Ripple(XRP) yatırımcıları isyanda: Milyar dolarlık satın almalara rağmen fiyat neden yerinde sayıyor?

리ple Labs’ın agresif genişleme hamleleri yeniden tartışma konusu oldu. Şirketten art arda gelen büyük satın alma ve birleşme(M&A) haberlerine rağmen Ripple(XRP) fiyatının toparlanamaması, ‘şirket büyümesi’ ile ‘token sahiplerinin elde ettiği değer’ arasındaki bağa dair soru işaretlerini büyütüyor. Yatırımcılar, kurumsal taraftaki ilerlemenin neden XRP fiyatına anlamlı şekilde yansımadığını sorguluyor.

Ripple CEO’su Brad Garlinghouse(Brad Garlinghouse), Hidden Road(Hidden Road) satın alım sürecinin 2025 yılı sonu itibarıyla tamamlandığını ve bu yapının ‘Ripple Prime’ adıyla yeniden konumlandırıldığını açıkladı. Bu gelişme, şirket açısından geleneksel finans dünyasına açılım ve gelir kaynaklarının çeşitlenmesi anlamında önemli bir dönüm noktası olarak sunuldu. Ancak XRP yatırımcılarının beklentisi fiyat grafiğine yansımadı.

Piyasa verilerine göre XRP, son 2 ayda yüzde 25’i aşan bir düşüş yaşadı. Pozitif şirket haberlerine rağmen fiyatın zayıf seyri dikkat çekiyor. Geçmişte de Ripple’ın büyük duyurularının genellikle kısa vadeli dalgalanma yarattığı, ancak kalıcı bir yükseliş trendine dönüşmekte zorlandığı yönünde yorumlar yapılıyor. Bu süreçte ‘Ripple’ın büyüme hikâyesi’ ile ‘XRP sahiplerinin somut getirisi’ arasındaki mesafenin açıldığı ifade ediliyor.

Bu tabloya paralel olarak, piyasadaki bazı analistler Garlinghouse’un Hidden Road paylaşımını yeniden gündeme taşıdı. Bu çerçevede, “Yatırımcıların ilgisi ve sermayesi şirket genişlemesine akarken, asıl faydayı yönetim ve şirket mi topluyor?” şeklinde özetlenebilecek eleştiriler öne çıkıyor. Özellikle geleneksel finans kurumlarının satın alınması için ‘ekosistemin milyarlarca dolarlık’ kaynağının harcandığı, buna karşın token sahiplerinin elde ettiği somut karşılığın belirsiz olduğu savunuluyor. Fiyat odaklı yatırımcılar açısından ‘asıl mesele’nin, her bir satın almanın ‘XRP değer artışı’na bağlanıp bağlanmadığı olduğu vurgulanıyor.

Piyasadaki tepki özü itibarıyla net: XRP sahipleri ‘sermaye kazancı’, ‘likidite artışı’ ve ‘uzun vadeli yükseliş potansiyeli’ talep ediyor. Ancak büyük satın alma haberleriyle beklenti yükselmesine rağmen XRP fiyatı anlamlı bir tepki vermeyince, bu beklenti hızla ‘şüphe’ye dönüşüyor. ‘Olumlu haber → sönük fiyat tepkisi’ döngüsünün tekrar etmesi, Ripple’ın genişleme stratejisinin XRP yatırımcılarına doğrudan fayda sağlayıp sağlamadığına dair kuşkuları derinleştiriyor.

Ripple cephesindeki Hidden Road hamlesi, genişleme stratejisinin sadece bir parçası. Garlinghouse, son iki yılda GTreasury, Rail, Standard Custody(Standard Custody) ve Metaco(Metaco) gibi şirket alımlarını aynı çerçevede anıyor. 2023’te alınan Metaco, kurumsal saklama(kücustody) altyapısının güçlendirilmesine odaklanmış durumda. 2024’te bünyeye katılan Standard Custody ise düzenleyici çerçeveye uyumlu varlık saklama ve yönetim altyapısını destekleyici bir halka olarak görülüyor.

Rail, sınır ötesi para transferi ve ödeme ağlarını genişletecek ‘ödeme rayları (rails)’nı büyütme işleviyle konumlanırken, GTreasury kurumsal hazine(treasury) yönetimi araçlarını ekosisteme entegre ederek B2B talebi hedefleyen bir adım olarak değerlendiriliyor. Böylece saklama, ödeme-takas, prime brokerlık ve kurumsal finans gibi temel finans hizmetleri fonksiyonlarının ‘dikey entegrasyon’ ile tek çatı altında toplanmak istendiği belirtiliyor.

Ripple, satın almaların yanı sıra küresel bankalar ve ödeme şirketleriyle iş birliklerini sürdürerek, kendi altyapısını geleneksel finansın yerleşik çerçevesine yavaş yavaş yerleştirme stratejisine devam ediyor. Ancak bu hamlelerin niteliği gereği daha çok ‘uzun vadeli konumlanma’ odaklı olduğu, bu yüzden kısa vadede XRP fiyatı ile güçlü bir korelasyon beklemenin zor olabileceği de dile getiriliyor.

Buna rağmen piyasanın bir bölümünde, kurumsal saklama, kurumsal hazine yönetimi, prime brokerlık ve ödeme raylarının zamanla derinleşmesinin, Ripple ekosisteminde XRP’nin ‘fiili kullanım alanını’ genişletebileceği görüşü hakim. ‘Düzenlemelere uyumlu kurumsal ölçekli platformlar’ ile ‘lisanslı/izinli işletmeler’in birikmesinin, zaman içinde talep yapısını değiştirebileceği savunuluyor.

Öte yandan, mevcut koşullarda XRP sahiplerinin bakış açısı büyük oranda fiyata ve kısa-orta vadeli getiriye odaklandığı için, Ripple’ın satın alma stratejisinin ‘yalnızca altyapı inşa süreci’ olarak mı kalacağı, yoksa sonunda XRP için kalıcı bir ‘yeniden fiyatlama’ dalgasına mı dönüşeceği henüz net değil. Bu denklemin nasıl çözüleceğini anlamak için hem şirketin entegrasyon sürecini hem de piyasanın makro risk iştahını bir süre daha izlemek gerekecek.

Yorum: Ripple’ın kurduğu kurumsal altyapı orta-uzun vadede XRP için talep zemini yaratabilir; ancak kısa vadede fiyat odaklı yatırımcıların sabırsızlığı, ‘şirket değeri–token değeri’ ayrışmasını daha görünür kılıyor.