Kripto fonlarında iki haftada 1,7 milyar dolarlık kaçış

Kripto fonlarında son iki haftada adeta para kaçışı yaşanıyor. CoinShares’in 24’ünde yayımladığı haftalık rapora göre, dijital varlık yatırım ürünlerinden yalnızca son yedi gün içerisinde yaklaşık 1,7 milyar dolar (yaklaşık 2,46 trilyon Kore wonu) çekildi. Bu veriler ışığında, yılın başından bu yana kümülatif para girişi tamamen silinirken, toplam 1 milyar dolarlık (yaklaşık 1,45 trilyon Kore wonu) bir net çıkışla sektör negatif bölgeye geçti. Veriler, özellikle ABD merkezli satışların etkili olduğunu ve birçok Bitcoin(BTC) ETF yatırımcısının artık ‘zararda’ olduğunu ortaya koyuyor.

Fonlardan gerçekleşen bu büyük çıkışın nedenleri arasında ABD Merkez Bankası'nın (Fed) agresif sıkılaşma yaklaşımı, Bitcoin'in dört yıllık döngüsel yapısıyla bağlantılı balina kaynaklı satış baskısı ve jeopolitik belirsizliklerin artması gibi etkenler öne çıkıyor. Özellikle ABD, çıkan toplam fonların büyük bölümüne ev sahipliği yaparken, Bitcoin ve Ethereum(ETH) başta olmak üzere pek çok büyük kripto para birimine dayalı yatırım ürünlerinde sert satışlar görüldü.

CoinShares’in verilerine göre, kripto yatırım ürünlerinin toplam yönetilen varlık hacmi (AUM), 2025 Ekim’deki zirve noktasına kıyasla yaklaşık 73 milyar dolar gerileyerek şu anda yaklaşık 105,9 trilyon won seviyelerine düştü. Bu düşüşün başını ABD çekti; sadece bu ülkeden 1,65 milyar dolarlık (yaklaşık 23,9 trilyon won) bir çıkış yaşandı. Kanada’dan 3,730 milyon dolar (yaklaşık 542 milyar won), İsveç'ten ise 1,890 milyon dolar (yaklaşık 274 milyar won) çıktı. Buna karşın, İsviçre ve Almanya gibi Avrupa ülkelerinde sırasıyla 1,100 milyon dolar ve 430 milyon dolarlık sınırlı fon girişleri gözlendi.

Kripto varlık bazında değerlendirildiğinde, Bitcoin bazlı ürünlerden 1,32 milyar dolar (yaklaşık 1,92 trilyon won) çıkış yaşandı. Ethereum da boş geçmedi; 308 milyon dolar (yaklaşık 447 milyar won) çıkış gördü. Son haftalarda ilgi gören Ripple(XRP) ve Solana(SOL) gibi alternatif coin’lerden de sırasıyla 43,7 milyon dolar ve 31,7 milyon dolar çekildi. Yorum: Bu çıkışlar, yatırımcıların piyasa geneline karşı temkinli hatta tedirgin davrandığını yansıtıyor.

Ancak tüm fonlar aynı şekilde etkilenmedi. Bitcoin fiyatlarında düşüş bekleyen yatırımcılar, Short Bitcoin ürünlerine yöneldi. Bu ürünlerde geçtiğimiz hafta 14,5 milyon dolarlık (yaklaşık 210 milyar won) giriş yaşandı ve yıl başından bu yana bu fonların varlık büyüklüğü yüzde 8,1 arttı. Bunun yanında tokenlaştırılmış değerli metallere odaklanan tematik ürünler de 15,5 milyon dolar (yaklaşık 225 milyar won) giriş gördü; bu da artan ‘on-chain’ aktivitenin sıcak para çektiğini gösteriyor.

Galaxy Digital analisti Alex Thorn’a göre, ABD’de işlem gören 11 Bitcoin spot ETF’inin toplam varlık değeri 113 milyar dolar (yaklaşık 164,9 trilyon won). Bu ETF’ler şu anda yaklaşık 1,28 milyon BTC'ye sahip. Ortalama alım maliyeti ise 87.830 dolar seviyesinde; bu rakam an itibarıyla piyasa fiyatının oldukça üzerinde. Thorn, mevcut durumda birçok Bitcoin ETF yatırımcısının zarar bölgesinde olduğunu belirtiyor.

Özellikle yıl sonuna doğru yaşanan umut dolu alımların ardından, son iki haftada yaşanan çıkışlar oldukça dikkat çekici. ABD’deki 11 Bitcoin ETF’ten yalnızca geçen hafta 1,49 milyar dolar, önceki hafta ise 1,32 milyar dolar çıktı. Bu, haftalık bazda tarihin en yüksek ikinci ve üçüncü çıkışları anlamına geliyor. Yorum: Bu, yalnızca yatırımcı havasının değiştiğine değil, aynı zamanda mevzuat beklentileri ve makroekonomik güvensizliğe bağlı bir düzeltme dönemine işaret ediyor olabilir.

Thorn, fiyattaki düşüşe rağmen kurumsal yatırımcının pozisyonlarını büyük ölçüde koruduğunu, bu nedenle hâlâ ‘kitlesel satış’ aşamasına geçilmediğini dile getirdi. Şu anda Bitcoin ETF varlıkları, 2023 Ekim'deki zirveye kıyasla yaklaşık yüzde 31,5 azalmış durumda. Fakat kümülatif girişlere göre bu düşüş yalnızca yüzde 12 seviyesinde kaldı. Bu da yatırımcıların şimdilik sadece bir ‘bekle-gör’ pozisyonuna geçtiklerini gösteriyor.

Genel tablodaysa, ETF’lerden yaşanan çıkışlarla birlikte kripto piyasasında oluşan satış baskısı önemli bir risk unsuru oluştursa da, aynı zamanda piyasanın aşırı ısınmadan sonra sağlıklı bir soğuma sürecine de işaret ediyor olabilir. Yatırımcıların bundan sonraki süreçte en çok dikkat edeceği başlıklar, Fed’in para politikası kararları, küresel ekonomik göstergeler ve büyük yatırımcıların (balinaların) piyasadaki hareketleri olacak.