XRP Ledger’da(XRPL) Metiklerde Sert Düşüş: XLS-81 Güncellemesi Kurumsal İşlemleri Görünmez mi Kıldı?

XRP Ledger(XRPL) ağında son haftalarda gözlenen bazı ‘kilit gösterge’lerin yüzde 50–80 oranında gerilemesi, ağda ‘canlılık kaybı’ tartışmalarını alevlendirdi. Ancak piyasa gözlemcisi Arthur(Arthur), kurumsal yatırımcılar için devreye alınan yeni işlem yapısının, hacmin önemli bir kısmını ‘açık gösterge panellerinin dışına’ taşımış olabileceğini vurgulayarak, sadece on-chain metriklere bakarak ‘talep çöküşü’ yorumu yapmanın erken olduğu görüşünde. ‘XRP’, ‘XRPL’, ‘kurumsal yatırımcı’, ‘on-chain’ gibi anahtar kelimeler hem bu tartışmanın hem de ağın gerçek sağlığını anlamak için kritik konumda duruyor.

Arthur’un 23’ünde (yerel saatle) X(önceki adıyla Twitter) üzerinden paylaştığı verilere göre, etiket bazında hesaplanan XRPL ‘aktif kullanıcı’ sayısı 200 binin üzerindeyken yaklaşık 38 bine kadar geriledi. ‘Ödeme hacmi’ de 2,5 milyar XRP seviyesinden 80 milyon XRP civarına indi. ‘Benzersiz gönderici adres’ sayısı ise 40 binin üzerinden 3 bin bandına düşmüş durumda.

İlk bakışta tüm ‘açık XRPL göstergeleri’ aynı anda sert şekilde çözülmüş görünüyor. Arthur da bu rakamların “kötü göründüğünü(bad)” kabul ediyor ancak bu verilerin gerçek ‘ağ talebini’ tam olarak yansıtmayabileceğinin altını çiziyor. Yorum Ona göre, son dönemde işlem akışının kayda değer bir kısmı, kamuya açık takip araçlarında görünmeyen rotalara kaymış olabilir. yorum

Arthur’un işaret ettiği kırılma noktası, 18’inde (yerel saatle) devreye alınan XLS-81 güncellemesi. Bu yapı, düzenlemelere uymak zorunda olan ‘kurumsal yatırımcılar’ın sınırlı bir havuz içinde işlem yapabilmesi için tasarlanmış ‘izinli(permissioned) DEX’ modeli olarak öne çıkıyor. Açıklamaya göre, bu kanaldan yönlendirilen işlemler ‘açık istatistik panellerinde’ görünmeyebiliyor; dolayısıyla kamusal on-chain metrikler, ağın sadece bir bölümünü yansıtıyor olabilir.

Arthur, 2025 sonundaki XRPL aktivite patlamasının büyük olasılıkla ‘perakende(ritail) yatırımcı’ merkezli, zincir üstü bir hareket olduğunu; ancak bugün itibarıyla ‘kurumsal işlemler’in özel kanallara taşınması nedeniyle ‘açık metrikler’in bir anda dramatik şekilde düşmüş gibi görünebileceğini savunuyor. Yorum Bu bakış açısına göre mesele, ‘XRPL ağının zayıflaması’ndan çok, ‘gözlemlenebilir alanın değişmesi’ olarak özetlenebilir. yorum

Topluluktaki tartışmalar bununla da sınırlı değil. Arthur, 22’sinde (yerel saatle) trader CryptoBull2020’nin “XRP 3 ayda 15 dolar, 5 ayda 70 dolar” gibi agresif fiyat hedefleri içeren paylaşımına atıf yaparak, sosyal medyadaki iyimser söylemlerin değil, ‘likidite’ koşulları ve ‘makroekonomik’ ortamın fiyat için belirleyici olduğunu vurguladı. Yorum Aşırı iyimser fiyat tahminleri, özellikle zayıf likidite dönemlerinde yatırımcıları yanıltıcı sinyallere sürükleyebilir. yorum

Fiyat tarafında ise XRP zayıf bir görünüm sergiliyor. Bu haberin yazıldığı sırada XRP fiyatı 1,39 dolar seviyesinde bulunuyor ve son 24 saatte yaklaşık yüzde 2, son 7 günde yüzde 5, son bir ayda ise yüzde 27 civarında düşüş kaydetmiş durumda. Son 1 yıllık periyotta kayıp oranı yüzde 46’yı aşarken, 2025 Temmuz’daki 3,65 dolarlık zirveye kıyasla XRP halen yüzde 60’tan fazla aşağıda işlem görüyor. Piyasa genelinde ise Bitcoin(BTC) bir süredir yatay bantta seyrederken, bu durum ‘altcoin’ segmentinin yön tayinini de zorlaştırıyor.

Anonim analist Darkfost, bu kararsız ortamda ‘riskli varlıklara dönüş’ iştahının zayıf kaldığını belirtiyor. Aynı analist, son dönemde Binance borsası cüzdanlarına tek bir günde 31 milyonun üzerinde XRP girişi olduğuna da dikkat çekti. Bu hareketin büyük ölçekli adresler tarafından yapılmış olmasını, potansiyel ‘satış baskısı’ sinyali olarak yorumlayan Darkfost, söz konusu miktarın piyasaya satış olarak gelmesi halinde yaklaşık 45 milyon dolarlık satış baskısı yaratabileceğini hesaplıyor. Yine de ‘borsaya giriş’in doğrudan satış anlamına gelmediğini, bu nedenle emir defteri ve işlem akışının yakından izlenmesi gerektiğini vurguluyor.

On-chain analiz şirketi Santiment ise XRP’nin bu ay başında 3,60 dolar çevresinden 1,10 dolar bandına sert geri çekilişi sırasında, 2022’den bu yana görülen en yüksek ‘gerçekleşen zarar(realized loss)’ patlamasının yaşandığını bildirdi. Üstelik geçmişte benzer şokların ardından 8 ay içinde yüzde 114’e varan yükseliş örnekleri olduğunu da hatırlattı. Ancak şirket, aynı ‘modelin’ yeniden tekrarlanmasının garanti olmadığını özellikle belirtiyor.

Diğer bir değerleme göstergesi MVRV(‘piyasa değeri’ / ‘gerçekleşen değer’ oranı) verisi, genel tabloya daha karışık bir sinyal ekliyor. Santiment’in verilerine göre Ethereum(ETH) yaklaşık -%14,3 ile büyük kripto paralar içinde ‘en iskontolu’ bölgede konumlanırken, Bitcoin(BTC) -%6,9’da, XRP ise -%4,1 seviyesinde yer alıyor. Bu oranlar, genel olarak yatırımcıların ‘ortalama maliyetleri’ne kıyasla kârda mı yoksa zararda mı olduklarını anlamak için kullanılıyor.

Sonuç olarak ‘açık XRPL metriklerindeki’ sert gerileme, tek başına ‘ağ talebinin çöktüğü’ anlamına gelmeyebilir. ‘XLS-81 ile birlikte kurumsal işlemlerin özel kanallara kayması’, izlenebilir veri alanında önemli bir boşluk yaratmış görünüyor. Öte yandan Binance gibi büyük borsalara yönelen XRP girişleri de ilerleyen günlerde olası ‘satış baskısı’ açısından yakından takip edilecek. Piyasa, bir süre daha hem ‘kurumsal işlem kanallarının’ gerçek etkisini hem de bu on-chain ve borsa verilerinin ‘XRP fiyatı’ üzerindeki yansımalarını test etmeye devam edecek.