Ethereum(ETH) düşüşü halka açık kripto şirketlerine 8 milyar dolarlık darbe vurdu

Ethereum(ETH) fiyatındaki sert düşüş, büyük miktarda varlık tutan halka açık şirketlerde milyarlarca dolarlık kayıplara neden oldu. Bu durum, kripto varlıkları finansal stratejilerinin merkezine koyan şirketlerin kırılganlığını bir kez daha gözler önüne serdi.

En fazla Ethereum'a sahip halka açık şirket konumundaki Bitmain Immersion Technologies’in ortalama alım fiyatı 3.883 dolar(yaklaşık 562 bin TL) seviyesindeyken, mevcut piyasa değeri 2.240 dolar(325 bin TL) civarında. Bloomberg’e göre bu fark şirketin yaklaşık 6,95 milyar dolar(10 trilyon 815 milyar TL) tutarında *değer kaybı* yaşamasına yol açtı.

İkinci sırada gelen SharpLink Gaming de 1,09 milyar dolar(1 trilyon 580 milyar TL) *zarar* ile karşı karşıya. Şirketin ETH başına ortalama maliyeti 3.609 dolar(523 bin TL) seviyesinde. Piyasa değerinin bu seviyenin oldukça altında seyretmesi, zararların daha da büyümesine neden oldu.

Ethereum varlığına dayalı şirketlerin *mNAV* oranı da baskı altında. mNAV (market-adjusted Net Asset Value), şirketin toplam piyasa değerine göre kripto varlıkların oranını ifade ediyor. Bu oran 1’in altına düştüğünde şirketlerin yeni sermaye toplaması zorlaşıyor. Bitmain’in mNAV oranı 1 iken, SharpLink’inki 0,92’ye kadar gerilemiş durumda. Bu da şirketlerin yeni kripto varlık alımlarını kısıtlayarak, toparlanma sürecine zarar veriyor.

Pantera Capital gibi önde gelen yatırım şirketleri bu durumu “2026’da yalnızca *nakit gücü* yüksek olan şirketlerin ayakta kalabileceği 'brutal pruning' süreci başlayacak” sözleriyle değerlendirdi.

Hong Kong merkezli yatırım şirketi Trend Research ise piyasa düşüşü karşısında zararına satış yapmayı tercih etti. Şirket, geçtiğimiz Pazartesi günü 33.589 adet ETH’yi 79 milyon dolar(1 milyar 146 milyon TL) karşılığında satarak *kesin zarar* gerçekleştirdi. Aynı zamanda Binance’ten 77,5 milyon dolar(1 milyar 123 milyon TL) daha borçlanarak kaldıraçlı pozisyonlarını kapattı. Trend Research, halen 618.000 ETH (yaklaşık 14,3 milyar dolar – 20,7 trilyon TL) *spot* pozisyonunu elinde tutsa da toplam *zararı* 534 milyon dolar(7,75 trilyon TL) seviyesine ulaştı.

Şirketin kurucusu Jack Yi ise sosyal medya üzerinden “Bitcoin(BTC) 100.000 doları aşarken Ethereum’un hala 3.000 dolarda kalması karşısında düşük değerleme beklentimizin fazla iddialı olduğu ortaya çıktı.” yorumunda bulundu.

Piyasa zayıflığına rağmen bazı yüksek getirili cüzdanlar, yani *akıllı para* Ethereum'u düşük fiyattan almaya devam ediyor. Zincir üstü veri platformu Nansen’in verilerine göre, geçen hafta boyunca akıllı para adresleri yaklaşık 38,3 milyon dolar(556 milyon TL) tutarında ETH aldı. Buna ek olarak balina cüzdanları 5,47 milyon dolar(79 milyon TL), yeni cüzdanlar ise 31 milyon dolar(450 milyon TL) değerinde alım gerçekleştirdi.

Öte yandan, Bitmain Başkanı ve Fundstrat Global Advisors’ın kurucularından Tom Lee geçen yıl yaptığı açıklamada, Ethereum fiyatının 2026’nın ilk çeyreğinde 1.800 dolara düşeceğini ancak yıl sonunda güçlü bir toparlanma yaşayacağını öngördüğünü hatırlattı.

Kripto kışının derinleşmesi, Ethereum’u finansal sistemlerinin temeline yerleştiren şirketler için *hayatta kalma mücadelesi* yaratmış durumda. Bu süreçte, kimin elinde daha fazla nakit olduğu, kazananı belirleyen en önemli unsur haline geliyor.