MicroStrategy'nin hisseleri çakıldı: Bitcoin stratejisi risk mi fırsat mı?

Michael Saylor'ın yönettiği MicroStrategy'nin(MSTR) hisseleri son iki ay içinde %30 değer kaybetti. Borsa verilerine göre, MicroStrategy'nin hisse fiyatı 30 Ocak'ta 340,09 dolar iken, 10 Mart'ta 238,25 dolara kadar düştü. Özellikle 10 Mart'ta hisse %17 oranında sert bir düşüş yaşadı. Bu durum, teknoloji hisseleri genelinde görülen satış baskısının bir yansıması olarak değerlendiriliyor.

Aynı gün, Nasdaq Bileşik Endeksi de %4'ün üzerinde geriledi. Resesyon endişelerinin yeniden gündeme gelmesiyle birlikte, Atlanta Fed'in 2025 yılı birinci çeyrek için ABD GSYH büyüme tahminini %-2,4 olarak açıklaması yatırımcıların duyarlılığını olumsuz etkiledi. CNN'in 'Korku ve Açgözlülük Endeksi' de 16 seviyesine gerileyerek 'aşırı korku' ortamını işaret etti.

Buna rağmen, MicroStrategy Bitcoin(BTC) alım stratejisine devam ediyor. Aynı gün şirket, 2,1 milyar dolar ek fon sağladığını ve bu kaynağı Bitcoin alımları ile operasyonel harcamalar için kullanacağını duyurdu. Daha önce, 24 Şubat'ta, firma 20.356 BTC'yi yaklaşık 2 milyar dolara satın almıştı.

Bitcoin'in 10 Mart'ta tarihinin en büyük haftalık düşüşlerinden birini yaşamasına rağmen, MicroStrategy'nin Bitcoin yatırım getirisi %18,9 seviyesinde bulunuyor. Şirketin sahip olduğu Bitcoin varlıklarının ortalama satın alma fiyatı 66.423 dolar civarında olup, mevcut piyasa fiyatının altında kalıyor.

Öte yandan, MicroStrategy'nin hisse senedi ihraç ederek veya borçlanarak Bitcoin satın alma stratejisine yönelik piyasanın tepkisi oldukça farklılaşıyor. Bir kesim, şirketin uzun vadeli bir vizyonla hareket ettiğini düşünerek bu yaklaşımı yenilikçi bir yatırım modeli olarak değerlendiriyor. Ancak bazı yatırımcılar, aşırı kaldıraç kullanımının ciddi riskler taşıdığını belirterek bu yöntemin 'zaman ayarlı bir bomba' olduğu konusunda endişelerini dile getiriyor.

Nitekim, geçen yıl Kasım ayında kripto yatırımcısı Hedgex.eth, "Saylor'ın aşırı kaldıraç kullanımı, Bitcoin’e zarar verebilir" şeklinde bir uyarıda bulunmuştu. Ünlü yatırımcı ve trader Haralabos Voulgaris de MicroStrategy'nin gelecekte yaşanabilecek ani Bitcoin çöküşlerinden biri için potansiyel bir tetikleyici olabileceğini öne sürdü.

Tüm bu tartışmalara rağmen, MicroStrategy'yi örnek alarak Bitcoin'i rezerv varlık olarak benimseyen şirketlerin sayısı arttıkça piyasanın ilgisi de büyüyor. Japonya merkezli Metaplanet bunun en dikkat çekici örneklerinden biri. Şirket, Bitcoin yatırım stratejisini duyurduktan sonra hisse fiyatı bir yıl içinde %4.800 oranında yükselerek büyük bir ilgi gördü.