Kripto Fonlarında 414 Milyon Dolarlık Sert Çıkış: Ethereum(ETH) En Zayıf Halka, XRP Tersine Yüzdü

Bitcoin(BTC) spot ETF’lerine yönelik 4 haftadır süren ‘sermaye girişi’ eğilimi kesildi ve sert bir ‘sermaye çıkışı’na dönüştü. Özellikle Ethereum(ETH) tarafındaki güçlü çıkışlar, piyasa genelinde yatırımcı iştahının belirgin biçimde azaldığını gösterdi.

Geçen hafta dijital varlık yatırım ürünlerinden toplam 414 milyon dolar (yaklaşık 6,35 trilyon won) net çıkış yaşandı. Bu durum, ay başına kadar 2,2 milyar doların üzerinde girişle devam eden yükseliş havasının, çok kısa sürede tersine döndüğüne işaret ediyor.

Ethereum(ETH) en sert darbe alan varlık oldu. Sadece bir haftada 222 milyon dolar (yaklaşık 3,4 trilyon won) tutarında çıkış gerçekleşerek, başlıca dijital varlıklar arasında en yüksek sermaye kaybını kaydetti. Bunun etkisiyle Ethereum, yıl başından bu yana kümülatif bazda da 273 milyon dolar net çıkışla ‘en zayıf performans’ sergileyen varlık konumuna geriledi. Spot Ethereum ETF’lerinde de üst üste 2 hafta devam eden çıkışlar, kurumsal talebin belirgin şekilde yavaşladığını ortaya koyuyor.

Buna karşılık Bitcoin(BTC) görece daha dayanıklı kaldı. Geçen hafta 194 milyon dolarlık sermaye çıkışı görülmesine rağmen, yıl başından bu yana net 964 milyon dolar (yaklaşık 1,48 trilyon won) girişle pozitif dengesini hâlâ koruyor. Bazı yatırımcılar ise düşüş yönünde pozisyon aldı. ‘Short’ Bitcoin ürünlerine 4 milyon dolar yeni giriş olurken, bu tablo ‘ilave düşüş’ ihtimaline karşı temkinli bir duruşu yansıtıyor.

Dijital varlık yatırım ürünlerinin toplam yönetilen varlıkları(AUM), yaklaşık 130 milyar dolar seviyesine gerileyerek, 2 Şubat’tan bu yana görülen en düşük noktaya indi. CoinShares’in araştırma direktörü James Butterfill, “Şu an piyasanın büyüklüğü, 2025 Nisan’ında Başkan Trump’ın gümrük tarifesi politikasının başlangıç dönemindeki seviyelere benziyor” değerlendirmesini yaptı. Aynı dönemde Solana(SOL) yaklaşık 12 milyon dolar çıkış yaşarken, genelde zayıf bir görünüm hâkim oldu. Bu tablo içinde tek istisna ise XRP oldu; XRP’ye yaklaşık 16 milyon dolar sermaye girişi gerçekleşerek genel çıkış eğilimine ‘ters’ bir hareket sergiledi.

Son sermaye çıkışlarının arkasında üç ana dinamik öne çıkıyor: *enflasyon endişeleri*, *ABD faiz patikasına ilişkin beklenti değişimi* ve *Orta Doğu’da artan jeopolitik gerginlik*. Özellikle faiz görünümündeki kayma belirleyici oldu. Haziran’daki Federal Açık Piyasa Komitesi(FOMC) toplantısı yaklaşırken, daha önce baskın olan ‘faiz indirimi’ beklentileri zayıfladı ve bunun yerine ‘faiz artışı’ ihtimali konuşulmaya başlandı. Faizlerin yükseleceği beklentisi güçlendikçe, piyasada genellikle oynaklığı yüksek varlıklardan çıkış, daha güvenli kabul edilen varlıklara yöneliş hızlanıyor. Dijital varlık piyasası da bu tür makroekonomik değişimlere hızlı ve sert tepki vermesiyle biliniyor.

Bu son dalga, 5 hafta boyunca kesintisiz devam eden sermaye giriş trendini sonlandıran bir ‘dönüm noktası’ niteliğinde. CoinShares, yaşananların belirli bir kripto para ya da proje özelindeki olumsuz haberlerden çok, ‘makroekonomik ortamda yaşanan değişim’ kaynaklı riskten kaçış hareketi olduğunu vurguluyor. Piyasanın bir sonraki adımı, büyük ölçüde Fed’in vereceği *politika sinyalleri*ne bağlı olacak. Şimdilik yatırımcıların önemli bölümü ‘bekle-gör’ pozisyonuna geçmiş durumda. Bununla birlikte, mevcut hareketin yalnızca ‘kısa vadeli bir düzeltme’ mi yoksa daha uzun soluklu bir ‘trend değişiminin başlangıcı’ mı olduğuna dair net bir yargıya varmak için henüz erken olduğu ifade ediliyor.