Solana(SOL) %17 düştü: Meme coin çöküşü mü, yoksa yapısal sorun mu?

Solana(SOL) fiyatı son dönemde sert bir düşüş yaşayarak piyasanın dikkatini çekti. 14 Şubat’tan 18 Şubat’a kadar SOL, %17 değer kaybederek yaklaşık 164 dolardan işlem görüyor. Aynı dönemde, Arjantin Devlet Başkanı Javier Milei ile bağlantılı olduğu iddia edilen Libra(Libra) adlı bir meme coin %83 düşerken, bu durumun Solana ekosistemine olumsuz etki ettiği öne sürülüyor.

Ancak, SOL’un piyasa değerinde 18 milyar doların (yaklaşık 25,9 trilyon won) buharlaşmasını yalnızca bu meme coin olayına bağlamak yetersiz kalır. Zaten Solana ağı üzerindeki merkeziyetsiz finans (DeFi) piyasasının likiditesi azalıyordu ve büyük ölçekli token kilit açılımı (unlock) takvimi yaklaşırken yatırımcı duyarlılığı zayıflıyordu. Ayrıca Solana tabanlı meme coin'lerin SOL ile benzer fiyat hareketleri sergilemesi, düşüşün ana sebebinin Libra olmadığını gösteren bir başka veri olarak değerlendiriliyor.

Solana’nın zincir üstü faaliyetlerindeki azalma da dikkat çekiyor. Merkeziyetsiz borsa (DEX) işlem hacmi 17 Ocak’ta 35,5 milyar dolara (yaklaşık 51,2 trilyon won) kadar yükselirken, 17 Şubat’ta 3,1 milyar dolara (yaklaşık 4,46 trilyon won) kadar gerileyerek %91’lik bir düşüş yaşadı. Bu süreçte, ABD Başkanı Donald Trump tarafından desteklendiği iddia edilen "Official Trump(TRUMP)" meme coin’i 15 milyar dolarlık (yaklaşık 21,6 trilyon won) piyasa değeri oluşturarak piyasanın ilgisini çekti. Ancak bu ilginin azalmasıyla birlikte işlem hacmi de hızla düştü.

Öte yandan, Solana ile benzer bir kulvarda yer alan rakip blockchain ağlarında farklı bir eğilim gözlendi. Aynı dönemde BNB Chain %35 büyüme kaydederek piyasadaki payını artırdı. Bunun arkasındaki temel sebepler arasında, merkeziyetsiz finans platformu Thena’nın (Thena) işlem hacminin iki katına çıkması ve Uniswap(Uniswap) ile DODO(DODO) protokollerinin sırasıyla %61 ve %53 büyümesi gösteriliyor.

Solana’nın toplam kilitli varlıkları (TVL) da düşüş eğiliminde. Son iki hafta içinde TVL %19 geriledi ve Jito(Jito), Kamino(Kamino) ve Marinade Finance(Marinade Finance) gibi önemli DeFi projeleri fon çıkışları yaşadı. Buna karşılık, aynı dönemde Ethereum(ETH) yalnızca %2’lik bir TVL düşüşü görürken, BNB Chain %8’lik bir artış gösterdi.

Ayrıca, 2025’in ilk çeyreğinde gerçekleşmesi beklenen büyük ölçekli SOL unlock programı da yatırımcıları tedirgin ediyor. Bu dönemde 15 milyon SOL’un dolaşıma girmesi planlanıyor ve bu miktarın bir önceki çeyreğe kıyasla 12 kat fazla olması, arz artışının fiyat üzerinde ek baskı oluşturabileceği endişelerine yol açıyor.

Sonuç olarak, SOL’un değer kaybı sadece meme coin olayına değil, genel olarak zincir üstü etkinliklerin azalmasına ve merkeziyetsiz uygulamalardaki (dApp) TVL düşüşüne bağlı bir yapısal sorun olarak değerlendiriliyor. Aynı zamanda, büyük ölçekli token kilit açılımının yatırımcı güvenini olumsuz etkilediği ve SOL’un düşüş trendini derinleştirdiği belirtiliyor.