Küresel Borç Krizi Büyürken Bitcoin(BTC) ‘Hedge Varlık’ Rolünü Güçlendiriyor: Uzmanlar Kısa Vadede Temkinli

Küresel borç yükünün hızla artması ve para politikasına dair ‘belirsizlik’ endişeleri büyürken, Bitcoin(BTC) giderek daha fazla ‘hedge varlık’ olarak öne çıkıyor. Buna rağmen bazı uzmanlar, son yükseliş rallisini temkinli karşılıyor ve fiyatların her zaman risk iştahıyla birlikte sert dalgalanabileceğini hatırlatıyor.

YouTube kanalı ‘The Wolf of All Streets’te yapılan bir tartışmada Bloomberg baş emtia stratejisti Mike McGlone(Mike McGlone), CoinRoutes eski CEO’su Dave Weisberger(Dave Weisberger) ve makro stratejist James Lavish(James Lavish), küresel ekonomi ile Bitcoin(BTC)’in bu resimdeki rolünü masaya yatırdı.

Lavish, dünya genelindeki ‘belirsizlik endeksi’nin 105.000 seviyesini aşarak, pandemi, 11 Eylül ve küresel finans krizini bile geride bıraktığını ifade etti. Aynı dönemde ABD’nin bu yıl içinde vadesi dolacak yaklaşık 9,7 trilyon dolarlık borcu ve buna eklenen 2 trilyon dolarlık bütçe açığıyla birlikte toplamda 12 trilyon dolarlık borcu yeniden çevirmek zorunda kalacağına dikkat çekti.

Lavish’e göre “bu tren artık durdurulamaz.” Politika yapıcıların elindeki seçenekler sınırlı ve bu tablo, ‘parasal genişleme’ye yeniden yaslanma riskini artırıyor. Sadece faizlerin 0,5 puan artması bile, yıllık faiz yükünü yaklaşık 100 milyar dolar büyütecek yapısal bir baskı olarak öne çıkıyor.

Weisberger de benzer şekilde önümüzdeki dönemde yeni bir ‘para musluğu açılma’ sürecinin yaşanabileceğini düşünüyor. Bu durumun; dolar, yen, euro gibi ‘itibari para’ cinsinden ölçülen varlıkların nominal fiyatlarını yukarı taşıyabilecek bir zemin oluşturacağını savunuyor. Tam da bu noktada Bitcoin(BTC)’in tasarım amacına gönderme yaparak, onu ‘enflasyona karşı koruma’ ve ‘değer saklama aracı’ kimliğiyle öne çıkarıyor.

Uzman, Orta Doğu’daki jeopolitik gerilimin etkisiyle 70.000 doların üzerine tırmanan Bitcoin(BTC) fiyatının sert biçimde geri çekilmesinden sonra 60.000 dolar bandının ‘kısa vadeli dip’ olabileceğini de ihtimaller arasında görüyor.

Diğer yandan McGlone daha temkinli bir pozisyon alıyor. Bitcoin(BTC) boğa piyasasının ‘çoktan bitmiş’ olma ihtimaline vurgu yaparken, emtia ve metal gibi geleneksel varlıklardaki yükseliş ivmesinin de belirgin biçimde yavaşladığını belirtiyor.

Özellikle petrol fiyatlarındaki sert artışın ‘talep daralması’na yol açarak küresel ölçekte bir durgunluğu tetikleyebileceği uyarısında bulunuyor. McGlone’a göre S&P500’ün ‘aşırı değerleme’ bölgesinde olduğu bir ortamda yaşanacak düzeltme, Bitcoin(BTC)’i de diğer riskli varlıklarla birlikte aşağı çekebilir.

Weisberger de kısa vadede ‘düşüş yönlü bakış açısını’ koruyor. Ona göre, MicroStrategy(MSTR) gibi oyuncuların agresif alımları olmasaydı, Bitcoin(BTC) fiyatı 40.000–50.000 dolar bandına kadar gerileyebilirdi. Ethereum(ETH) için de benzer bir senaryo çizen analist, belirli kurumsal alımların destek vermemesi halinde fiyatın 600 dolar seviyesine inebileceğini öne sürüyor.

Piyasada şu anda iki zıt güç çarpışıyor: Bir yanda ‘likidite genişlemesi’ ve devasa borç sarmalı nedeniyle Bitcoin(BTC) gibi kıt arzlı varlıklar lehine işleyen yapısal bir ‘yukarı yönlü’ hikâye var. Diğer yanda ise ‘makroekonomik yavaşlama’ ve riskten kaçış ihtimali, bu tabloyu aşağı çekebilecek bir ‘aşağı yönlü’ baskı unsuru olarak duruyor.

Bitcoin(BTC) bu denklemin ortasında, giderek daha fazla bir ‘hedge varlık’ olarak konumlanmaya çalışıyor. Ancak yorum, kısa vadede yönün hâlâ faiz politikaları, likidite koşulları ve küresel büyüme görünümü gibi makro değişkenlerin insafında olduğuna işaret ediyor.