Trump'tan %20 büyüme sözü: Fed'e faiz baskısı sürüyor

Başkan Donald Trump(Donald Trump), ABD ekonomisinin yüzde 20 büyüyebileceğini öne sürerek ABD Merkez Bankası'nın (Fed) faiz artırım mantığını açıkça eleştirdi. ABD'nin son çeyrekte yıllıklandırılmış büyümesi yüzde 1,5'te kalırken, Beyaz Saray'ın düşük faiz baskısı ile Fed'in fiyat istikrarı önceliği yeniden karşı karşıya geldi.

Trump, 31 Ağustos'ta (yerel saatle) Beyaz Saray'da reçeteli ilaç fiyatlarında indirim anlaşmasını duyurduğu bir etkinlikte, "gayri safi yurt içi hasıla (GSYH) yüzde 14, yüzde 15, yüzde 16, hatta yüzde 20 olabilir" dedi ve "büyümedeki başarı enflasyona yol açmaz" ifadesini kullandı. Bu açıklamayı 1 Eylül'de CNBC duyurdu.

Trump'ın sözlerinin odağı büyüme rakamından çok faiz patikasıydı. Trump, güçlü ekonomik verilerin Fed'in faiz artırımı için gerekçe olmaması gerektiğini savundu.

Fed'in faiz artırma olasılığına ilişkin bir soruya Trump, "dünyanın herhangi bir yerinden daha düşük faize sahip olmalıyız" yanıtını verdi ve "eskiden iyi rakamlar geldiğinde faizler düşerdi, şimdi ise enflasyondan o kadar korkuluyor ki faizler yükseliyor" dedi. Bu sözler, yüksek büyümenin yalnızca fiyat baskısı olarak okunmaması gerektiği yönünde bir mesaj olarak yorumlanıyor.

ABD Ekonomik Analiz Bürosu'na (BEA) göre, ABD'nin 2026 yılı ikinci çeyrek reel GSYH'si yıllıklandırılmış bazda yüzde 1,5 arttı. Bu oran, ilk çeyrekteki yüzde 2,1'lik büyümenin altında kaldı.

BEA, tüketim harcamaları, ihracat ve yatırımların arttığını, ancak kamu harcamalarındaki düşüş ile ithalattaki artışın büyümeyi kısmen dengelediğini açıkladı. Mevcut verilere bakıldığında, Trump'ın sözünü ettiği yüzde 14-20 aralığındaki büyüme oranlarıyla arada hayli büyük bir fark var.

Çeyreklik büyüme oranları için kullanılan 'yıllıklandırılmış oran', ilgili çeyrekteki artış hızının bir yıl boyunca sürdüğü varsayılarak hesaplanan bir değer. Yıllıklandırılmış yüzde 20 büyüme, tek bir çeyrekte ekonominin fiilen yüzde 20 büyüdüğü anlamına gelmiyor.

CNBC, BEA'nın 1947'den bu yana tuttuğu verilere dayanarak, ABD reel GSYH'sinin yıllıklandırılmış bazda yüzde 20'nin üzerinde arttığı tek çeyreğin 2020 yılının üçüncü çeyreği olduğunu aktardı. O dönemki büyüme, Kovid-19 kapanmalarının ardından ekonominin yeniden açılmasının etkisiyle yüzde 34,9'a ulaşmıştı.

Bu sıçrama, bir önceki çeyrekte yaşanan yıllıklandırılmış yüzde 28'lik daralmanın ardından gelen istisnai bir hareketti. Bundan sonraki en yüksek çeyreklik büyüme oranı ise 1950 yılının ilk çeyreğinde görülen yüzde 16,7 oldu.

Fed'in asıl derdi enflasyon. Fed, 29 Temmuz'da yaptığı Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) toplantısı sonrası açıklamasında, politika faizi hedef aralığını yüzde 3,50-3,75 seviyesinde sabit tuttu.

O oylamada sonuç 9'a 3 çıktı. Beth Hammack(Beth M. Hammack), Neel Kashkari(Neel Kashkari) ve Lorie Logan(Lorie K. Logan), 0,25 puanlık bir faiz artırımından yana oy kullanarak karara muhalefet etti.

Fed aynı açıklamada, ekonomik faaliyetin belirsizliğe rağmen sağlam bir şekilde genişlediğini değerlendirdi. Ancak enflasyonun hâlâ yüzde 2 hedefinin üzerinde seyrettiğini de belirtti.

Trump'ın açıklamaları, Fed'in bağımsızlığı tartışmasının yeniden gündeme geldiği süreçle de örtüşüyor. Başkan düşük borçlanma maliyetlerini tercih ederken, Fed enflasyon ve istihdam verilerine dayanarak politika faizine karar veriyor; bu nedenle gerilim sürüyor.

Kripto para piyasasında da bu açıklama bir makro değişken olarak okunuyor. Bitcoin(BTC) gibi riskli varlıklar, genellikle ABD faiz patikasına ve dolar likiditesindeki değişimlere duyarlı şekilde hareket ediyor.

Ancak yalnızca bu açıklamaya bakarak FOMC kararını ya da varlık fiyatlarının yönünü kesinleştirmek zor. CNBC, birçok Fed gözlemcisinin eylül toplantısında faiz artırımı ihtimalini öngördüğünü aktardı.