olarak yaklaşık 260.000 BTC’lik bir artış anlamına geliyor. Güncel fiyatlarla yaklaşık 37 milyar dolar (yaklaşık 38 trilyon 383 milyar won) değerinde. Aylık ortalama artış ise 43.000 BTC düzeyinde gerçekleşti.

Aynı dönemde tüm Bitcoin madenciliğiyle yaratılan miktar günlük yaklaşık 450 BTC’ye denk gelirken, toplamda sadece 82.000 BTC üretildi. Bu da arz-talep dengesizliğinin en az üç kat olduğunu ortaya koyuyor. Glassnode, bu veriler ışığında “şirketlerin bilançosuna Bitcoin ekleme eğiliminin devam ettiğine” dikkat çekti.

Şirketlerin Bitcoin talebinde başı çeken isim ise Michael Saylor’ın yönettiği Strategy. Şirket, şu anda 687.410 BTC’lik bir portföye sahip ve bu da şirketler tarafından elde tutulan toplam BTC’nin yaklaşık %60’ına denk geliyor. Bu miktarın piyasa değeri yaklaşık 65,5 milyar dolar (yaklaşık 96 trilyon 772 milyar won).

Strategy, 5 ile 11 Ocak tarihleri arasında yalnızca bir haftada 13.627 BTC’lik alım yaparak, 2023 Temmuz’dan sonraki en büyük işlem hacmini kaydetti. Şirket yetkilileri mali raporlarında geçici zararlar yaşanmasına rağmen ‘uzun vadeli elde tutma’ stratejilerini sürdürdüklerini vurguladı.

BitcoinTreasuries verilerine göre, şirketler arasında en fazla BTC’ye sahip olan ikinci firma ise toplamda 53.250 BTC bulunduran Mara Holdings(MARA). Bu varlık, güncel fiyatlarla yaklaşık 7,85 milyar dolar (yaklaşık 11 trilyon 606 milyar won) düzeyinde.

Son dönemde Spot Bitcoin ETF’lerine olan yoğun talep de söz konusu arz-talep dengesizliğini derinleştirmiş durumda. Bitwise’ın baş yatırım sorumlusu Matt Hougan, “ETF talebi bu hızla devam ederse Bitcoin fiyatı ‘parabolik’ bir yükseliş gösterebilir” yorumunda bulundu.

Hougan, “Geçen yılın Ocak ayında ETF’ler piyasaya sürüldüğünden bu yana, bu araçlar madencilik yoluyla yaratılan yeni arzdan daha fazlasını satın aldı. Şimdilik mevcut sahiplerin satış baskısı fiyatı dizginliyor ama uzun vadede bu da tükenebilir” değerlendirmesini yaptı.

2025 yılı boyunca ABD’deki Spot Bitcoin ETF’lerine toplamda 22 milyar dolarlık (yaklaşık 32 trilyon 478 milyar won) net giriş gerçekleşti. Bu girişi en çok BlackRock’un iShares Bitcoin Trust’ı (IBIT) yönlendirdi.

2026’nın başına gelindiğinde ise girişler daha ılımlı bir seyir izliyor. Bu yıl şu ana kadar net giriş 500 milyon dolar (yaklaşık 738 milyar won) seviyesinde kaldı. Toplamda 1,9 milyar dolarlık girişe karşılık, 1,38 milyar dolarlık çıkış yaşandı.

Şirketler ve ETF’lerin öncülüğündeki uzun vadeli alımlar, Bitcoin’in arz-talep yapısını da temelden değiştiriyor. Eskiden madencilik → borsa → bireysel yatırımcı rotası üzerinden ilerleyen BTC arzı, artık doğrudan ‘madencilikten çok daha fazla oranda’ şirket ve ETF’ler tarafından emiliyor.

Arzdan çok daha güçlü bir taleple karşı karşıya kalan Bitcoin piyasasında, likidite sıkıntısı ve fiyat oynaklığı artabilir. Uzmanlar bu dengenin kısa sürede değişmeyeceğini vurguluyor.