Arthur Hayes’ten Hype(HYPE) için iddialı tahmin: 150 dolar ve 5 kat yükseliş potansiyeli

하이퍼리퀴드(Hyperliquid) ekosisteminin yerel token’ı Hype(HYPE) için iddialı bir fiyat tahmini gündeme geldi. BitMEX(BitMEX) kurucu ortağı ve Maelstrom(Maelstrom) CIO’su Arthur Hayes(Arthur Hayes), Hype(HYPE)’nin *“mevcut platform gelirine kıyasla belirgin şekilde ‘ucuz’ kaldığını”* savunurken, proje ‘merkeziyetsiz perpetual(perp) piyasa’ hakimiyetini korur ve ‘permissionless(herkesin piyasa açabildiği) market’ modeliyle yeni gelir kapılarını açmayı başarırsa fiyatın 150 dolara kadar tırmanabileceğini öne sürdü.

Hayes, 9’unda (yerel saatle) yayımladığı blog yazısında, Hyperliquid’in gelir modelinin doğrudan token değerine bağlanmasını temel argüman olarak gösterdi. DefiLlama(DefiLlama) verilerine göre 7’sinde (yerel saatle) Hyperliquid, stablecoin ihraççıları hariç tutulduğunda DEX(merkeziyetsiz borsa) projeleri arasında en yüksek geliri elde eden platform konumunda. Özellikle toplam gelirin yaklaşık %97’sinin token geri alımına(‘buyback’) ayrılması, 2. el piyasada Hype(HYPE) için adeta ‘mekanik bir alım baskısı’ yarattığı şeklinde yorumlanıyor.

Maelstrom’un finansal modeline göre Hyperliquid, ağustos ayına kadar yıllıklandırılmış bazda 1,4 milyar dolar (yaklaşık 2,07 trilyon won karşılığı) gelir ‘run-rate’ine ulaşabilir. Hayes, merkezi borsalardaki(CEX) işlem hacminin sadece ‘sınırlı’ bir kısmının bile Hyperliquid’e kayması durumunda, geçmişteki zirve gelir seviyelerinin yeniden yakalanabileceğine dikkat çekiyor. Buna güçlü geri alım programının da eklenmesiyle, piyasadaki dolaşımdaki token arzının sıkışabileceği; böylece *“gelir → buyback → token değeri”* hattının daha net ve agresif bir değer aktarım mekanizmasına dönüşebileceği ifade ediliyor.

Hayes, blogunda *“Kripto genelinde, token sahiplerine Hyperliquid kadar nakit geri aktaran başka bir proje yok”* ifadesini kullandı. ‘Gelire endeksli buyback’ sürecinin yapısal olarak devam etmesi halinde fiyatın, salt beklentiden ziyade ‘gerçek nakit akışı’ üzerinden yeniden fiyatlanma potansiyeline sahip olduğu görüşünde.

On-chain veriler, Hype(HYPE)’nin yaklaşık 32 dolar seviyesinden işlem gördüğünü ve son 24 saatte %7 yükseldiğini gösteriyor. Buna karşın, geçen yıl eylül ayında görülen 59 dolarlık tüm zamanların en yüksek seviyesine kıyasla hâlâ yaklaşık %45 aşağıda. Hayes’in 150 dolarlık senaryosu gerçekleşirse, mevcut seviyeden yaklaşık 5 katlık bir potansiyel söz konusu olacak.

Güncellenen bu değerleme yaklaşımı, Hype(HYPE) fiyatını geçmişte baskılayan ‘düşük/ sıfır komisyonlu DEX rekabeti’ endişesinin bugün daha sınırlı görüldüğü varsayımına da dayanıyor. Hayes’e göre Hyperliquid, önde gelen merkeziyetsiz perpetual platformları arasında ‘en kaliteli’ işlem aktivitesini sergiliyor. Günlük hacme oranla açık pozisyon(open interest) seviyesinin görece düşük olması, hacmin önemli kısmının teşvik odaklı yapay işlemler ya da wash trading(zincirleme öz al-sat) yerine gerçek sermayeye dayandığı şeklinde okunuyor.

Platformun ‘işlem kalitesi’ tarafında da öne çıktığı vurgulanıyor. Büyük hacimli emirlerde dahi kayma(slippage) oranının düşük kalması, Hyperliquid’in sektördeki en iyi icra(‘execution’) standartlarından birini sunduğu iddiasını destekliyor. Hayes, rakip projelerin yoğun token teşvik programlarıyla trader çekmeye çalışmasına rağmen, Hyperliquid’in bu yapısıyla ‘organik’ ve sadık kullanıcıları elinde tutma ve yeni talep yaratma konusunda avantajlı olduğunu savunuyor.

Hayes, Hyperliquid’in ürün yelpazesini genişletmeye devam etmesi ve platforma gerçek işlem hacmi akışının sürmesi halinde, önümüzdeki birkaç ay içinde Hype(HYPE) fiyatının hızlı bir ‘yeniden fiyatlama’ sürecine girebileceğini düşünüyor. Nihai belirleyici faktörün ise ‘permissionless market’ yapısıyla gelir kaynaklarının ne ölçüde çeşitlenebileceği ve bu gelir motorunun sürdürülebilir ölçekte büyüyerek buyback mekanizmasını ne kadar uzun süre besleyebileceği olacağı belirtiliyor.