%50'yi aşan Bitcoin-altın korelasyonunda teknoloji hisse bağı zayıflıyor

Bitcoin(BTC) son günlerde 80 bin dolar seviyesinin üzerine çıkarken altın ile korelasyonu güçlendi, ABD teknoloji hisseleriyle bağlantısı ise zayıfladı. Analistlere göre ABD'nin bütçe açığı ve dolara duyulan güven konusundaki endişeler, Bitcoin fiyatının yorumlanma biçimini teknoloji hisseleriyle eş hareketten kıt varlık anlatısına doğru kaydırıyor.

Zombit'in 28'inde Kore saatiyle 14.43'te aktardığına göre Bitcoin son dönemde 60 bin dolar civarından hızla toparlandı ve bir ara 81 bin doları aştı. Aynı dönemde altın da güçlü seyrini korudu, ABD'nin uzun vadeli tahvil faizleri ve federal bütçenin sürdürülebilirliği yeniden yatırımcıların gündemine oturdu.

Robbie Mitchnick(Robbie Mitchnick), BlackRock(BLK) Dijital Varlıklar Başkanı, Bitcoin'deki bu yükselişin geçen yıl olduğu gibi Nasdaq ve teknoloji hisselerindeki hareketleri takip etmekten çok, borç, bütçe açığı ve dolar kredi riskini yeniden fiyata yansıtan bir eğilime benzediğini belirtti. Ona göre bu hareketi yalnızca risk iştahı rallisinin bir uzantısı olarak görmek doğru değil.

BlackRock(BLK), bütçe açığı, borç büyüklüğü ve para biriminin değer kaybetme riski yeniden gündeme geldiğinde Bitcoin ve altın gibi kıt varlıkların portföylerde daha kolay yer bulduğunu değerlendiriyor. Şirkete göre Bitcoin kısa vadede risk varlığı gibi işlem görse de, arz yapısı ve para birimine duyulan güven sorunları bir araya geldiğinde farklı bir yorum çerçevesi devreye girebiliyor.

Korelasyondaki değişim de belirgin. Zach Pandl(Zach Pandl), Grayscale Araştırma Başkanı, Bitcoin ile Nasdaq100 endeksi arasındaki 90 günlük korelasyonun yüzde 60'ın üzerinden yaklaşık yüzde 33'e gerilediğini açıkladı. Buna karşılık Bitcoin ile altın arasındaki korelasyon, yıl başında yüzde 0'ı hafif aşan seviyeden yüzde 50'nin üzerine çıktı.

Korelasyon, iki varlığın fiyatının aynı yönde hareket etme derecesini ifade ediyor. Yüzde 100'e yaklaştıkça aynı yönlü hareket güçleniyor, yüzde 0'a yaklaştıkça farklı etkenlerin devreye girme olasılığı artıyor. Açıklanan rakamlar, Bitcoin'in yalnızca yapay zeka temalı teknoloji hisseleriyle hareket ettiği dönemden kısmen uzaklaştığı yorumunu doğuruyor.

Fon akışları da aynı yöne işaret ediyor. ABD'deki spot Bitcoin(BTC) borsa yatırım fonlarına (ETF) ağustosta yaklaşık 2,4 milyar dolar net giriş oldu. Spot ETF, yatırımcıların borsada hisse senedi gibi işlem yaparak Bitcoin fiyatına maruz kalabildiği bir ürün ve kurumsal ile bireysel yatırımcı talebini ölçmek için kullanılıyor.

ABD'nin bütçe durumu bu analizin merkezinde yer alıyor. Zombit, ABD federal hükümet borcunun 40 trilyon doları aştığını, bütçe açığı ve uzun vadeli tahvil faizlerinin yeniden piyasa değişkeni haline geldiğini aktardı. TokenPost daha önce ABD bütçe açığı beklentisinin gayrisafi yurt içi hasılaya oranla yüzde 5,8 seviyesinde kaldığını duyurmuştu.

Uzun vadeli faiz baskısı da risk varlıklarının genelini etkiliyor. ABD 30 yıllık tahvil faizinin gün içinde yüzde 5,28'e kadar yükseldiği hareket, hisse senedi değerlemeleri ile tahvillerin portföy çeşitlendirme işlevini aynı anda baskılayan bir etken olarak gösteriliyor. Bu ortamda dolar, faiz oranları ve bütçenin sürdürülebilirliği gibi makro değişkenler kripto varlık fiyatlarını açıklarken daha sık öne çıkıyor.

Bitcoin'in arz yapısı da kıt varlık tartışmasına destek veriyor. BTC'nin merkezi bir ihraç kurumu yok, arz kuralları herkese açık ve maksimum arzı 21 milyon adetle sınırlı. Pandl, itibari paraların uzun vadeli satın alma gücünün yeniden değerlendirildiği bir ortamda BTC'nin altın dışında alternatif bir kıt varlık olarak gündeme gelebileceğini belirtti.

Ancak korelasyondaki değişim fiyatın yönünü garanti etmiyor. Bitcoin hâlâ oynaklığı yüksek bir varlık ve ETF'lere giren fonlar da fiyat artışını kesinleştiren bir gösterge değil. Şu an gözlemlenen değişim, piyasanın BTC'yi yorumlama dilinin teknoloji hisseleriyle eş hareketten altın, dolar ve ABD'nin bütçe sorunlarına doğru genişlediği yönünde.