Altcoin piyasası çöküşte: 2025 yılında %43’lük kayıp yaşandı

2025 yılı, Bitcoin(BTC) için yeni zirvelerin kaydedildiği bir dönem olurken, altcoin piyasası açısından ise adeta bir kâbusa dönüştü. Piyasa değeri açısından üst sıralarda yer alan projelerden en yeni girişimlere kadar birçok altcoin sert değer kayıpları yaşadı. Yalnızca birkaç istisnai başarı hikâyesi dikkat çekerken, genel tablo Bitcoin ve geleneksel varlık sınıflarına karşı oldukça zayıf bir performans ortaya koydu.

Yılın başından bu yana S&P 500 endeksi yaklaşık %17 değer kazanırken, Bitcoin aynı dönemde %6 düşüş gösterdi. Ancak en sert darbe altcoin’lerde yaşandı. TradingView’in ‘OTHERS’ kategorisine giren altcoin endeksi tam %43 geriledi. Bu zayıf performansın bir kısmı 2024 yılının Aralık ayında ve 2025 yılı Ocak ayında görülen zirve fiyatların oluşturduğu baz etkisinden kaynaklı olsa da, temel sorun 2022 Kasım’daki FTX çöküşünden sonra altcoin piyasasının yapısal bir toparlanma sağlayamaması olarak öne çıkıyor.

Geçmiş döngülerin önde gelen projeleri ciddi erime yaşadı

Bir zamanlar merkeziyetsiz finans (DeFi) alanının öncüsü olan Chainlink(LINK) ve Aave(AAVE), 2025’te de güçlü bir toparlanma gösteremedi. LINK yıllık bazda %40 düşerek önceki rekor seviyesinden %76 gerilerken, AAVE ise bu yıl %53’lük değer kaybı ile, tüm zamanların en yüksek seviyesinden %78 aşağıya indi. Gerçek ekonomik kullanım sağlamayı başaramayan Polkadot(DOT) gibi projeler ise çok daha sert kayıplar yaşadı. DOT şu anda 1,77 dolar seviyesinde işlem görüyor ve bu, 4 yıl önceki 54 dolarlık zirvesinden %97’lik bir çöküş anlamına geliyor.

Yeni çıkan gelecek vaat eden token’lar da beklentileri karşılayamadı

Yıl içerisinde piyasaya yeni sürülerek dikkat çeken bazı token’lar da zayıf performanstan nasibini aldı. Nisan ayında piyasaya çıkan Ethena(ENA), toplam kilitli varlık miktarını (TVL) 15 milyar dolara kadar çıkararak büyük bir ivme kazansa da, fiyat açısından aynı başarıyı gösteremedi. Yıl içinde %78 değer kaybeden ENA, yatırımcılarının beklentisini boşa çıkardı. Temmuz ayındaki ilk token arzında (ICO) 4 milyar dolar değerleme elde eden Pump.fun’ın PUMP token’ı ise bu süreçte %78 oranında düştü. Her ne kadar başarılı bir token geri alım programı uygulanmış olsa da, bu durum fiyatı zirveye taşıyamadı.

Uzmanlara göre bu durumun temel sebebi, yeni token’ların büyük çoğunluğunun açılan kilitli arzlarının (lock-up) piyasaya aynı anda girmesiyle birlikte oluşan yoğun satış baskısı. Gerçek yatırım talebiyle desteklenmeyen bu arz fazlası, fiyatlar üzerinde ciddi bir baskı kurdu.

Sınırlı sayıdaki gizlilik ve gelir paylaşımı odaklı projeler öne çıktı

Genel düşüş trendinden ayrışmayı başaran çok az sayıdaki altcoin bulunuyor. Bunların başında ise gizlilik odaklı kripto paralar geliyor. Zcash(ZEC), yalnızca yıl içinde %800, Eylül ayından bu yana ise %900 oranında yükseldi. Monero(XMR) da 2025 içerisinde %126, son çeyrekte ise %63 artış gösterdi. Bu ilginin arkasında, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu(SEC), ABD Vergi Dairesi(IRS), Avrupa Birliği MiCA düzenlemeleri gibi dünya genelinde sıkılaşan düzenleme baskılarının etkisi bulunuyor. Yorum: Yatırımcılar düzenleme dışı alanlara yönelerek kişisel gizliliklerini koruma eğiliminde.

Ayrıca Hyperliquid’ın yerel token’ı HYPE da istisnai bir başarı örneği sundu. Teknik olarak yıllık getirisi sınırlı gibi görünse de, 2024 Kasım’daki token oluşturma etkinliğinden (TGE) bu yana %733 oranında değer kazandı. En yüksek seviyesi, TGE fiyatının %1.900 üzerinde olan 60 dolar oldu. Protokol gelirinin %99’unu token geri alımına yönlendiren yapısı sayesinde HYPE, 1 milyar dolardan fazla miktarda token’ı piyasadan çekti. Bu özelliği sayesinde yatırımcıların dikkatini çekmeyi başardı.

Altcoin piyasasında yapısal değişim gündemde

Yatırımcı ilgisinin büyük bölümü artık altcoin’den ziyade sabitkoinler ve gerçek dünya varlıklarına endeksli token’lara (RWA) yönelmiş durumda. Bu, piyasanın daha az volatil, gerçek finansal fayda sağlayan alanlara kaydığını gösteriyor. Geçtiğimiz yıl ile karşılaştırıldığında, yatırımcıların çoğu ellerindeki altcoin pozisyonlarında ciddi zararlar yaşadı. Bu koşullar altında kalıcı bir toparlanmanın, hem düzenleyici çerçevenin netleşmesi hem de projelerin güvenilirliğini ispatlaması olmadan zor olacağı görüşü hakim.

Yorum: Artık sadece ‘vaat veren teknoloji’ yeterli değil; yatırımcılar sürdürülebilir model, gelir paylaşımı ve regülasyona uyum gibi somut unsurlara odaklanıyor.