MOVE endeksi 104,58’e yükseldi: Bitcoin volatilitesi yılın dip seviyesine yakın

ABD Hazine tahvili volatilite göstergesi MOVE, 24 Eylül’de 104,58’e yükselirken Bitcoin (BTC) opsiyon piyasasının beklenen volatilitesi yılın dip seviyesine yakın kaldı. Tahvil piyasası ile kripto varlık opsiyon piyasasındaki risk algısı birbirinden ayrıştı.

MacroMicro verilerine göre MOVE, 22 Eylül’deki 78,56 seviyesinden 24 Eylül’de 104,58’e çıktı. Endeksin 24 Eylül kapanışı önceki güne göre yüzde 9,57 yükseldi ve mart ayındaki 199 seviyesinden bu yana en yüksek düzeye ulaştı.

MOVE endeksi, ABD Hazine tahvili opsiyon piyasasında fiyatlanan faiz volatilitesini gösterir. Endeksin yükselmesi, faiz hareketlerine ilişkin piyasa beklentisinin arttığı anlamına gelir.

Aynı dönemde Volmex’in 30 günlük Bitcoin örtük volatilite göstergesi BVIV yaklaşık 37 seviyesinde ölçüldü. Bu değer, yılın yaklaşık 35 olan dip seviyesine yakın kaldı. Tahvil volatilitesindeki yükseliş Bitcoin opsiyon piyasasına aynı ölçekte yansımadı.

Hisse senedi piyasasındaki volatilite de tahvil piyasasından farklı bir görünüm sergiledi. Cboe’nun resmi verilerine göre VIX’in 25 Eylül itibarıyla önceki gün kapanışı 15,67 oldu.

VIX, S&P500 opsiyon fiyatlarına yansıyan kısa vadeli beklenen volatiliteyi ölçer. MOVE tahvil piyasasını, BVIV ise Bitcoin opsiyon piyasasını izlediği için üç göstergenin mutlak değerleri doğrudan karşılaştırılamaz.

ABD Hazine verilerine göre 24 Eylül’de 10 yıllık Hazine tahvili getirisi yüzde 5,18, 30 yıllık tahvil getirisi ise yüzde 5,47 oldu. Tahvil getirilerindeki yükseliş ve volatilite artışı aynı anda görülürken Bitcoin ile S&P500 opsiyon piyasalarında aynı ölçekte riskten kaçış gözlenmedi.

20 işlem günü bazında MOVE ile VIX arasındaki korelasyon katsayısı -0,06, MOVE ile BVIV arasındaki korelasyon katsayısı ise -0,37 olarak verildi. Korelasyon, iki göstergenin birlikte hareket etme derecesini gösterir; bir göstergenin diğerine neden olduğu anlamına gelmez.

CoinDesk, yalnızca Hazine tahvili getirilerindeki yükselişin Bitcoin getirilerinin kısa vadeli yönünü tutarlı biçimde açıklamak için yeterli olmadığını analiz etti. MOVE’deki yükselişin ileride Bitcoin volatilitesinde artışa veya fiyat düşüşüne yol açtığını kesinleştiren bir kanıt sunulmadı.

Bitcoinist, enflasyon endişeleri, enerji fiyatlarındaki yükseliş ve faiz patikasına ilişkin belirsizliği tahvil volatilitesindeki artışın arka planında yer alan faktörler olarak gösterdi. Ancak bu unsurların yükselişin tek nedeni olduğunu belirtmedi.

Tahvil piyasasındaki hareketler genellikle hisse senetleri ve kripto varlıkların iskonto oranları ile risk iştahını etkileyebilir. Ancak gerçek bir geçiş olup olmayacağı piyasalara göre arz-talep dengesi ve yatırımcı pozisyonlarına bağlıdır. Bu veriler tek başına Bitcoin’in güvenli liman olarak konumlandığını göstermiyor.

MOVE ile Bitcoin volatilitesinin aynı yönde hareket ettiği doğrulanmadı. İki piyasanın risk algısındaki farkın nedenleri için ek inceleme gerekiyor.

Daha önce ABD Hazine tahvili getirilerindeki yükselişin Bitcoin üzerinde baskı oluşturduğu bir dönem görülmüştü. Bu kez ise faiz artışı ve tahvil volatilitesindeki yükselişe rağmen Bitcoin opsiyon piyasasının beklenen volatilitesi düşük seviyesini korudu.

Türkiye’deki yatırımcılar açısından Hazine tahvili getirisinden çok MOVE, VIX ve BVIV’nin hangi piyasanın volatilitesini ölçtüğünü ayırt etmek önem taşıyor. Farklı ölçütlere dayanan göstergeleri tek bir risk ölçüsü altında toplamak, piyasa koşullarının yanlış yorumlanmasına yol açabilir.

Mevcut veriler 24-25 Eylül’deki piyasa koşullarını gösteriyor. Tahvil volatilitesinin ilerleyen dönemde Bitcoin opsiyon piyasasına yayılıp yayılmayacağı, ek göstergeler ve fiyat hareketleriyle birlikte izlenecek.