Naver, Upbit'in Sahibi Dunamu'yu Satın Alabilir: Kripto Ekosisteminde Büyük Dönüşüm Yolda

Tiger Research, yayımladığı son raporda, *Upbit* platformunun işletmecisi olan Dunamu'nun, internet devi Naver tarafından satın alınması durumunda ortaya çıkabilecek olası senaryoları ve etkileri derinlemesine ele aldı. Güney Kore’nin en büyük kripto para borsası olan Upbit’in olası bir alımı, ülkenin blokzincir sektörü genelinde ciddi etkiler yaratabilir.

2025 yılı Eylül ayında, Naver’in Dunamu’yu finansal iştiraki olan Naver Financial’in yüzde 100’lük bağlı ortaklığı haline getirme planları olduğu iddiası, sektörde büyük yankı uyandırdı. Bu hamle, adeta Google’ın Coinbase’i satın alması düzeyinde bir ‘büyük anlaşma’ olarak görülüyor. Sektör temsilcileri, bu birleşmenin Kore kripto para piyasasında yapısal bir dönüşüm yaratabileceği değerlendirmesinde bulunuyor. Tiger Research ise söz konusu birleşmenin artık bir spekülasyon olmaktan öteye geçtiğini, iki şirketin hali hazırda çeşitli alanlarda iş birliği içinde olduğunu vurguluyor.

En dikkat çeken noktalardan biri, Naver ve Dunamu arasında oluşabilecek ‘sineroji’. Yaklaşık 40 milyon aktif kullanıcıya sahip olan Naver, arama, alışveriş, ödeme ve webtoon gibi birçok platform üzerinden geniş bir dijital ekosistem yaratmış durumda. Öte yandan, Dunamu da yalnızca bir kripto borsa işletmecisi olmanın ötesine geçerek, Layer 2 protokolü GIWA zinciri gibi altyapı projeleriyle tam anlamıyla bir blokzincir teknoloji firması kimliğine bürünüyor. Tiger Research, bu iki firmanın güçlerini birleştirmesiyle, daha önce görülmemiş düzeyde bir iş modeli esnekliği ortaya çıkabileceğini belirtiyor.

İlk sinerji alanı kullanıcı tabanının genişlemesi olarak öne çıkıyor. Kripto para borsalarına kayıt işlemleri genellikle karmaşık olduğundan, bu durum yeni kullanıcıların girişini zorlaştıran bir engel oluşturuyor. Ancak Naver’in sahip olduğu kolay giriş ve mobil kimlik doğrulama özelliklerinin Upbit’le entegre edilmesiyle, kimlik doğrulama süreci oldukça sadeleştirilebilir. Bu durum, yeni kullanıcıları kolayca platforma çekerek Upbit’in kullanıcı sayısını ve işlem hacmini önemli ölçüde artırabilir. Halihazırda 10 milyon civarında kayıtlı kullanıcısı bulunan Upbit'in, Naver’in 40 milyonluk kullanıcı kitlesiyle entegre olması sayesinde bu rakam hızla yükselebilir.

İkinci önemli alan ise, stabil kripto paralar aracılığıyla ödeme ekosisteminin dönüştürülmesi. Naver, Naver Pay ve Naver Shopping gibi güçlü bir ödeme ve ticaret altyapısına sahip. Bu ortamda Dunamu’nun blokzincir teknolojisinin de katkısıyla, kendi stabil kripto parasını oluşturup bu yapıya entegre etmesi mümkün hale geliyor. GIWA zinciri üzerinden inşa edilecek programlanabilir ödemeler sayesinde, satıcılar ve alıcılar için hem komisyon ücretleri düşürülebilir hem de mutabakat süreçleri hızlandırılabilir. Upbit’in hem on-ramp hem de off-ramp işlevi görmesi, bu ödeme tabanlı kripto para ekosistemine doğrudan katkı sağlayarak bütünsel bir sistemin temelini atabilir.

Üçüncü bir potansiyel etki alanı ise içerik sektörü ile blokzincirin birleşimi. Naver Webtoon, dünya genelinde güçlü entelektüel mülkiyetlere (IP) sahip bir içerik üreticisi olarak konumlanıyor. Bu içerikleri blokzincir üzerinde varlıklaştırarak, hayran topluluklarıyla ekonomik bağlantılar kuracak yeni iş modelleri geliştirilebilir. Örneğin, belirli IP’lere dayalı token çıkarımı veya türev içeriklerden elde edilen gelirin paylaşımı gibi mekanizmalar somut hale gelebilir. Bu gelişme, mevcut içerik dağıtım yapısını kökten değiştirebileceği gibi, içerik üzerinden farklı gelir modellerinin oluşmasını da kolaylaştırabilir.

2023 yılında Naver tarafından satın alınan Kuzey Amerika merkezli ikinci el ticaret platformu Poshmark örneğinde olduğu gibi, stabil kripto paralara dayalı bir escrow sistemi kurulabilir. Ayrıca, Dunamu ve Naver Pay arasında geliştirilen ‘Securities Plus’ hizmeti ile kayıtlı olmayan hisse senetlerinin tokenlaştırılarak likiditesinin artırılması da gündeme gelen diğer olasılıklar arasında.

Sonuç olarak, Dunamu’nun satın alınmasıyla Naver’in kripto para ve blokzincir dünyasına tam anlamıyla adım atması, kripto varlıkları stratejik bir temel sütun olarak yeniden tanımlayabilir. Her ne kadar firma, bu satın alma ile ilgili resmi bir açıklamada bulunmasa da; stabil kripto para geliştirme, ödeme altyapısının entegrasyonu ve içerik IP’lerinin blokzincir üzerinde dijitalleştirilmesi gibi somut iş birliklerinin sürdüğü göz önünde bulundurulduğunda, iki şirket arasında belirli bir yapıdaki birleşmenin gerçekleşme ihtimali halen hayli yüksek. Tiger Research, bu senaryo analiziyle birlikte Naver’in blokzincir temelli dijital ekonomide ne şekilde yenilikçi değerler oluşturabileceğine dair kapsamlı bir bakış sundu.