Mantle(MNT), RWA ve DeFi büyümesine rağmen kullanıcı ve fiyat tarafında zayıfladı

Mantle(MNT), 2026’nın ilk çeyreğinde gerçek dünya varlıklarının tokenizasyonu olan ‘RWA’ ile merkeziyetsiz finans ‘DeFi’ alanında aynı anda büyüyerek zincir üstü finans dağıtım merkezi olma iddiasını güçlendirdi. Messari Research’ten Eric Manoukian’ın yayımladığı son rapora göre Mantle’ın RWA toplam kilitli varlığı(TVL) bir önceki çeyreğe kıyasla yüzde 27,4 artarak 247,5 milyon dolara, DeFi TVL’si ise yüzde 282,7 yükselerek 648 milyon dolara çıktı. Buna karşın aynı dönemde Mantle(MNT) fiyatı, aktif adres sayısı ve ağ ücretleri geriledi. Bu tablo, protokolün ölçek olarak büyürken kullanıcı tarafındaki göstergelerde aynı hızın yakalanamadığını ortaya koydu.

Rapora göre ilk çeyrekteki büyüme üç ana başlıkta şekillendi. İlk alan ‘RWA’ tarafı oldu. Maple Finance’in syrupUSDT ürünü, 11 Şubat’ta yerel saatle Mantle tabanlı Aave V3 pazarında desteklenen teminat varlığı olarak devreye alındı. Böylece çeyrek sonunda 90,1 milyon dolarlık TVL seviyesine ulaştı. Buna ek olarak Bybit ile bağlantılı xStocks, Tesla(TSLA), Nvidia, Apple ve Google gibi ABD hisselerinin tokenleştirilmiş işlemlerini zincir üstüne taşıyarak Mantle’ın gerçek dünya varlıkları pazarındaki büyümesini destekledi. İlk çeyrek sonunda xStocks TVL’si 712 bin 110 dolar seviyesinde kalsa da, Blockstreet likiditesiyle kurulan bağlantının ikinci çeyrek için genişleme zemini hazırladığı değerlendirildi.

İkinci itici güç ‘DeFi’ büyümesi oldu. Messari Research’e göre Mantle üzerindeki DeFi TVL sıçramasının temel nedeni, 11 Şubat’ta faaliyete geçen Aave V3 oldu. Söz konusu pazar, çeyrek sonuna kadar 547,1 milyon dolarlık büyüklüğe ulaşarak toplam DeFi TVL’sinin yüzde 84,4’ünü oluşturdu. 8 milyon MNT ve 1,5 milyon GHO teşviki ilk likidite girişini hızlandırdı. Ancak aynı süreçte diğer büyük DeFi protokollerinin TVL’sinde yüzde 27,5 ile yüzde 76,7 arasında düşüş görülmesi, ekosistem büyümesinin büyük ölçüde tek bir protokolden kaynaklandığını gösterdi. Öte yandan DEX işlem hacmi zayıfladı. Günlük ortalama hacim bir önceki çeyrekteki 17,5 milyon dolardan 8,9 milyon dolara indi ve yüzde 49,1 düşüş kaydetti. AGNI Finance tarafında da benzer bir gerileme yaşandı. Buna karşılık Fluxion Network, memecoin launchpad’i printr ile kurduğu entegrasyon sayesinde ilk tam çeyreğinde 39,6 milyon dolarlık hacme ulaşarak pozitif ayrıştı.

Üçüncü alan ise ‘CeDeFi’ stratejisinin hız kazanmasıydı. Mantle, Bybit ile iş birliği yaparak merkezi finans ‘CeFi’ deneyimini DeFi getiri modelleriyle birleştiren ürünlerini öne çıkardı. Bunun en dikkat çeken örneklerinden biri Mantle Vault oldu. Bu yapı, kullanıcıların stabil kripto varlıklarını Bybit arayüzü içinden zincir üstü getiri stratejilerine yönlendirecek şekilde tasarlandı. USDT0 ve USDC kasaları ilk çeyrekte sırasıyla ortalama yüzde 4,9 ve yüzde 5,0 APY sundu. Çeyrek sonunda toplam TVL 221,5 milyon dolara ulaştı. Özellikle mart ayında düzenlenen Bybit Earn Carnival teşviklerinin güçlü sermaye girişini desteklediği belirtildi. Bu model, cüzdan kurulumu ve zincir üstü kullanımın teknik yükünü azaltırken getiri odaklı ürünlere erişimi kolaylaştırmasıyla Mantle’ın ‘dağıtım’ odaklı yaklaşımını net biçimde yansıttı.

