Bitcoin(BTC) ETF’lerinden 200 Milyon Dolarlık Çıkış: Uzmanlara Göre ‘Zayıf Eller’ Ayıklanıyor, Kurumsal Uzun Vadeli Sermaye Kapıda

비itcoin(BTC) spot borsa yatırım fonlarından(ETF) para çıkışı sürerken, piyasadaki bu ‘zayıf’ görünümün uzun vadeli yatırım tezini bozmadığı yorumları öne çıkıyor. Kısa vadeli satış yapan yatırımcı tipinin değişmesiyle birlikte bir tür ‘kelime’ süreci yaşandığı, sonunda ise daha uzun vadeli bakan kurumsal paranın piyasada ağırlığı ele geçirebileceği savunuluyor.

EMJ Capital kurucusu Eric Jackson(Eric Jackson), 24’ünde (yerel saatle) X’te yaptığı paylaşımda “Bitcoin(BTC) bir varlık olarak başarısız olmadı, ETF olarak başarılı oldu. Sorun da bu” diyerek, şu an için Bitcoin(BTC)’in ‘değer saklama aracı’ olmaktan çok kurumların portföylerinde ‘yüksek betalı teknoloji hissesi pozisyonu’ gibi işlem gördüğünü söyledi.

Jackson, son dönemde Bitcoin(BTC) fiyat hareketlerinin BlackRock’ın genişletilmiş teknoloji-yazılım sektörü ETF’i olan iShares Expanded Tech-Software Sector ETF(IGV) ile senkronize hale geldiğine dikkat çekti. BlackRock, aynı zamanda dünyanın en büyük Bitcoin(BTC) spot ETF’lerinden biri kabul edilen iShares Bitcoin Trust(IBIT) fonunu da yönetiyor. Jackson, “IGV düzeltmeye girdiğinde Bitcoin(BTC) de beraberinde düşüyor. Sadece logosu farklı bir yüksek betalı teknoloji pozisyonu gibi fiyatlanıyor, ‘kelime’ gibi davranmıyor” dedi.

Amerika Birleşik Devletleri’ndeki Bitcoin(BTC) spot ETF’lerde son dönemde tekrarlanan net çıkışlar, zayıf fiyat seyrini güçlendiren bir diğer etken olarak öne çıkıyor. Jackson, bu ETF akımlarının 2025 Ekim’inden itibaren görülen düşüş eğilimini kuvvetlendirdiğini düşünüyor. İngiltere merkezli yatırım şirketi Farside Investors verilerine göre, 23’ünde (yerel saatle) ABD Bitcoin(BTC) spot ETF’lerinden bir günde 200 milyon doların (yaklaşık 289 milyar won) üzerinde net çıkış yaşandı. Aynı gün TradingView verilerine göre Bitcoin(BTC) 63.000 doların altına inerek, şubat başında görülen 15 ayın en düşük seviyesine yakın bölgeyi yeniden test etti. Piyasada makro dip seviyesinin 50.000 dolar civarında oluşabileceği yönündeki beklentiler de artıyor. 50.000 dolar yaklaşık 72,17 milyon won’a denk geliyor.

Jackson, bu döngüde kurumsal yatırımcıların ‘kelime’ konumuna yükselmesinin 2021 boğa piyasasından önemli bir fark olduğuna dikkat çekti. Bireysel yatırımcıların ağırlıklı olarak teknoloji hisselerine yöneldiğini, altın yeni tarihi zirveler denerken Bitcoin(BTC)’in görece geri planda kaldığını belirtti. Ancak buna kalıcı, yapısal bir değişim olarak değil; döngüsel bir süreç olarak bakılması gerektiğini, akımların yönü değiştiğinde tabloyun yeniden farklılaşabileceğini vurguladı.

Jackson’ın izlediği iki temel gösterge var. İlki, IGV üzerindeki satış baskısının hafifleyip hafiflemediği. İkincisi ise borsalardaki stablecoin arzının yeniden artışa geçip geçmediği. Dolar gibi itibari paralara endeksli olan stablecoin’lerin piyasadaki miktarı arttığında, genellikle riskli varlıklara alım gücü de büyüyor. Bu nedenle birçok piyasa takipçisi için stablecoin likiditesindeki artış, yükseliş trendi için önemli bir ‘kelime’ olarak görülüyor.

Jackson, “Her döngüde ‘zayıf eller’ (kısa vadeli yatırımcılar) ayıklanıyor ve yerlerine daha uzun vadeli sermaye geliyor” diyerek, 2017’de bireysel yatırımcıların 20.000 dolardan (yaklaşık 28,87 milyon won) satış yaptığını, 2021’de fonların 69.000 dolardan (yaklaşık 99,58 milyon won) çıktığını, 2025’te ise ETF tahsisçilerin 63.000 dolardan (yaklaşık 90,93 milyon won) satış yaptığını hatırlattı. yorum Bu çerçevede, her döngüde bir önceki grubun yerini daha uzun vadeli bakış açısına sahip yeni bir grup yatırımcının aldığı yorumu öne çıkıyor. yorum

Jackson’a göre ETF’lerden görülen para çıkışı, Bitcoin(BTC) yatırım tezinin çöküşü değil, daha çok bir ‘kelime’ süreci. Kısa vadeli performansa göre üç ayda bir portföy ayarlaması (rebalancing) yapan ETF ve kurumsal yatırımcıların piyasadan çekilmesi halinde, bir sonraki aşamada profili tamamen farklı kurumsal sermayenin devreye girmesi mümkün. Jackson, potansiyel yeni alıcılar arasında ulusal varlık fonları, şirketlerin hazine birimleri ve emeklilik fonlarını sayıyor. Bu tip kurumsal oyuncuların “her çeyrekte yeniden dengeleme yapmayan, IGV ile düşük korelasyona sahip, döngüleri değil onlarca yıllık ufku hedefleyen para” olduğunu ve Bitcoin(BTC) için yeni bir talep tabanı yaratabileceğini öne sürüyor.

Sonuç olarak Bitcoin(BTC) için kilit soru, ETF akımlarının yarattığı ‘teknoloji hissesi pozisyonu’ algısının ne zaman zayıflayacağı ve stablecoin likiditesinin ne zaman toparlanacağı noktasında yoğunlaşıyor. Kısa vadede oynaklık artabilir ancak Jackson’a göre, piyasaya giren uzun vadeli sermayenin niteliği değişiyorsa Bitcoin(BTC) yeniden ‘kimlerin elinde tutulduğu’ üzerinden şekillenen yeni bir döneme girebilir.