Ethereum(ETH) 2,000 Doların Altında: Balina Biriktirmesi Rekor Kırıyor, Kısa Vadede 1,500 Dolar Korkusu

이더리움(ETH) fiyatı 2,000 doların (yaklaşık 2 milyon 898 bin 8 lira) altına inse de, büyük yatırımcıların alım iştahı hız kesmiyor. Uzun vadeli yatırım eğilimine sahip ‘biriktirme(Accumulation) cüzdanları’na giden Ethereum akışı, geçen cuma gününden bu yana sert şekilde artmış durumda. Bu tablo, kısa vadeli sert düşüşe rağmen orta-uzun vadeli fiyat görünümüne duyulan güvenin korunduğu şeklinde yorumlanıyor.

On-chain verilerine göre son bir ayda yaklaşık yüzde 38 gerileyen Ethereum(ETH), ardı ardına önemli destek seviyelerini aşağı kırdı. Biriktirme cüzdanlarının ortalama alım maliyeti, spot Ethereum ETF yatırımcılarının ortalama giriş seviyesi ve psikolojik eşik kabul edilen 2,000 dolar bandı tek tek devrildi. ETH/USD paritesi, tüm zamanların en yüksek seviyesi olan 4,950 dolara (yaklaşık 7 milyon 178 bin 3 lira) göre yüzde 60’ın üzerinde iskontolu işlem görüyor ve bu da çok sayıda yatırımcının şu an kağıt üzerinde zararda olduğu anlamına geliyor.

On-chain analiz şirketi Glassnode verilerine göre, çarşamba itibarıyla Ethereum fiyatı 1,954 dolar (yaklaşık 2 milyon 834 bin lira) seviyesine inerken, kârdaki ETH adres oranı yüzde 41,5’te kaldı. Buna karşılık yüzde 58’den fazlası maliyetinin altında bekliyor ve adeta ‘derin suya’ batmış durumda. Bu tablo içinde, yatırımcı Tom Lee ile bağlantılı olduğu bilinen ve dünyanın en büyük Ethereum hazinesi olarak anılan BitMine’in gerçekleşmemiş zararının 8 milyar doları (yaklaşık 11 trilyon 595 milyar 200 milyon lira) aştığı bildiriliyor.

Uzun vadeli tutan yatırımcılar da baskıdan kaçamadı. CryptoQuant verilerine göre, biriktirme cüzdanlarının ortalama edinim maliyeti 2,580 dolar (yaklaşık 3 milyon 744 bin 5 lira) civarında ve mevcut fiyat, bu ‘balina’ların ortalama maliyetinin altına inmiş durumda. Bloomberg kıdemli ETF analisti James Seyffart, mevcut fiyatlar baz alındığında Ethereum ETF yatırımcılarının ortalama maliyetini yaklaşık 3,500 dolar (yaklaşık 5 milyon 74 bin 8 lira) olarak hesaplıyor ve “Bitcoin(BTC) ETF yatırımcılarına kıyasla daha dezavantajlı konumdalar” değerlendirmesini yapıyor.

Tüm bunlara rağmen Ethereum biriktirme cüzdanlarına dev miktarda ETH akışı sürüyor. CryptoQuant verileri, son 5 günde bu cüzdanlara giren ETH miktarının yaklaşık 1,3 milyon adede, değer olarak da 2,6 milyar dolara (yaklaşık 3 trilyon 768 milyar 4 milyon lira) ulaştığını gösteriyor. CryptoQuant analisti CW8900, yakın tarihli analizinde “Ethereum’un ‘tam ölçekli (full-scale) biriktirme’ süreci 2025’in 6’ncı ayından itibaren zaten başlamıştı ve şu anda o döneme kıyasla daha da agresif ilerliyor” diyerek, “Mevcut fiyat bölgesi Ethereum balinaları için oldukça cazip görünecektir” yorumunu yaptı.

Bu alım dalgasının etkisiyle biriktirme cüzdanlarının toplam Ethereum bakiyesi tüm zamanların en yüksek seviyesi olan 27 milyon adede çıktı. 2026 yılı başından bu yana ETH fiyatı yaklaşık yüzde 34,5 gerilemiş olmasına rağmen, aynı dönemde bu cüzdanların bakiyesi yüzde 20’nin üzerinde artış gösterdi. Çıkış işlemi bulunmayan ve sadece ETH biriktirmeye devam eden bu adreslerin uzun vadeli yatırımcılar, kurumsal aktörler veya Ethereum’u stratejik olarak toplayan büyük oyuncular olduğu tahmin ediliyor. Geçmiş verilerde, bu adreslere girişlerin ani şekilde sıçradığı dönemlerin ardından, genellikle birkaç hafta ila birkaç ay içinde güçlü fiyat toparlanmaları yaşandığı için, piyasa bu sinyali yakından izliyor.

Nitekim 22 Haziran 2025’te biriktirme cüzdanlarına giren ETH miktarı o tarihe kadarki zirveyi görmüş, yaklaşık 30 gün sonra ise Ethereum fiyatı neredeyse yüzde 85 sıçrama yapmıştı. Aynı yıl kasım ayında yaşanan bir diğer büyük giriş dalgasının ardından da ETH, yaklaşık yüzde 25’lik bir ralli gerçekleştirdi. Buna karşın, bu kez de aynı modelin bire bir tekrar edip etmeyeceği henüz net değil.

