Singapur, stablecoin yasası taslağına 16 Ekim'e kadar görüş topluyor

Singapur Para Otoritesi (Monetary Authority of Singapore, MAS), tek para birimine bağlı stablecoin'lere yönelik düzenleyici çerçeveyi Ödeme Hizmetleri Yasası'na (Payment Services Act) taşımak için yasa değişikliği taslağını görüşe açtı. Taslak, yalnızca lisanslı ihraççılara 'MAS düzenlemesine tabi stablecoin' ifadesini kullanma hakkı tanıyor; sınır ötesi ortak ihraç ve yurt dışında düzenlenen bazı stablecoin'lerin sınırlı tanınması da gündemde.

MAS, 1'inde Ödeme Hizmetleri Yasası değişiklik taslağına ilişkin görüş toplama sürecini başlattı. Görüş bildirme süresi 16 Ekim'de sona eriyor. Bu belge, 2023'te netleştirilen tek para birimli stablecoin çerçevesini yasa metnine taşımak için atılan bir sonraki adım.

Taslağın merkezinde Singapur doları veya G10 ülke para birimlerinden birine bağlı tek para birimli stablecoin'ler yer alıyor. MAS, yalnızca lisans sahibi ihraççıların kendilerini ve token'larını 'MAS düzenlemesine tabi stablecoin' olarak tanıtabilmesini öngörüyor. MAS denetimine tabi olmayan stablecoin'ler ise mevcut dijital ödeme token'ı (digital payment token, DPT) sınıfında kalmaya devam edecek.

Stablecoin, dolar gibi bir fiat para birimine ya da belirli bir varlığın değerine bağlı kalacak şekilde tasarlanan bir kripto para türü. Ödeme ve takas işlemlerinde kullanılabiliyor ama rezerv varlıkları ve geri alım yapısı şeffaf değilse hem kullanıcı koruması hem de finansal istikrar açısından sorun doğurabiliyor. MAS'ın isim korumasını öne çıkarması da lisanslı ödeme araçlarıyla sıradan kripto varlıklar arasındaki sınırı netleştirme çabası olarak okunuyor.

MAS, ihraççı kriterleri arasına değer istikrarı, sermaye yükümlülükleri, nominal değer üzerinden geri alım ve kamuya açıklama zorunluluklarını dahil etti. Reed Smith ve Gibson Dunn'ın hukuki değerlendirmelerine göre 2023 çerçevesindeki yüzde 100 rezerv varlık ve 5 iş günü içinde geri alım ilkesi büyük ölçüde korundu.

Bu taslakta öne çıkan yenilik sınır ötesi ihraç düzenlemesi. MAS, Singapur merkezli bir ihraççı ile yurt dışındaki bir ihraççının birlikte stablecoin çıkarmasını belirli koşullarla tanıma önerisi getirdi. Karşılaştırılabilir yabancı düzenleyici çerçevelere tabi bazı yurt dışı kaynaklı stablecoin'lerin sınırlı biçimde tanınması da öneriler arasında.

Bu yönüyle taslak, ihracı Singapur içiyle sınırlı tutan 2023 çerçevesinden ayrılıyor. MAS o dönemde nihai çerçeveyi, Singapur'da ihraç edilen ve Singapur doları ya da G10 para birimlerinden birine bağlı tek para birimli stablecoin'ler üzerinden şekillendirmişti. 2026 taslağı ise bu yapıyı yasayla sabitlerken yurt dışı düzenleyici çerçevelerle bağlantı kurma olasılığını da açık bırakıyor.

Ek güvenlik önlemleri de taslakta yer alıyor. MAS, düzenlemeye tabi stablecoin'lere faiz ödenmesinin yasaklanmasını, düzenli stres testlerini, kurtarma ve düzenli tasfiye planlarını, ihraçtan önce müşteri fonlarının korunması yükümlülüğünü tartışmaya açtı. Yasa dışı faaliyetlerde kullanılan stablecoin'leri izleyebilecek, dondurabilecek ve yok edebilecek teknik kapasite de değerlendirme kapsamına alındı.

MAS Mali Denetimden Sorumlu Başkan Yardımcısı Ho Hern Shin(Ho Hern Shin), yaptığı açıklamada "önerilen yasa değişikliği, sorumlu finansal yeniliği destekleyen bir stablecoin çerçevesine yasal geçerlilik kazandıracak" dedi. Ho, varlık tokenizasyonunun yaygınlaştığı bir dönemde güvenilir ve iyi düzenlenmiş stablecoin'lerin tokenize edilmiş finansal piyasalarda ödeme varlığı olarak kullanılabileceğini belirtti.

Sektördeki değerlendirmeler taslağı sade bir düzenleme sıkılaştırmasından çok, kurumsal ödeme altyapısının yeniden düzenlenmesi olarak okuyor. Ledger Insights bunu çok uluslu ihraç tartışmalarında bir dönüm noktası olarak yorumlarken, Central Banking ve Gibson Dunn taslağı 2023 çerçevesini yasalaştırırken yurt dışı tanıma alanını genişleten bir aşama olarak değerlendirdi.

Yine de bu süreç nihai uygulama değil, görüş toplama aşaması. Çok uluslu ihraç, yurt dışı kaynaklı ürünlerin tanınması ve sistemik önemdeki stablecoin belirlemesi öneriler arasında yer alıyor ve hepsi koşullu nitelikte. Fiili lisanslama yapısı ve uygulama kapsamı, görüş toplama sürecinin ardından yasa metninde ve ikincil düzenlemelerde netleşecek.

Taslağın öne çıkan yönü, Singapur'un stablecoin'i sıradan bir kripto varlık değil, tokenize edilmiş finansal altyapının ödeme aracı olarak ele almasında yatıyor. Yayınımız daha önce Singapur ve Birleşik Krallık'taki önde gelen finans kuruluşlarının stablecoin ve tokenize edilmiş hisseleri kurumsal finans altyapısı içinde ele alma çalışmalarını eş zamanlı olarak açıkladığını aktarmıştı. Bu taslak, o çalışmanın Singapur ayağındaki tek para birimli stablecoin düzenlemesini yasa maddesi haline getiren adım.

Stablecoin'lerin hukuki statüsü ve kullanıcı koruma standartları, birçok ülkedeki düzenleme tartışmalarında da öne çıkan başlıklar arasında. Singapur'un yasalaştırma süreci, özel sektör stablecoin'lerini kurumsal ödeme varlığı olarak ele alacak kriterlere örnek oluşturabilir.

MAS, 16 Ekim'e kadar topladığı görüşlerin ardından yasa taslağına ve ikincil düzenlemelere yansıtılacak ayrıntıları netleştirecek. Nihai çerçeve, ihraççı lisans koşullarının, yurt dışı düzenleme tanımasının kapsamının ve kullanıcı koruma mekanizmalarının hangi düzeyde sabitleneceğine göre şekillenecek.