Tiger Research: Güney Kore'nin kripto düzenlemeleri büyümeyi engelliyor

Tiger Research'in kısa süre önce yayımladığı bir rapora göre, Güney Kore’deki *Web3* sektörüne yönelik düzenlemeler, yatırımcıları koruma konusunda katkı sunarken sektörün büyümesini desteklemekte başarısız kaldı. Raporda, Asya mali krizi ve küresel finans krizinin etkisiyle Güney Kore hükümetinin finans piyasalarına yönelik yaklaşımının ‘yönetim ve kontrol’ odaklı hale geldiği, bu tutumun *kripto varlık* düzenlemelerine de yansıdığı belirtildi.

Rapora göre, Güney Kore'nin kripto varlıklara ilişkin düzenleyici yapısı, esasen kaza önlemesini hedefleyen ‘*önleyici düzenleme*’ paradigmasına dayanıyor. Özellikle Özel Finans 거래법 (ÖFG) ve Dijital Varlık Kullanıcı Koruma Yasası gibi yasal çerçeveler bu yaklaşımı pekiştiriyor. Ancak mevcut sistem, bir avuç büyük borsa —özellikle Upbit gibi— etrafında sektörün yoğunlaşmasına neden olurken, *custody*, *brokerage* ve ICO platformları gibi alanların gelişimini büyük ölçüde engelledi. Öte yandan, ABD’deki Coinbase’in kapsamlı bir kripto finansal platforma evrilmiş olması, iki ülke arasındaki politika farklarının altını çiziyor.

Tiger Research ayrıca, Güney Kore’de kripto piyasasını şekillendiren dört ana düzenleyici sorun olduğunu belirtiyor. İlki, *kripto varlık spot ETF’lerinin* çıkarılmasının hâlâ gerçekleştirilememiş olması. Bu durum, hükümetin ekonomik büyüme stratejisine ve seçim vaatlerine rağmen değişmedi. İkinci konu ise, en tartışmalı başlık olarak öne çıkan *Kore wonu destekli stabilcoin* uygulamaları. Bu noktada, *Finansal Hizmetler Komisyonu* ile *Güney Kore Merkez Bankası* arasında para politikası ile sanayi politikası arasındaki bakış açısı farkı nedeniyle uzlaşma sağlanamıyor. Üçüncüsü, kripto varlık vergilendirmesinin birkaç kez ertelendikten sonra 2027’de yürürlüğe girecek olması. Son olarak, kripto borsalarındaki büyük hissedar oranlarına ilişkin sınırlamalar da sektör ve regülatörler arasında ciddi anlaşmazlıklara yol açmış durumda.

Rapor ayrıca, Güney Kore’deki düzenleme yapısının büyük borsalara odaklandığını ve bunun bir sonucu olarak *custody*, aracılık, token çıkarma gibi işlem dışı alanların büyümesini engellediğini ortaya koyuyor. Bu durum, sadece büyük borsaların kârlarını artırırken, sektöre katılım ve altyapı gelişiminin durmasına yol açıyor.

Tiger Research, ülkedeki regülasyon sorununun yalnızca finansla sınırlı kalmadığını da vurguluyor. Raporda, Güney Kore’de siyasi sorumluluktan kaçınma eğiliminde olan bir sistemin yerleştiğine dikkat çekiliyor. Finansal bir olay yaşandığında tüm sorumluluğun hızla devlete atıldığı bir ortamda, karar alıcıların önceden düzenleme yapmayı bir tercih değil, zorunluluk olarak görmeleri ‘politik bir kader’ haline gelmiş durumda. Bu da halkın tercih hakkını kısıtlayarak yenilikleri geciktiren bir unsur olarak öne çıkıyor.

Sonuç olarak rapor, Güney Kore’nin kripto düzenlemeleri için “*emniyet kemeri* var ama ‘arabası’ henüz yok” benzetmesini yaparak, yatırımcı koruması ile endüstri büyümesini *dengeleyen* yeni bir düzenleme yaklaşımına geçilmesinin aciliyetini vurguluyor. Güney Kore'nin küresel *Web3* ekosistemine aktif bir katılımcı olduğu halde, bu ekosistemi büyütebilecek endüstriyel temellerin eksikliği, en büyük yapısal sorun olarak öne çıkıyor.