AI Veri Merkezi Düzenlemesi Tartışması Büyüyor, Elektrik Şirketleri Öne Çıkabilir

ABD'de kasım ayındaki ara seçimler yaklaşırken yapay zeka(AI) veri merkezlerinin elektrik ve su tüketimi tartışması büyüyor; bu ortamda elektrik kaynağını ve arazisini önceden güvence altına alan şirketlerin 'kıtlık avantajı' kazanabileceği yönünde bir borsa analizi gündeme geldi.

6'sında (yerel saatle), Güney Koreli ekonomi gazetesi Asia Economy'nin haberine göre veri merkezi düzenlemesi siyasi bir tartışma konusu haline gelse de bunun etkisinin proje iptallerinden çok bazı tamamlanma gecikmeleriyle sınırlı kalma ihtimali yüksek görülüyor.

NH Investment & Securities araştırmacısı Cho Yeon-ju(Cho Yeon-ju), “geçmiş ABD ara seçimlerinin ardından gelen 12 aylık dönemde borsa endeksleri tutarlı bir yükseliş eğilimi gösterdi” dedi. Araştırmacı, son dönemde öne çıkan veri merkezi düzenlemeleri gibi siyasi sürtüşmelerin somut etkisinin proje iptalinden çok bazı tamamlanma gecikmeleriyle sınırlı kalabileceğini belirtti; bu da düzenleme riskinin abartılı fiyatlanmasının önüne geçebilecek bir yorum.

Tartışmanın merkezinde veri merkezlerinin yerel elektrik şebekesine ve su kaynaklarına bindirdiği yük var. Yapay zeka veri merkezleri büyük ölçekli elektrik ve soğutma altyapısı gerektiriyor; bu maliyetin bölge sakinlerinin elektrik veya su faturasına yansıyabileceği endişesi yerel siyasete sıçramış durumda.

ABD'de veri merkezi izin süreçlerinde elektrik fiyatı, su kullanımı, çevresel etki ve yerel onay prosedürleri temel koşullar arasına girdi. Eyalet düzeyinde izin dondurma veya vergi teşviklerini yeniden gözden geçirme girişimleri de aynı eğilimin parçası.

Pensilvanya eyaleti 18 Ağustos'ta (yerel saatle), veri merkezi geliştiricilerinin elektrik maliyetini tüketiciye yansıtmamasını, yerel onay almasını, su tasarrufu sağlamasını ve çevresel standartlara uymasını şart koşan bir yürütme emri yayımladı. TokenPost daha önce ABD'de eyalet yönetimlerinin yapay zeka veri merkezlerinin elektrik maliyetini tüketiciye yansıtmasını önlemek için vergi, şeffaflık ve yerel anlaşma koşullarını değerlendirdiğini aktarmıştı.

Vergi tarafında da tartışma sürüyor. ABD Senatosu Maliye Komitesi Demokrat Parti kıdemli üyesi Ron Wyden(Ron Wyden), 6 Ağustos'ta (yerel saatle) veri merkezi vergilendirmesine ilişkin bir rapor yayımlayarak mevcut yatırım teşviklerinin daraltılmasını ve veri merkezi kamu yatırımlarına yönelik yeni bir tüketim vergisi getirilmesini önerdi.

Veri merkezi, arazi, sunucu, soğutma ekipmanı ve elektrik tesisatı gibi kalemlerde başlangıç yatırımı yüksek bir sektör. Amortisman avantajları ile satış ve emlak vergisi teşviklerinin daraltılması, geliştiricilerin yer seçimi kararlarını ve inşaat maliyetlerini doğrudan etkileyebilir.

Cho, düzenlemenin kısa vadede federal düzeyde kapsamlı bir yasaya dönüşme ihtimalinin düşük olduğunu değerlendirdi. “Şu anda veri merkezi düzenlemesi eyalet ve yerel yönetimler öncülüğünde ilerliyor ve son derece parçalı bir yapıda” diyen Cho, “federal düzeyde yapay zeka düzenlemesine ilişkin yasa girişimleri federal yönetim ile eyaletler arasındaki yetki çatışması yüzünden fiilen sonuçsuz kalıyor; bu nedenle kapsamlı bir düzenlemenin ortaya çıkma ihtimali de düşük” dedi.

Bu tablo, veri merkezi yatırım mantığının yarı iletkenden elektriğe, soğutmaya ve gayrimenkule doğru genişlemesiyle örtüşüyor. TokenPost daha önce veri merkezi genişleme mantığının siyasi çevrelerin ve yerel toplulukların tepkisiyle karşılaştığını aktarmıştı.

Cho'ya göre kendi elektrik üretim tesisine ve elektrik yönetimi kapasitesine sahip şirketler, düzenleme tartışmalarından görece daha az etkilenebilir. “Veri merkezinin kendi bünyesinde elektrik üretmesi, şebeke bağlantı maliyetindeki artışı ve konut aboneleri üzerine maliyet yansıtma tartışmasını devre dışı bırakabilir” dedi.

Cho, gaz türbini tedarikçisi GE Vernova(GEV), yakıt hücresi üreticisi Bloom Energy(BE), elektrik yönetimi şirketi Vertiv(VRT) ve küçük modüler reaktör geliştiricisi Oklo(OKLO)'yu örnek gösterdi. Sanayi arazisine sahip Prologis(PLD) ve Equinix(EQIX) de veri merkezine dönüşme potansiyeli taşıyan gayrimenkul yatırım ortaklıkları olarak sıralandı.

Hiper ölçekli bulut şirketlerinin kendi veri merkezi kurulumunda gecikme yaşaması halinde dışarıdan kapasite kiralama talebinin artabileceği de değerlendirmeler arasında. Cho, yapay zeka için optimize edilmiş bulut şirketleri CoreWeave(CRWV) ve Nebius(NBIS)'in uzun vadeli sözleşme değerinin bu süreçte yükselebileceğini söyledi.

Veri merkezi düzenlemesi tartışmasının kripto para piyasasına doğrudan etkisine dair bir değerlendirme ortaya konmadı. Yine de yapay zeka altyapı yatırımının elektrik şebekesi, soğutma tesisi, yarı iletken ve veri merkezi gayrimenkulüne doğru yayılması, izin sürecinin hızı ve yerel maliyet yükünün ilgili şirketleri değerlendirirken izlenmesi gereken değişkenler olmaya devam ettiğine işaret ediyor.