Ağın teknik genişlemesi de dikkat çekti. Mantle, ilk çeyrekte yapay zeka ajanları için mutabakat katmanı hedefiyle ERC-8004, AI Agent Skills, Agent Scaffold ve QuestFlow tabanlı x402 ödeme altyapısını devreye aldı. Bu yaklaşım; zincir üstü kimlik, geliştirici araçları, ödeme sistemi ve işlem dağıtımını tek bir mimaride toplamayı amaçlıyor. Infinex, Allora, Tristero ve Everclear ile yapılan entegrasyonlar da bu çerçevede öne çıktı. Ayrıca Robinhood’da listelenmesiyle MNT’ye erişim ABD’deki bireysel yatırımcı tabanına daha fazla açıldı. XAUT entegrasyonu da altın destekli ‘RWA’ görünümünü genişletti. 16 Nisan’da yerel saatle tamamlanan Arsia yükseltmesiyle Mantle, validium yapısından Ethereum veri erişilebilirliği tabanlı ZK rollup modeline geçti. Böylece yaklaşık 1,7 milyar dolarlık toplam güvence değeriyle küresel rollup sıralamasında üst sıralarda yer alan daha güçlü bir güvenlik çerçevesi elde etti.

Bununla birlikte piyasa tarafındaki görünüm tamamen olumlu değildi. Mantle(MNT) dolaşımdaki piyasa değeri ilk çeyrekte 3,1 milyar dolardan 2,3 milyar dolara gerileyerek yüzde 27,7 düştü. Token fiyatı da 0,96 dolardan 0,70 dolara inerek yüzde 27,6 değer kaybetti. Ağ ücretlerinden elde edilen gelir 110 bin 500 dolardan 54 bin 350 dolara indi. Aktif adres sayısı günlük ortalama 5 binden 2 bin 280’e düşerek yüzde 54,5 azaldı ve ağın faaliyete geçmesinden bu yana en düşük seviyeye işaret etti. Öte yandan işlem sayısındaki düşüş yüzde 19,8 ile daha sınırlı kaldı. Bu da adres başına ortalama işlem sayısının 8,4’ten 14,7’ye yükselmesine yol açtı. Başka bir deyişle yeni kullanıcı girişi yavaşlarken ağda kalan kullanıcıların etkinliği arttı. Nitekim ilk çeyrekte günlük faaliyetlerin yüzde 87’si geri dönen adreslerden geldi.

Mali yapı tarafında ise Mantle’ın güçlü görünümünü koruduğu belirtildi. Eric Manoukian’ın aktardığı verilere göre Mantle hazinesinin büyüklüğü ilk çeyrek sonunda 2,4 milyar dolar olarak hesaplandı. Bu seviye, DefiLlama verilerine göre en büyük DAO hazinelerinden biri ve kripto sektöründeki en büyük rezervlerden biri olmayı sürdürdü. Varlık dağılımında MNT’nin payı yüzde 90 ile halen baskın konumda olsa da, MI4’e 126,8 milyon dolarlık yeni tahsis yapılması yoğunlaşmayı bir önceki çeyrekteki yüzde 94,3 seviyesinden aşağı çekti. Stabil kripto varlıklar, mETH ve Bitcoin(BTC) payında da artış görüldü. Bu değişim, fiyat baskısının arttığı dönemde korumayı güçlendirme ve kurumsal talebe daha uygun bir portföy yapısı oluşturma çabası olarak okunuyor.

Genel tabloya bakıldığında Mantle, ilk çeyrek boyunca ‘RWA’, ‘DeFi’, ‘CeDeFi’ ve yapay zeka altyapısını tek bir stratejik eksende birleştirerek kendisini bir ‘dağıtım katmanı’ olarak konumlandırdı. Aave V3, syrupUSDT, xStocks ve Mantle Vault; likidite, getiri, tokenleştirilmiş varlık erişimi ve kullanıcı kazanımı açısından birbirini tamamlayan araçlar olarak öne çıktı. Ancak ‘RWA’ ve DeFi tarafındaki büyümeye rağmen fiyat, kullanıcı tabanı ve ücret gelirlerindeki zayıflık, bu büyümenin henüz kalıcı ağ talebine tam dönüşmediğini gösteriyor. ‘yorum’ olarak bakıldığında Mantle, piyasanın ilgi gösterdiği pek çok anlatıyı aynı anda taşıyor. Yine de bu çok katmanlı yapının gerçek kullanım artışıyla desteklenmesi, Mantle(MNT) için daha güçlü bir yeniden değerleme ihtimalinin önünü açabilir.