Kripto yatırımcıları artık anlatıya değil verilere yatırım yapıyor

Kripto odaklı girişim sermayesi şirketleri artık yatırımlarında daha temkinli davranıyor. Daha önce blokzincir endüstrisinin büyüme beklentisiyle hareket eden bu şirketler, artık yalnızca *kullanılabilirlik* ve *gerçek talep* odaklı projelerin ayakta kalabileceğini belirtiyor.

Bullish Capital Management yöneticilerinden Sylvia To, yakın zamanda Singapur’da düzenlenen Token2049 etkinliğinde yaptığı konuşmada, “Geçmiş yıllarda girişim sermayesi yatırımcıları anlatıya dayalı yatırımlara tutku duyuyordu ama artık çok daha dikkatli adımlar atılıyor” dedi. To, o dönemleri “Sadece ‘Bu proje yeni bir Ethereum katili’ gibi bir cümleyle bile çek yazılıyordu” diyerek *aşırı yatırım heyecanı* olarak tarif etti.

Bu yaklaşımın sonucu olarak piyasada çok sayıda blokzincir ortaya çıkarken, ekosistem *fazlasıyla parçalandı* ve bu da verimsiz yatırım modellerine yol açtı. Fonlar genellikle yeni Layer-1 blokzincirlerine veya altyapı projelerine yönlendirildi ancak bu projelerin çoğu sürdürülebilirlik sağlayamadan terk edildi.

To, sektörde yeni bir aşamaya geçildiğini belirterek, “Artık modaya uymak yeterli değil. Asıl soru, ‘Bu ürünü kim gerçekten kullanıyor?’ olmalı” şeklinde konuştu. Yani, bir projenin ne kadar kullanıldığı, işlem sayısı ve hacmi gibi veriler, artık yatırım kararlarında *kritik ölçüt* haline gelmiş durumda.

Ayrıca To, blokzincir altyapısının hızla gelişmesine rağmen, yeterli kullanıcı ve trafik olmadıkça bu tür projeler için *fon toplamanın gerekçesiz* olacağını vurguladı. Dışarıdan etkileyici görünen bir teknolojinin, piyasada gerçek anlamda kullanılmıyorsa yatırımcıyı ikna edemeyeceğini açıkça dile getirdi.

Bazı kripto girişimler her ne kadar 2025’i hedefleyerek yeni fonlama turlarına çıksa da, halen *gerçekçilikten uzak değerlemelere* güvenmeleri eleştiri konusu oluyor. To, gelecek nakit akışına fazla iyimser beklentiler bağlayarak fon aramanın *riskli bir strateji* olduğunu belirtti.

Sektör olgunluk evresine yaklaşırken, kullanıcı tabanı net olmayan ve sürdürülebilir gelir modeli bulunmayan projelerin ayakta kalması her geçen gün zorlaşıyor. Artık yatırımın merkezinde ‘büyüme’ değil, ‘kullanıcı’ bulunuyor. *yorum: yatırımcılar hikâyelere değil, verilere bakıyor.*