Kısa vadeli fiyat görünümü tarafında tablo hala zayıf. ETH/USD paritesi, 2,000 dolar civarındaki kritik desteği korumakta başarısız oldu ve teknik analistler, bu seviyenin yeniden kazanılıp kazanılamayacağını kısa vadeli yön açısından ‘kritik eşik’ olarak görüyor. On-chain URPD (gerçekleşen fiyat dağılımı) göstergesine göre, 2,000 doların altında öne çıkan destek bölgeleri 1,880 dolar (yaklaşık 2 milyon 725 bin 8 lira), 1,580 dolar (yaklaşık 2 milyon 293 bin 2 lira) ve 1,230 dolar (yaklaşık 1 milyon 783 bin 5 lira) çevresinde yoğunlaşıyor.

Kısa vadeli piyasada, 2,000 doların kalıcı şekilde geri alınamaması halinde ek düşüşleri “kaçınılmaz” gören görüş ağırlıkta. On-chain analist Ted Pillows, X (eski Twitter) hesabından “ETH, 2,000 dolar üzerinde tutunmakta başarısız oldu ve düşüş trendi devam ediyor” diyerek “Kısa vadede bir sonraki güçlü destek bölgesi 1,800–1,850 dolar (yaklaşık 2 milyon 608 bin 9 – 2 milyon 636 bin 2 lira) aralığı” değerlendirmesini paylaştı.

Bir diğer analist Crypto Thanos da “Bu hafta içinde 2,000 dolar seviyesi geri alınamazsa, 1,500 dolarlık (yaklaşık 2 milyon 174 bin 1 lira) ETH senaryosuna hazırlıklı olunmalı” uyarısında bulundu. Daha uzun vadeli grafiklere bakan trader LadyTraderRa ise aylık periyotlu geçmiş fiyat hareketlerine atıfla “Ethereum’un eninde sonunda 750–1,000 dolar (yaklaşık 1 milyon 87 bin 5 – 1 milyon 449 bin 4 lira) bandını yeniden test etme olasılığı yüksek” öngörüsünde bulundu.

Glassnode’un URPD göstergesi, çok sayıda yatırımcının maliyetinin 2,000 doların üzerinde kümelendiğini, buna karşın aşağıdaki bölgelerde (1,880, 1,580 ve 1,230 dolar civarı) görece sınırlı bir arz yoğunluğu bulunduğunu ortaya koyuyor. Bu durum, düşüş devam ettiği takdirde bu bölgelerde kısa vadeli satış baskısına kıyasla yeni alıcıların daha avantajlı şekilde devreye girme ihtimalinin bulunduğu şeklinde de yorumlanabiliyor.

Daha önce Cointelegraph, ETH/USD paritesinin 2,100 dolarlık desteği savunamaması halinde, ilk etapta 1,750 dolar (yaklaşık 2 milyon 536 bin 4 lira), ardından ise 1,530 dolara (yaklaşık 2 milyon 219 bin 7 lira) kadar bir düşüş alanının açılabileceğini belirtmişti. Piyasadaki genel hava da, kısa vadede 1,700 dolar orta bantları ile 1,500 doların hemen üzerindeki seviyeleri kritik eşikler olarak gördükleri yönünde.

Bugün itibarıyla Ethereum piyasası, uzun vadeli biriktirme ve kısa vadeli korkunun bir arada yaşandığı tipik bir ayı fazından geçiyor. Fiyat, zirvesine göre sert geri çekilmiş durumda ve ETF yatırımcıları ile balinaların önemli bir kısmı şu an zararda. Buna karşın biriktirme cüzdanlarının elindeki ETH miktarı tarihsel zirvelerini yeniliyor. Uzun vadeli yatırımcılar, mevcut bölgeyi ‘zirveye kıyasla ciddi iskonto’ olarak algıladığı için agresif şekilde alım yaparken, kısa vadeli trader’lar 2,000 dolar desteğinin kaybı ve aşağıdaki desteklerin test edilme olasılığına daha hassas tepki veriyor.

Özellikle spot Ethereum ETF’lerinin hayata geçmesiyle birlikte, on-chain yatırımcılar ile geleneksel finans yatırımcılarının ortalama maliyetlerinin belirgin biçimde ayrışması, her düzeltme döneminde volatilitenin daha da büyüyebileceği yorumlarına neden oluyor. Sonuçta kritik soru, Ethereum’un 1,800–1,500 dolar bandındaki önemli teknik ve on-chain desteklerde güçlü alım ilgisi bulup bulamayacağı ve buralarda sağlam bir taban inşa edip edemeyeceği olacak. Biriktirme cüzdanlarındaki hızlı alım iştahı orta-uzun vadede olumlu bir sinyal olarak görülebilse de, kısa vadeli fiyat düşüşlerine karşı ‘mutlak bir kalkan’ oluşturacağını söylemek zor. Bu nedenle yatırımcıların on-chain biriktirme trendlerini, ETF’lere giren-çıkan fon akımlarını ve genel makroekonomik koşulları birlikte izleyerek, Ethereum’da artabilecek oynaklığa karşı temkinli olması gerekiyor.