Bitcoin(BTC) döngüleri sona mı erdi? Uzmanlar yapısal dönüşüme dikkat çekiyor

Bitcoin(BTC), son haftalarda yaklaşık %25 değer kaybederken, kripto para piyasasında uzun süredir dolaşımda olan ‘döngü teorisinin’ hala geçerli olup olmadığı yeniden tartışma konusu oldu. Ancak bir zincir üstü (on-chain) analiz uzmanı, bu düşüşün klasik korku satışlarından ya da makroekonomik darbelere bağlı olmadığını savunarak, artık geçmişteki gibi döngülerin işlemeyeceğini belirtti.

Kripto analiz platformu CryptoQuant’ın CEO’su Ju Ki Young, sosyal medya üzerinden yaptığı açıklamada, son düşüşlerin temelinde *panik satış* ya da *ekonomik krizler* değil, "uzun vadeli yatırımcılar arasında yaşanan varlık aktarımı"nın bulunduğunu ifade etti. Ju’ya göre önceki nesil ‘balina’ yatırımcılar Bitcoin(BTC) satarken, bu satışları geleneksel finans dünyasından yeni uzun vadeli yatırımcılar satın alıyor. Ona göre bu durum bir çöküş değil, yapısal bir dönüşüm. Ju, “Bu düşüş döngünün bozulması değil, yeni bir yapıya geçiştir. Artık Bitcoin fiyatı, eskiye benzer tekrar eden yükseliş-düşüş döngülerine göre hareket etmiyor” dedi.

Ju ayrıca Bitcoin piyasasının, 2013 ile 2021 arasındaki *ETF öncesi* dönemde görülen net döngü yapılarını artık takip etmediğine dikkat çekti. Onun değerlendirmesine göre, borsa yatırım fonlarının (ETF) devreye girmesi ve şirketlerin Bitcoin’i *finansal bilançolarına* katmaları sayesinde, piyasaya sürekli bir likidite akışı sağlanıyor. Bu da sert fiyat düşüşlerini engelleyen bir *tampon görevi* taşıyor.

Özellikle bu yılın başında Bitcoin’in zirve yapacağını öne sürmesinin sebebi de, Ju’nun iddiasına göre, ‘orijinal balina’ olarak adlandırılan eski yatırımcıların ciddi miktarda satış gerçekleştirmesiydi. Ancak bu satışların amacı kısa vadeli kâr almak değil, yatırımcı tabanının yeniden şekillenmesiydi. ETF’ler ve MicroStrategy (günümüzde Strateji adıyla anılıyor) gibi güçlü kurumların alımları sayesinde bu satışlar piyasayı çökertmeden karşılandı.

Ju, mevcut piyasa yapısında “panik yok” diyerek *kurumsal yatırımcıların tutumu*na dikkat çekti. Ona göre, eski balinaların yerini alan geleneksel finans dünyasından büyük yatırımcılar -ödeme fonları, emeklilik fonları, çok varlıklı varlık yöneticileri ve şirketlerin finans ekipleri gibi– volatilite karşısında kolay kolay sarsılmıyor. Bu da, kısa vadeli düşüşlerin artık bir döngünün başlangıcı ya da sonu olarak yorumlanamayacağı anlamına geliyor.

Bu yapısal dönüşümle birlikte, Bitcoin(BTC) yatırımcılarının alışkın olduğu eski döngülerin sona erdiği düşünülüyor. Artık piyasa; kısa vadeli olaylardan çok, uzun vadeli stratejilere ve likidite akışlarına duyarlı şekilde şekilleniyor.