Bitcoin(BTC) talebinde sert düşüş: Ayı sezonu resmen başladı

Bitcoin(BTC) talebinin 10 Ekim’den itibaren hızla zayıfladığına dikkat çeken yeni bir analiz, kripto para piyasasının artık tam anlamıyla bir ‘ayı sezonu’na girdiğini ortaya koydu. On-chain veri platformu CryptoQuant’in analizine göre bu düşüş trendinin temel sebepleri arasında yatırımcı talebinin yavaşlaması, kurumsal fonların çıkışı ve teknik göstergelerin bozulması yer alıyor.

CryptoQuant’in değerlendirmesine göre Bitcoin talebi, bu piyasa döngüsünde üç ayrı yükseliş dalgası yaşadı. İlk dalga, 2024 Ocak ayında ABD’de Bitcoin spot borsa yatırım fonlarının (ETF) onaylanmasının hemen ardından geldi. İkinci artış 2024 ABD seçimlerinin sona ermesiyle, üçüncü dalga ise şirketlerin Bitcoin alımına yönelmesiyle oluştu. Ancak 2025 Ekim ayının başlarından itibaren bu yükseliş trendi aniden tırmanışını yitirerek, talep seviyesi genel trend çizgisinin altına indi. Rapor, “Bu döngüdeki talebin büyük bölümü tüketildi. Bu da fiyatı destekleyen temel zeminin ortadan kalktığını gösteriyor” yorumunda bulundu.

Kurumsal yatırımcıların ilgisinin azalması bir diğer önemli işaret olarak öne çıkıyor. 2025’in son çeyreğinde, ETF’lerdeki toplam Bitcoin miktarında yaklaşık 24.000 BTC’lik bir azalma gerçekleşti. Bu miktar, Bitcoin’in yaklaşık 55,47 milyon won (yaklaşık 1,4 milyon TL) seviyesinden işlem gördüğü varsayıldığında, yaklaşık 334,9 milyar won (yaklaşık 8,4 milyar TL) ediyor. Bu geri çekilme, CryptoQuant’e göre ‘ayı piyasasının bir başka göstergesi’ konumunda.

Bitcoin türev ürünleri piyasasında da düşüş sinyalleri artıyor. CryptoQuant’in verdiği bilgilere göre, fonlama oranı 2023 Aralık ayından bu yana en düşük seviyelerine indi. Bu durum, vadeli işlem piyasasında uzun (long) pozisyonlara olan ilginin ciddi şekilde azaldığına işaret ediyor.

Bitcoin fiyatı da teknik olarak kritik seviyelerin altına düştü. Şu anda Bitcoin, 365 günlük hareketli ortalama (yaklaşık 98.172 dolar, yaklaşık 1,45 milyar TL) seviyesinin oldukça altında işlem görüyor. Bu ortalama, piyasanın duygusal ve yapısal eğilimini temsil eden önemli bir destek çizgisi olarak kabul ediliyor. Bu seviyenin altında seyretmek, güçlü bir düşüş trendini niteliyor.

Uzmanlar, piyasadaki bu olumsuz havaya rağmen 2026 yılına dair belli umutlara dikkat çekiyor. Enflasyonun düşmesi ve faiz indirimi gibi makroekonomik gelişmelerin, gelecek yıl kripto piyasasına taze bir yükseliş dalgası getirebileceği öngörülüyor. Ancak genel atmosfer hâlâ baskı altında. CoinMarketCap’in yaygın olarak takip edilen “korku ve açgözlülük endeksi” şu anda ‘korku’ bölgesinde seyrediyor.

Piyasa katılımcıları bir yandan da ABD Merkez Bankası(Fed)’in faiz politikasını izliyor. CME'nin FedWatch aracına göre, yatırımcıların yalnızca %22,1’i Ocak 2026’daki Federal Açık Piyasa Komitesi(FOMC) toplantısında faiz indirimi bekliyor.

Bu çerçevede Trump’ın da para politikası üzerindeki etkisi yakından izleniyor. Başkan Trump, Jerome Powell’ın faiz politikalarına kamuoyuna açık şekilde eleştiride bulunmuş ve görev süresi 2026 Mayıs ayına kadar devam edecek olan Powell’ın yerine daha genişlemeci tutuma sahip bir başkan atamayı değerlendirdiği bildirilmişti.

CryptoQuant’in tarihsel analizine göre, ayı piyasalarının derinliği genellikle talep cephesindeki yukarı yönlü kırılmalarla sonlanıyor. Ancak şu aşamada yatırımcılar, daha çok savunmacı yatırım stratejilerine yönelmiş durumda. Uzun vadeli bir toparlanma için yalnızca teknik toparlanma değil, aynı zamanda makroekonomik koşulların da değişmesi gerekiyor.