Bitcoin(BTC) likidite uyarısı: Stablecoin girişlerinde yavaşlama başladı

Bitcoin(BTC), yükselişini sürdürmesi için kritik role sahip olan piyasa likiditesinde zayıflama sinyalleri veriyor. Kripto finans şirketi Matrixport’un son raporuna göre, stablecoin arzı rekor seviyelerde kalsa da piyasaya giren yeni para miktarı yavaşlamış durumda. Bu durum ise ‘alış yorgunluğu’nun tipik bir belirtisi olarak yorumlanıyor.

Matrixport, stablecoin piyasasında son 12 ayda gerçekleşen yeni ihraçlardaki artış oranının ekim sonunda zirve yaptıktan sonra düşüşe geçtiğini vurguladı. Bu düşüş, Bitcoin’in yaklaşık %3 oranında geri çekildiği döneme denk geliyor. 16’sında sabah saatlerinde Bitcoin, yaklaşık 85.860 dolardan işlem görüyor ve önemli hareketli ortalamalarının üzerine çıkmakta zorluk yaşıyor.

Görünürde kripto para piyasasındaki likidite oldukça yüksek; Tether(USDT) ve USD Coin(USDC) dahil olmak üzere stablecoin’lerin toplam piyasa değeri 260 milyar doların (yaklaşık 384 trilyon ₩) üzerinde. Ancak Matrixport, bu ‘toplam değer’in, gerçekte piyasada dolaşan aktif likiditeyi yansıtmadığını belirtiyor. Şirket, yükselişi destekleyecek ‘ek likidite’nin giderek azaldığının altını çiziyor.

Matrixport raporuna göre, mevcut koşullarda asıl mesele ‘likidite stoğu’ ile ‘likidite temposu’ (impuls) arasındaki farkta yatıyor. Likidite stoğu, piyasada mevcut olan stablecoin miktarını belirtirken, impuls ise bu fonların ne kadar hızlı ve aktif şekilde riskli varlıklara yönlendirildiğini gösteren bir hız göstergesi. Şirketin analizi, bu yönlendirmenin son dönemde ciddi ölçüde azaldığını ortaya koyuyor.

Yatırımcılar stablecoin’leri artık daha çok elde tutuyor ya da faiz getiren ürünlere yönlendiriyor. Matrixport, bu eğilimi ABD Merkez Bankası(Fed)’nın henüz net bir şekilde gevşeme yönüne geçmemesiyle ilişkilendiriyor. Raporda, “Faiz politikasındaki belirsizlik, kaldıraçlı işlemleri de sınırlıyor ve piyasaya yeni girişleri kısıtlıyor” yorumu yapıldı.

Ayrıca Bitcoin son dönemde ‘boğa piyasası trenini’ oluşturan temel teknik destek seviyelerini kaybetmiş durumda. Matrixport, bu teknik kırılmanın fiyatlarda yukarı yönlü ivme yerine savunma pozisyonunun devam etmesine yol açabileceğini düşünüyor. Benzer şekilde, bazı büyük hacimli altcoin’ler de yatay hareket ediyor ya da sınırlı dalgalanmalar gösteriyor.

Şirket, Fed’in 2025’e kadar agresif bir faiz indirimi ihtimalinin düşük olduğunu vurgulayarak, “Ekimden beri uyardığımız düşüş eğilimi, en azından ilk çeyrek boyunca sürebilir” tahmininde bulundu.

Matrixport, kurumsal yatırımcıların stablecoin piyasasına bakışının bireysel yatırımcılardan farklı olduğunu da ekliyor. Kurumlar, toplam piyasa değerinden çok fon girişlerinin ‘hızı’na ve fonların aktif nasıl kullanıldığına odaklanıyor. Oysa bireysel yatırımcılar, yalnızca büyük hacme bakarak pozitif bir tablo çıkarma hatasına düşebiliyor.

“Piyasada dolaşan 260 milyar dolarlık stablecoin stoğu kulağa güçlü likidite gibi gelebilir, ancak bu varlıklar aktif şekilde hareket etmedikçe daha çok su tutan bir baraj görevi görüyor” diyen Matrixport, yeni fon girişi olmadan ‘durgun piyasa’ ya da ‘hafif düşüş baskısı’ olasılığının yüksek olduğunu belirtiyor.