Kripto varlık şirketlerinde mNAV krizi: Sektörde konsolidasyon başlıyor

Son dönemde Bitcoin(BTC), Ethereum(ETH), Solana(SOL) gibi kripto paraları büyük miktarda satın alan dijital varlık hazinesi (DAT) şirketleri ilgi odağı olmuştu. Ancak bu şirketlerin son günlerde piyasa net aktif değerleri (mNAV) hızla düşüşe geçerek sektörde *endişe* yaratmaya başladı. Standard Chartered, mNAV düşüşünün küçük ve orta ölçekli DAT şirketleri için *riskleri artırdığı* uyarısında bulundu.

mNAV, bir şirketin toplam değeri ile elinde bulundurduğu kripto para miktarının oranını gösteriyor. Bu oran 1’in üzerindeyse, şirketler yeni hisse ihraç ederek ek kripto varlık satın alabilecek seviyede oluyor. Ancak oran 1’in altına inerse, yeni alımlar maliyetli hale geliyor ve büyümenin önünde *engel* oluşturuyor. Standard Chartered hazırladığı araştırma raporunda pek çok büyük DAT şirketinin şu anda bu kritik seviyenin altına düştüğünü belirtti.

Rapora göre bu gelişme, kripto piyasasında *yeniden yapılanmayı* tetikleyebilir. DAT şirketlerinin mNAV değerindeki çöküşün, sektör içinde *farklılaşma* ve *konsolidasyon* sürecini başlatacağını öngören banka, büyük miktarda likiditeye sahip ya da düşük faizli borçlara erişebilen şirketlerin yeni dönemde *avantaj* elde edeceğini vurguladı. Rapora göre, Bitcoin odaklı stratejisiyle dikkat çeken Strategy($MSTR) ve BitMine($BMNR) gibi önde gelen DAT şirketleri piyasada *yeniden merkezî konuma* gelebilir.

Bu değerlendirmeye konu olan şirketler arasında Strategy, BitMine, MetaPlanet($MTPLF), SharpLink Gaming($SBET), UPXI($UPXI) ve DeFi Development($DFDV) yer aldı. Bu firmaların son birkaç haftada şirket değerleri hızla erirken, kripto piyasasının genelinde *dalgalanmayı* artırdı.

Uzmanlara göre mNAV düşüşü, DAT sektöründe son dönemde oluşan *balonun söndüğünü* ve *finansal gücü sınırlı yapılar için elenme sürecinin* başlayabileceğini gösteriyor. Sektörün, gelecekte daha *sağlam değerlemelere* dayalı olarak hızlı bir şekilde yeniden şekilleneceği öngörülüyor.