Ethereum(ETH) gelirleri %75 düştü: Uzmanlardan yapısal sorun uyarısı

Ethereum(ETH) son dönemde tüm zamanların en yüksek seviyesini görse de, bir araştırma raporuna göre ağın temelleri hızla zayıflıyor. Kripto veri analiz firması Messari’de görev yapan araştırmacı AJC, Ethereum ağının *gelirlerindeki sert düşüşe* dikkat çekerek, fiyat yükselişine rağmen ağın adeta “ölmekte” olduğunu savundu.

AJC'nin açıklamasına göre, Ethereum’un ağ gelirleri ağustos ayında yalnızca 39,2 milyon dolara (yaklaşık 544 milyar TL) ulaştı. Bu rakam, geçen yılın aynı dönemine kıyasla %75, bir önceki aya göre ise %30 oranında *düşüş* anlamına geliyor. Söz konusu gelir seviyesi, Ocak 2021’den bu yana kaydedilen en düşük seviye oldu. Yorum: Bu durum, yalnızca piyasa dalgalanmalarıyla açıklanamayacak *yapısal sorunların* habercisi olarak değerlendiriliyor.

Messari içinden bazı analizciler bu ölçümlerin eksik olduğunu savunsa da, AJC eleştirileri geri çevirerek bulgularının önyargılı olmadığını iddia etti. Ona göre, *aktif kullanıcı sayısı* ve *işlem hacminde görülen artış* gibi göstergeler yanıltıcı olabilir. AJC'ye göre esas önemli olan, kullanıcıların gerçekten ödeme yaptığı ve kalıcı katılım gösterdiği *organik talep*.

Bazı Messari analistleri aktif adreslerdeki artış gibi olumlu sinyallere vurgu yaparken, AJC bu yaklaşımı “istikrarlı gelir modeli olmadan yapılan genişleme, sadece rakamlarla oynama” diyerek eleştirdi. Ayrıca, ölçekleme çözümleriyle ilgili tartışmalara da değinen AJC, Layer-2 çözümlerinin yeni kullanıcı talebi olmadığı sürece hiçbir anlam ifade etmeyeceğini vurguladı.

Tüm bu tartışmalar, Ethereum’un yılın 3. çeyreğinde %73’ün üzerinde yükselişle *tarihteki en güçlü çeyreklik performansı* yakaladığı dönemde ortaya çıkmasıyla ayrıca dikkat çekti. Ancak bu fiyat rallisinin, ağın *gerçek değer artışı* anlamına gelmediği savunularak, ilgili raporun özellikle yatırımcılar açısından *önemli bir uyarı* niteliği taşıdığı ifade ediliyor.

Ethereum’un gelecekteki büyümesine ilişkin umutlu beklentiler kadar ciddi rezervasyonlar da bulunuyor. Uzmanlara göre, gelir modeli ve kullanıcı ilgisi gibi temel göstergelerde *kalıcı iyileşmeler* sağlanmadıkça fiyatların uzun vadede bu yükselişi sürdürmesi zor olabilir. Sektör ise kısa vadeli fiyat hareketlerinden çok, Ethereum’un *temel yapısal gücünü yeniden kazanıp kazanamayacağına* odaklanmış durumda.