Beş hiperskalerin tahvil ihracı Ağustos 2026 sonunda 240,7 milyar dolara ulaştı

ABD’deki beş hiperskaler, 2026’nın ağustos sonu itibarıyla 240,7 milyar dolar (yaklaşık 326,1485 trilyon won) tutarında yatırım yapılabilir notlu tahvil ihraç etti.

Capital Group, “The AI debt boom: Balancing risk and opportunity” başlıklı çalışmasında 31 Ağustos itibarıyla ihraç tutarını hesapladı. Kapsama Alphabet (GOOGL), Amazon (AMZN), Meta (META), Microsoft (MSFT) ve Oracle (ORCL) dahil edildi.

Toplam ihracın 66 milyar doları (yaklaşık 89,43 trilyon won) dolar dışı tahvillerden oluştu. Bu nedenle yalnızca dolar cinsinden tahviller, beş şirketin toplam borçlanmasını yansıtmıyor.

İngiltere Merkez Bankası (Bank of England), Temmuz 2026 tarihli Finansal İstikrar Raporu’nda bu şirketlerin yatırım yapılabilir notlu tahvil ihracının 2026’nın ilk yarısında 2025’in tamamındaki tutarı aştığını bildirdi. Hesaplama, tüm para birimlerinde ihraç edilen tahvilleri kapsadı.

Goldman Sachs, mevcut faaliyetlerden elde edilen nakit akışı ile sermaye harcamalarının birbirine yaklaştığı bir ortamda borç finansmanının rolünün arttığını belirtti. Yapay zekâ altyapısı yatırımlarının finansmanında tahvil piyasasının ağırlığı artıyor.

Goldman Sachs, 5 Ağustos 2026’da yayımladığı “How AI Debt Is Reshaping Credit Markets” başlıklı raporda, o tarihte hiperskalerlerin 2026 yılı tahvil ihracını 194 milyar dolar (yaklaşık 262,87 trilyon won) olarak hesapladı. TokenPost daha önce ABD uzun vadeli tahvil ETF’lerindeki fiyat düşüşünü ve büyük teknoloji şirketlerinin tahvil ihracındaki artışı birlikte haberleştirmişti.

Goldman Sachs kredi stratejisi araştırma başkanı Amanda Lynam, aynı raporda “2026 sermaye harcamalarının yaklaşık üçte birinin borçla finanse edileceğini öngörüyoruz” dedi. Borç finansmanına ilişkin bu öngörü, gerçekleşen ihraç tutarlarından ayrı değerlendirilmelidir.

Goldman Sachs, 5 Ağustos 2026’da yayımladığı raporda, proje finansmanı hariç hiperskalerlerin yıllık doğrudan tahvil arzını yaklaşık 250 milyar dolar (yaklaşık 338,75 trilyon won) olarak öngördü. Bu, o tarihteki tahmindi ve veri merkezi projelerine yönelik ayrı proje finansmanını kapsamıyordu.

Hiperskaler, büyük veri merkezleri işleten ve bulut ile yapay zekâ hizmetleri sunan şirketleri ifade ediyor. Yatırım yapılabilir notlu tahviller ise kredi derecelendirme kuruluşlarınca görece yüksek kredi kalitesine sahip şirketlerin çıkardığı tahvillerdir.

İngiltere Merkez Bankası, tahvil piyasasının yılın ilk yarısına kadar ihraç hacmini karşıladığını değerlendirdi. Banka, önde gelen ihraççıların yüksek kredi notunun ve düşük borç oranlarının talebi desteklediğini belirtti.

Banka, risk değerlendirmesinde borç miktarının yanı sıra nakit akışının, geri ödeme kapasitesinin ve bilanço dışı finansman yapılarının da birlikte incelenmesi gerektiğini vurguladı. İhraç tutarı tek başına şirketlerin kredi riskini ya da geri ödeme gücünü belirlemeye yetmiyor.

Kredi spreadi, şirket tahvilinin getirisi ile devlet tahvili gibi bir gösterge tahvilin getirisi arasındaki farktır. Capital Group, ağustos sonu itibarıyla ABD yatırım yapılabilir notlu şirket tahvili piyasasının ortalama spreadini 78 baz puan (0,78 yüzde puan) olarak hesapladı; bu oran yıl başındaki seviyeye eşitti.

Capital Group’un bu hesaplamasında da genel piyasa ile hiperskalerlerin uzun vadeli tahvillerinin spread seyri farklıydı. Şirket, vadesi 10 yıl ve üzeri olan hiperskaler tahvillerinin spreadlerinin genişlediğini bildirdi. Genel piyasa ortalama spreadi ile bu şirketlerin uzun vadeli tahvil spreadleri farklı kapsamlara ve vadelere dayanıyor.

Goldman Sachs, 5 Ağustos 2026 tarihli raporunda şirketlerin yatırım yapılabilir notlarını koruyarak ek tahvil çıkarma kapasitesi ile piyasanın bu arzı karşılama kapasitesinin ayrı konular olduğunu belirtti. İhraçların bazı şirketlerde yoğunlaşması ve uzun vadeli tahvil arzının artması, yatırımcıların tahvil tutma limitlerini kısıtlayabilir.