OKX CEO’su: USDe tabanlı kaldıraçlı kampanyalar ekim çöküşünün başlıca nedeni

OKX CEO’su: “USDe Tabanlı Yüksek Getiri Kampanyaları, Ekim Krizi’nin Gizli Sorumlularından”

Geçtiğimiz yıl ekim ayında yaşanan kripto piyasası çöküşüyle ilgili konuşan OKX CEO’su Star Xu, yaşananları “basit bir tesadüf değil, aşırı kaldıraçlı yapılar sonucu kaçınılmaz bir çöküş” olarak tanımladı. Xu, özellikle USDe odaklı yüksek getiri kampanyalarının bu sert düşüşte büyük pay sahibi olduğunu vurguladı.

Xu, 10’unda yaptığı resmi açıklamada, ekim ayındaki ani düşüşün, bazı şirketlerin yürüttüğü ‘sorumsuz pazarlama’ faaliyetleri nedeniyle meydana geldiğini savundu. O gün içerisinde yaklaşık 19 milyar dolar değerindeki pozisyonların tasfiye edildiği ve 1,6 milyon yatırımcının etkilendiği tahmin ediliyor. Xu, yaşananların kripto piyasasının mikro yapısını temelinden değiştirdiğini ve birçok uzmana göre bunun FTX çöküşünden bile daha derin etkiler yarattığını belirtti.

OKX’in hedefinde, USDe ekosistemini kullanarak %20 ila %70 arasında getiri vadeden projeler bulunuyor. Xu, bu kampanyaların USDe’nin Tether(USDT) ya da USD Coin(USDC) gibi geleneksel sabit kripto paralarla aynı risk düzeyinde algılanmasına yol açtığını söyledi. Sonuç olarak yatırımcılar USDT ve USDC’yi USDe’ye çevirerek, bu varlıkları teminat gösterip kredi alıyor ve yeni yatırımlarla bir tür ‘kaldıraç döngüsü’ oluşturuyordu.

Xu ayrıca, USDe’nin risk seviyesini BlackRock’ın BUIDL ya da Franklin Templeton’ın BENJI gibi düşük riskli para piyasası fonlarıyla kıyaslamanın yanlış olduğunu söyledi. Ona göre USDe, esasen hedge fon düzeyinde risk içeren bir yapıdaydı ancak yatırımcılara güvenli bir varlıkmış gibi sunulduğu için piyasadaki kırılganlıkları daha da derinleştirdi.

10 Ekim’deki düşüşe dair detaylar da açıklandı. Xu’nun açıklamasına göre, küçük çaplı bir dış şok USDe’nin sabit değerini (peg) kaybetmesine neden oldu ve bu da borsalar arasında zincirleme tasfiyeleri tetikledi. Özellikle sarmalanmış Ethereum (WETH) ve BNSOL gibi varlıklardaki risk yönetimi yetersizlikleri de eklenince, birçok token sıfıra yakın fiyatlardan işlem gördü.

OKX'in kendisi de ciddi kullanıcı kayıpları yaşadı. Xu, küresel yatırımcıların ve kurumsal kullanıcıların büyük bir darbe aldığını ancak bu açıklamanın bir suçlama değil, sektörün sağlıklı büyüyebilmesi için gerekli bir tartışmayı başlatma çağrısı olduğunu ifade etti. Buna rağmen Xu, büyük borsa Binance’in piyasa istikrarında önemli bir yere sahip olduğunu hatırlatarak, bazı sorumluluklardan kaçamayacağını da sözlerine ekledi.

Piyasa Çöküşü, Trump’ın Gümrük Açıklaması ve Aşırı Kaldıraçla Tetiklendi

Xu’ya göre söz konusu çöküş, Başkan Trump’ın Çin menşeli ithalat ürünlerine %100 vergi konacağını duyurmasının hemen ardından gelen küresel satış paniğiyle hızlandı. Bu sırada piyasadaki genel kaldıraç oranları da yüksekti ve piyasa yapıcılar farklı borsalardan likidite çekiliyordu. Bu durum yatırımcı paniğini artırdı.

Binance tarafından yayımlanan resmi analizde ise düşüş sebebi olarak; ‘makroekonomik şok’, ‘aşırı kaldıraç’, ‘aşırı oynaklık içinde likidite tükenmesi’ ve ‘Ethereum ağındaki tıkanıklık’ gibi etkenler sıralandı. Şirket, tasfiyeler sonrası sistemlerinin çalışmaya devam ettiğini ve etkilenen bazı kullanıcılara tazminat ödendiğini duyurdu.

ARK Invest CEO’su Cathie Wood(Cathie Wood) ise FOX Business’ta katıldığı programda, yaşananları “devam eden endişenin yankıları” olarak değerlendirdi. Wood ayrıca Binance’in altyapısındaki bazı problemlerinin de düşüş üzerinde ‘sınırlı da olsa’ etkili olduğunu söyledi.

Xu, geçmişte de benzer şekilde bazı borsaların kalitesiz token’ları ponzi yapıları gibi lanse ettiğini belirtmişti. Ona göre bu tür uygulamalar nihayetinde yatırımcı güvenini zedeliyor.

Piyasada Hâlâ Yapısal Risk Endişesi Hakim

Ekim ayında yaşanan krize rağmen piyasadaki ‘yapısal riskler’ hâlâ ciddi bir tehdit olarak görülüyor. OKX’in doğrudan yaptığı bu sert açıklamanın, sektördeki özeleştiri sürecini tetikleyeceği düşünülüyor. Kısa vadede, likidite sağlayıcılar ve piyasa yapıcıların risk iştahını azaltması muhtemel.

Kripto para piyasalarının olgun finansal sistemlere dönüşebilmesi için, yapısal risklerin açıkça konuşulabildiği bir kültürün yerleşmesi gerektiği sıkça dile getiriliyor. Bu bakımdan OKX’in eleştirileri, sadece bir suçlamadan öte, sektörün dönüşümünde kritik bir adım olarak değerlendiriliyor.