Bitcoin(BTC) 20 Milyon Sınırını Aştı: Dijital Kıtlık Dönemi Resmen Başladı

Bitcoin(BTC) ağı, ‘20 milyonuncu Bitcoin’in çıkarılmasıyla önemli bir dönüm noktasına ulaştı. Toplam arzı 21 milyon adetle kalıcı olarak sınırlandırılmış olan Bitcoin’in bu seviyeye gelmesi, ‘dijital kıtlık’ dinamiğinin pratikte son düzlüğe girdiğini gösteren sembolik bir gelişme olarak öne çıkıyor.

Bu dönüm noktası, Bitcoin’in diğer iki temel özelliği olan ‘şeffaflık’ ve ‘öngörülebilirlik’i de tekrar gündeme taşıyor. Para politikasıyla arzı genişleyebilen ‘itibari para’ların aksine Bitcoin, protokolde kodlanmış bir ihraç takvimine göre çalışıyor. Toplam arz, blok başına ödül miktarı ve üretim hızı, herkese açık blokzincir verileriyle doğrulanabiliyor. İhraç kurallarını değiştirmek ise, hem teknik hem ekonomik anlamda ‘piyasanın tamamını sarsacak’ büyüklükte bir mutabakat gerektiriyor. Bu yüzden Bitcoin özelinde sıkça tekrarlanan ifade, “kodun kendisi hukuktur” şeklinde özetleniyor.

Bitcoin’de ‘dijital kıtlık’ daha görünür hale geldi

On-chain veri platformu BiTBO’nun verilerine göre, haberin yazıldığı an itibarıyla toplam arzın yaklaşık %95,2’sine denk gelen 20.000.018,75 BTC zaten kazılmış durumda. Geriye yaklaşık 1 milyon BTC’lik bir üst sınır kalmış olsa da Bitcoin tasarımında bu son faz ‘en yavaş ve en zor’ üretilen dönem olarak kurgulanmış durumda.

Buradaki temel mekanizma ‘yarılanma(halving)’ süreci. Bitcoin ağında yaklaşık her 4 yılda bir yeni blok için verilen ödül miktarı %50 oranında düşüyor. Bu da piyasaya giren yeni Bitcoin(BTC) arzının aynı anda yarı yarıya azalması anlamına geliyor. Zaman geçtikçe yeni ihraç hızı yavaşlarken, blok bulmanın zorluğu ve kıtlık etkisi birlikte artıyor. Sektörde yaygın kabul gören öngörüye göre, bu takvim değişmediği sürece ‘son Bitcoin’in 2140 yılı civarında kazılması bekleniyor.

Bu tasarım, Bitcoin’in sık sık ‘altın’ ile kıyaslanmasının da temel sebeplerinden biri. Arzı sınırlı, yeni arz ise zamanla azalıyor. Ancak piyasada çoğu zaman gözden kaçan bir ayrıntı var: İlk dönem kullanıcılarının cüzdanlarını kaybetmesi, kurtarma ifadelerinin unutulması gibi nedenlerle ‘geri dönüşü imkânsız biçimde kaybolmuş Bitcoin’ miktarının oldukça yüksek olduğuna dair tahminler söz konusu. Bu durum dikkate alındığında, fiilen dolaşımda olabilecek Bitcoin(BTC) sayısının teorik üst sınır olan 21 milyondan daha düşük kalacağı, dolayısıyla hissedilen kıtlık baskısının daha da artacağı yorumları öne çıkıyor.

‘Son 1 milyon BTC’ ne ifade ediyor?

En son yarılanma süreci 2024’te gerçekleşti ve blok başına ödül 6,25 BTC’den 3,125 BTC’ye düştü. Mevcut blok üretim temposu korunduğu takdirde bir sonraki yarılanmanın yaklaşık 2 yıl sonra yaşanması bekleniyor. O aşamada ödül yine yarıya inerek, Bitcoin(BTC) için yeni arz kanalını daha da sıkılaştıracak.

Bugünkü ortalama üretim hızı kabaca günlük 450 BTC civarında hesaplanıyor. Bu hız korunursa, 2030’lara gelindiğinde kalan arzın piyasaya fiilen dağılan kısmı doğal olarak giderek küçülecek. Arz artış oranı sürekli yavaşlayan bir ekonomide piyasa dinamiklerinin, ‘yeni çıkan coin’lerden çok elde mevcut Bitcoin(BTC) stoğunun hareketine ve talebin gücüne tepki vermesi bekleniyor.

Madencilik tarafında ise gelir kompozisyonu kademeli bir dönüşüm yaşıyor. İhraç ödüllerinin azaldığı her yarılanma sonrası madencilerin toplam kazançları içinde ‘blok ödülü’ payı gerilerken, ‘işlem ücreti’ kalemi görece daha kritik hale geliyor. Ağ güvenliğini sağlayan ve blok doğrulayan madenciler için uzun vadede en temel soru, ‘işlem ücreti piyasasının’ ne kadar derin ve istikrarlı bir şekilde oluşacağı. Bu nedenle 20 milyonuncu Bitcoin(BTC)’in kazılması, salt bir sayı değişiminden ibaret görülmüyor; pek çok analist için bu olay, Bitcoin ekonomisinin ‘kıtlık odaklı geç dönemine’ resmi bir geçiş sinyali olarak yorumlanıyor.