S&P500 hisselerinin 430'u ortalama %21,7 geriledi: Schiff uyardı

S&P500 tüm zamanların en yüksek seviyesine yaklaşırken, endeksteki 430 hissenin zirvelerinin ortalama %21,7 altında kaldığı öne sürüldü. Bu değerlendirme, endeksteki yükselişin az sayıda hisseye yoğunlaştığı uyarısını içeriyor. Ancak eşit ağırlıklı endeksin bu yıl S&P500'ü geride bırakması, piyasanın iç dinamiklerine ilişkin farklı yorumlara yol açıyor.

Euro Pacific Capital başekonomisti Peter Schiff (Peter Schiff), 26'sında X'te yaptığı paylaşımda “S&P500 zirvesinin %0,7 altında, ancak endeksteki 430 hisse zirvelerinin ortalama %21,7 altında. Ortalama olarak hisselerin %86'sı ayı piyasasında” ifadelerini kullandı. Schiff'in açıklaması, X paylaşımının yeniden paylaşımında yer aldı.

Piyasa genişliği, endeksteki yükselişe katılan hisselerin kapsamını ifade ediyor. Yalnızca birkaç büyük hisse yükselirken çok sayıda hisse geriliyorsa, piyasa değeri ağırlıklı endeks güçlü görünse bile piyasa genelindeki yükseliş katılımı sınırlı kalabilir.

Schiff, mevcut piyasa genişliğinin Ocak 1973 ve 1999-2000 dönemlerinden bu yana en kötü seviyede olduğunu savundu. Bu iki dönemin ardından S&P500'ün yaklaşık %50 gerilediğini de belirtti. Ancak bu değerlendirme, Schiff'in sunduğu geçmiş dönem karşılaştırmasına dayanıyor.

ABD borsalarında son dönemde yükseliş, büyük teknoloji şirketleri ve çip hisseleri öncülüğünde gerçekleşti. Associated Press, 21'inde S&P500'ün bir günde %1,5 yükselerek kapanış bazındaki rekor seviyesinin %0,4 altına kadar toparlandığını bildirdi.

O tarihte S&P500'ün yıl başından bu yana yükselişi %13,4, Nasdaq Bileşik Endeksi'nin yükselişi ise %16,7 oldu. Endeks getirileri teknoloji hisselerindeki güçlü seyre işaret etse de tek tek hisselerin yükselişe aynı ölçüde katıldığını söylemek mümkün değil.

S&P Dow Jones Indices, eşit ağırlıklı endeksin S&P500 ile aynı hisseleri içerdiğini ancak her hisseye aynı ağırlığı verdiğini belirtiyor. Piyasa değeri ağırlıklı endekslerde şirketin büyüklüğü endeks üzerindeki etkisini artırırken, eşit ağırlıklı endeksler hisselerin hareketlerini daha dengeli yansıtıyor.

Bu nedenle iki endeks arasındaki getiri farkı, büyük şirketlere yönelimi ve piyasanın yükselişe katılım düzeyini değerlendirmek için bir gösterge olabilir. Ancak yalnızca eşit ağırlıklı ve piyasa değeri ağırlıklı endeksler arasındaki farktan hareketle düşüşün zamanını veya boyutunu öngörmek mümkün değil.

Karşı yönde veriler de bulunuyor. Kiplinger, 28 Ağustos'a kadar temettülerin yeniden yatırıma dönüştürülmesi dahil S&P500'ün yıl başından bu yana %13 yükseldiğini, S&P500 eşit ağırlıklı endeksinin ise %16'dan fazla arttığını bildirdi.

Aynı dönemde S&P500'deki en büyük 10 hissenin endeks içindeki ağırlığı %37 oldu. Eşit ağırlıklı endeksin piyasa değeri ağırlıklı endeksten daha yüksek getiri sağlaması, bu yılki yükselişi yalnızca büyük teknoloji hisselerinin hareketi olarak tanımlamayı zorlaştırıyor.

Eşit ağırlıklı endeksin piyasa değeri ağırlıklı S&P500'den daha yüksek getiri sağladığı gelişme daha önce TokenPost'ta da ele alındı. O dönemde Invesco S&P500 eşit ağırlıklı ETF'si (RSP), yıl başından bu yana piyasa değeri ağırlıklı S&P500 ETF'sinden daha yüksek getiri sağlamıştı.

Piyasa genişliğini, hareketli ortalamaların üzerinde bulunan hisselerin oranıyla ölçmek de mümkün. TokenPost daha önce S&P500 hisseleri arasında kısa ve orta vadeli hareketli ortalamaların üzerinde bulunanların oranının, uzun vadeli hareketli ortalamanın üzerindeki hisselerin oranından düşük olduğunu bildirmişti. Ancak bu hesaplama yöntemi, Schiff'in sunduğu rakamlarla aynı değil.

Schiff'in sunduğu “430 hissenin ortalama %21,7 gerilemesi” ve geçmiş piyasa genişliği karşılaştırması, kendi paylaşımına dayanan iddialar. S&P Dow Jones Indices'in aynı yöntemle hesapladığı resmi istatistikler olup olmadığı doğrulanmış değil.

Sonuç olarak S&P500'ün endeks seviyesine bakarak piyasanın iç dinamiklerini değerlendirmek zor. Eşit ağırlıklı endeksle göreli hareketin yanı sıra büyük teknoloji şirketlerinin bilançoları, faizler ve kredi piyasası göstergeleri birlikte izlenmeli. Piyasa genişliğindeki bozulma tek başına düşüşün zamanını ve boyutunu kesinleştirmiyor.