Dijital Varlık Kasası furyası hüsranla sonuçlandı: Şirketler 17 milyar dolar zarar etti

‘Dijital Varlık Kasası’ beklentileri boşa çıktı: 2026 başından itibaren dev şirketler büyük zarar açıkladı

Bu yılın başında ‘Dijital Varlık Kasası’ (DAT) modeliyle dikkat çeken şirketler, yalnızca bir ay içinde yaklaşık 20 trilyon won (yaklaşık 15 milyar dolar) zarar açıkladı. Beklentilerin aksine sonuçlanan bu tablo, kripto dünyasında büyük bir şaşkınlık yarattı.

Kripto analiz platformu Artemis Terminal’in verilerine göre, 2026’nın şubat ayı başı itibarıyla en büyük 20 DAT şirketi toplam 17 milyar dolar (yaklaşık 24,8 trilyon won) zarar bildirdi. Bu *zararın* en büyük sebebi, bu firmaların elinde bulundurduğu Bitcoin(BTC) ve Ethereum(ETH) gibi büyük kripto varlıkların değerindeki keskin düşüşler oldu.

DAT modeli aslında kurtarma planıydı

Dijital Varlık Kasası (DAT), ekonomik zorluk yaşayan şirketleri satın alıp kripto varlıkları merkez alan iş modellerine dönüştürmeyi hedefleyen bir strateji olarak 2025 ortasında popülerlik kazandı. Bu model, şirketlerin ‘kriptoya evrimi’ şeklinde değerlendirildi ve adeta bir yükseliş trendine dönüştü. Ancak 2026 itibarıyla kripto para piyasasındaki düşüş DAT projeleri için *kırılma noktası* oldu ve bu modelle ilerleyen şirketler için beklentilerin tam tersi bir durum oluştu.

En dikkat çeken örneklerden biri, Tom Lee’nin kurduğu Bitmine Immersion şirketi. Ethereum(ETH) fiyatı 3.900 dolarken yüklü alım gerçekleştiren şirket, şu anda ETH’nin 2.149,28 dolara kadar düşmesiyle yaklaşık 7,5 milyar dolarlık (yaklaşık 10,9 trilyon won) zarar etmiş durumda. Bu kayıp, tüm DAT zararlarının %44’ünü tek başına oluşturuyor.

Benzer şekilde, Bitcoin’in en büyük kurumsal sahiplerinden biri olan Michael Saylor’un şirketi Strategy de ciddi zararlarla karşı karşıya. Şirketin elindeki BTC’lerin ortalama alım fiyatı 76.000 dolarken, fiyatın 72.416 dolara gerilemesi nedeniyle 2,2 milyar dolarlık (yaklaşık 3,2 trilyon won) zarar oluştu. Fiyat farkı düşük olmasına rağmen, işlem hacminin yüksekliği *zararın büyümesine* yol açtı.

DAT şirketlerinin sayısı tahmin edilenden fazla

Bu alanda faaliyet gösteren şirket sayısı düşünüldüğünden çok daha fazla. CoinGecko’nun 2025’in 4. çeyreğinde yayımladığı rapora göre, dijital varlık kasasına sahip şirket sayısı 140’ı geçmiş durumda. Özellikle bu kuruluşların 76 tanesi yalnızca 2025 Ocak-Kasım döneminde kuruldu. Ancak şirketlerin büyük bölümü portföylerinin büyüklüğü veya kaldıraç oranları gibi kritik bilgileri kamuoyuyla paylaşmaktan kaçınıyor. Bu durum, DAT yapısının piyasada *görünmeyen bir risk unsuru* haline gelmesine yol açıyor.

Galaxy Digital CEO’su Mike Novogratz da bu konuda erken uyarıda bulunan isimlerden biri oldu. 2025’in Temmuz ayında yaptığı açıklamada, DAT modelinin piyasalarda ‘yapısal kırılganlık’ yaratabileceğini söylemişti.

Hızlı büyüyen yapı, şimdi küçülme sürecine girdi

DAT, 2025 boyunca kripto varlıkları geleneksel finansla buluşturan *yeni nesil yatırım stratejisi* olarak rağbet görmüştü. Ancak 2026’ya girilmesiyle birlikte küresel ekonomik belirsizlikler ve kripto para fiyatlarındaki sert düşüşler, DAT sistemini ciddi bir stres testinden geçiriyor.

Uzmanlara göre kısa vadede DAT projelerinin kaderi, Bitcoin ve Ethereum fiyatlarında yaşanacak olası toparlanmalara bağlı olarak şekillenecek. Ancak uzun vadede *abartılı beklentiler* yerine risk yönetimi odaklı stratejilerin benimsenmesinin, şirketlerin ayakta kalması için *hayati önem* taşıdığı vurgulanıyor.