Bitcoin(BTC) 90 Bin Dolar Altına Geriledi: Ayı Piyasası Başladı mı?

Bitcoin(BTC), 90 Bin Dolar Altına Gerileyince “Ayı Piyasası” Endişeleri Artıyor

Bitcoin(BTC) 90 bin dolar seviyesinin altında işlem görmeye devam ederken, net bir toparlanma sinyali göstermemesi piyasanın sadece geçici bir düzeltme değil, yapısal bir ‘ayı piyasası’ sürecine girmiş olabileceği yorumlarına yol açıyor. 24’ünde, on-chain analiz şirketi CryptoQuant’ın analisti Woo Minkyu, yayınladığı raporda bu dönüşüm sinyallerinin bazı teknik göstergelere net biçimde yansıdığına dikkat çekti.

Bitcoin için kullanılan ‘Bitcoin Döngü Momentum Göstergesi (BCMI)’nin performansını inceleyen Minkyu, bu metriğin 21 Ekim’de 0.5 seviyesine geri çekildiğini belirtti. Buna göre bu, piyasada yeni bir zirveden çok, bir ‘soğuma evresine’ girildiğine işaret ediyor. Takip eden haftalarda Bitcoin fiyatının BCMI ile birlikte aşağı yönlü hareket etmesi, analiste göre bu durumun sıradan bir düzeltme değil, daha derinlikli bir *yapısal reset* süreci olduğuna işaret ediyor.

Şu anda BCMI, 0.4–0.5 aralığında bulunuyor. Bu seviye, piyasa dengesinin altında ancak 0.25–0.35 aralığındaki tipik dip seviyelerine göre hâlâ yüksek. Woo Minkyu, geçmiş döngülere (2019 ve 2023) benzer biçimde, daha kalıcı bir taban oluşumu için bu seviyenin daha da aşağıya inmesi gerektiğini savunuyor.

Öte yandan, Bitcoin’e yönelik *talep* tarafında da ciddi bir zayıflama gözlemleniyor. CryptoQuant verilerine göre, Ekim başından bu yana Bitcoin’in doğrudan talep büyüme oranı keskin biçimde düştü. Bununla paralel olarak, kurumsal yatırımcılar ve büyük cüzdan sahiplerinin (whale) ilgisi geriliyor.

Özellikle ABD’de işlem gören Bitcoin spot ETF'lerinin 2025'in son çeyreğinde toplam 24 bin BTC’lik net satış gerçekleştirdiği belirtildi. Yaklaşık 3,47 milyar TL gibi ciddi bir tutarı temsil eden bu miktar, büyük yatırımcıların yükselişten çok *nakit çıkışı* tarafında pozisyon aldığını gösteriyor. Ayrıca, 100 ila 1.000 BTC arasında varlık tutan cüzdan adreslerinin artış hızı yavaşladı. Bu da genellikle ETF’lerin ve kurumsal varlık yönetim şirketlerinin yavaşladığını ima eden bir sinyal.

Teknik tarafta da durum pek parlak görünmüyor. Türev piyasadaki ‘perpetual futures’ (sürekli vadeli işlemler) kontratlarında kullanılan fonlama oranı, Aralık 2023’ten bu yana en düşük seviyeye indi. Bu, yatırımcıların artık *long (alış)* yönlü pozisyonlara girmek konusunda daha isteksiz olduğunu ve düşüş trendinin güçlendiğini gösteren klasik bir işaret.

Fiyat açısından bakıldığında Bitcoin, şu anda 365 günlük hareketli ortalamanın altında işlem görüyor. Bu seviye, geçmişte boğa piyasası ile ayı piyasası arasında bir tür ayrım çizgisi olarak kabul ediliyordu. Bu kırılımın yaşanması, düşüşün teknik olarak da daha kalıcı olabileceği yönündeki beklentileri artırıyor.

Analistlere göre önümüzdeki en önemli teknik destek seviyesi 70 bin dolar civarında ve bu seviye de kırılırsa, yaklaşık 56 bin dolar dolayında bulunan *realized price* (gerçekleşmiş fiyat) seviyesine kadar gerileme ihtimali gündeme gelebilir. Bu seviyeye bir düşüş, yakın dönemdeki zirveye kıyasla yaklaşık %55 oranında fiyat düzeltmesi anlamına geliyor.

Haberin yazıldığı an itibarıyla Bitcoin fiyatı 87.635 dolar civarında seyrediyor. Bu, yıl başına göre yaklaşık %10’luk bir düşüşe ve yakın geçmişte kaydedilen 126 bin dolarlık zirveden itibaren %30,5’lik bir kayba işaret ediyor. Eğer piyasa gerçekten bir ayı trendine girmişse, bu rakamlar henüz sürecin başlangıcı olabilir.

Bitcoin’in yeniden *istikrarlı bir yükseliş trendine* girebilmesi için temel göstergelerin güçlenmesi, kurumsal ilginin canlanması ve on-chain metriklerin iyileşmesi zorunlu görünüyor. Şimdilik her yeni düşüş seviyesinin bir önceki destek hattını kırması yatırımcılara daha temkinli ve korumacı bir strateji benimsemeleri gerektiğini hatırlatıyor.