6 yılın zirvesinde: BTC-altın korelasyonunu dolar endişesi bağladı

Bitcoin(BTC) ile altının aynı yönde hareket etmesi 2020'den bu yana en güçlü seviyeye ulaştı. Dolardaki zayıflık ve uzun vadeli faizlerin düşeceğine dair artan endişeler, iki varlığı bir arada değerlendiren 'devalüasyon ticareti' (debasement trade) stratejisine yeniden güç kazandırıyor.

Bitwise, 2'sinde yayımladığı notta BTC ile altının 3 aylık hareketli korelasyonunun 2020'den bu yana en yüksek seviyeye ulaştığını açıkladı. Bitwise bu eğilimi para birimlerinde değer kaybı riskiyle ilişkilendirdi.

Altın geleneksel bir değer saklama aracı, BTC ise oynaklığı yüksek genç bir varlık. Yine de makro belirsizlik büyüdüğünde yatırımcıların dolardaki değer kaybına karşı korunma amacıyla iki varlığı birlikte izlediği bir dönemden geçildiği aktarılıyor.

The Block, BTC ile altının 90 günlük Pearson korelasyon katsayısının tarihi zirveye çıktığını, 30 günlük göstergenin de 1 yılın en yükseği olan 0,8 seviyesine ulaştığını bildirdi. Aynı haberde geçen hafta Bitcoin ETF'lerine yaklaşık 1 milyar dolar (yaklaşık 1,357 trilyon Güney Kore wonu) net giriş olduğu belirtildi.

Altın ETF'leri ile Bitcoin ETF'lerinin ikisinin de fon girişinde üst sıralarda yer alması da aynı yorumu destekleyen bir veri olarak kullanıldı. TokenPost daha önce Bitcoin ile altın arasındaki 90 günlük hareketli korelasyonun 6 yıldır görülen en yüksek seviyeye çıktığını aktarmıştı.

Bu tablonun arkasında ABD Hazinesi'nin uzun vadeli tahvil geri alım programını genişletmesi var. ABD Hazinesi, 19 Ağustos'ta yaptığı açıklamada 10 ile 30 yıl vadeli tahvillere yönelik likidite destekli geri alım tutarını mevcut 2 milyar dolardan (yaklaşık 2,714 trilyon Güney Kore wonu) en az 4 milyar dolara (yaklaşık 5,428 trilyon Güney Kore wonu) çıkardığını ve bu uygulamanın 9 Eylül'den itibaren geçerli olacağını duyurdu.

Bu adım niceliksel genişleme (QE) ile aynı şey değil. Ancak piyasa bunu uzun vadeli faizleri baskılama ve likiditeyi gevşetme sinyali olarak okuyor; dolar ve uzun vadeli tahvillere dair endişeyi yansıtan bir gösterge olarak değerlendiriliyor.

Quartz, Goldman Sachs(GS) dijital varlıklar yöneticisi Dominika Nestarcova'nın yatırım notunda ABD Hazinesi'nin uzun vadeli tahvil alımını artırmasını, uzun vadeli faizlerdeki düşüşü ve dolardaki zayıflığı BTC ile altının birlikte yükselişinin katalizörü olarak işaret ettiğini bildirdi. Bu tespit, "BTC altının yerini aldı" iddiasından çok, iki varlığın aynı makro değişkenlere birlikte tepki verdiği yorumuna daha yakın.

Fiyat verileri referans alınan saate göre farklılık gösterdi. MarketScreener'da yer alan Reuters kaynaklı piyasa haberine göre spot altın, 4 Eylül saat 15.33'te (Kore saatiyle) ons başına 4.469,26 dolardan, Aralık vadeli altın ise 4.515,70 dolardan işlem gördü.

Investing.com'da yayımlanan Reuters kaynaklı habere göre BTC, 4 Eylül saat 22.54'te (Kore saatiyle) 79.411 dolar seviyesindeydi ve gün içinde 82.000 dolar sınırını aştı. CoinGape'in paylaştığı 79.262 dolarlık BTC ve 4.512 dolarlık altın rakamları ise farklı bir zaman dilimine ait anlık görüntüler olarak değerlendirilmeli.

Tartışmaya göreli değer göstergesi XAU/BTC oranı da dahil edildi. Altın fiyatının BTC fiyatına bölünmesiyle elde edilen bu oranın düşmesi, BTC'nin altından daha hızlı yükseldiği anlamına geliyor.

CoinGape, XAU/BTC oranının 0,05496'ya gerileyerek Ocak 2026'dan bu yana en düşük seviyeye indiğini aktardı. Ancak bu rakam borsaya ve referans saate göre değişebildiğinden, tek bir göstergeyle eğilimi kesinleştirmek güç.

Bu tablo, hem altının hem de BTC'nin dolar zayıflığına karşı korunma aracı olarak görülmesinin güçlendiği anlamına geliyor. Ancak bu durum, iki varlığın niteliğinin aynılaştığı sonucuna götürmüyor.

Bitwise de BTC'nin altınla aynı olmadığının altını çizdi. BTC'nin geçmişinin altından daha kısa olduğu, fiyat düşüşlerinin de daha sert yaşandığı hatırlatıldı; makro değişkenler sakinleştiğinde iki varlığın performansının belirgin şekilde ayrışabileceği belirtildi.

Reuters kaynaklı habere göre hem altın hem de BTC, faiz beklentileri ve istihdam verilerine karşı hassas hareket ediyor. Korelasyondaki artış iki varlığın aynı makro değişkenlere tepki verdiğini gösteriyor; ancak BTC'nin altın gibi bir 'güvenli liman' varlığına dönüştüğü sonucu bundan ayrı bir konu.

Bir sonraki takip noktası ABD Hazinesi'nin geri alım genişlemesinin yürürlüğe giriş tarihi. Uzun vadeli tahvillere yönelik likidite destekli geri alım genişlemesi 9 Eylül'den itibaren uygulanacak.