Circle’ın USDC Gelirleri 2025’te %64 Arttı, Arz 75,3 Milyar Dolara Sıçradı: Dijital Dolar Altyapısı Güçleniyor

Circle’ın USDC gelirleri ve kârlılığı, 2025’in 4’üncü çeyreğinde ‘USDC’ *yayılan kullanım alanı* ve *on-chain aktivitenin* sert artışıyla birlikte belirgin şekilde güçlendi. Şirket, özellikle ‘dijital dolar’ tabanlı ödeme ve mutabakat talebinin büyümesiyle, USDC’nin kripto ekosisteminde yeniden ‘çekirdek altyapı’ konumuna yükseldiğini vurguluyor.

Circle verilerine göre, 31 Aralık 2025 itibarıyla dolaşımdaki ‘USD Coin(USDC)’ arzı 75,3 milyar dolar (yaklaşık 110,54 trilyon TL) seviyesine ulaştı. Bu rakam, bir yıl öncesine göre yüzde 72’lik bir artışa işaret ediyor. Aynı dönemde ‘on-chain’ (blok zinciri üzerindeki) işlem hacmi ise tek bir çeyrek bazında 11,9 trilyon dolar (yaklaşık 17.469,2 trilyon TL) ile yüzde 247 oranında sıçradı. Piyasa değeri bakımından önde gelen ‘dolar sabit kripto paralar’ arasında yer alan USDC, yalnızca borsalardaki likidite tarafında değil, kurumsal ödemelerde ve merkeziyetsiz finans(DeFi) dahil ‘on-chain finans’ alanının geneline yayılan bir kullanım dalgası yakalamış durumda. *yorum: USDC’nin dolaşım ve işlem verilerindeki bu ivme, henüz erken aşamada olsa da, klasik bankacılık dışı dijital dolar altyapısına yönelimin hızlandığına işaret eden bir gösterge olarak okunuyor.*

Circle, 2025’in 4’üncü çeyreğinde (31 Aralık’ta sona eren dönem) toplam ‘gelir ve rezerv getirileri’ kaleminde 770 milyon dolar (yaklaşık 1,13 trilyon TL) açıkladı; bu tutar, geçen yılın aynı dönemine kıyasla yüzde 77 artış anlamına geliyor. Şirketin *sürdürülen faaliyetlerden* elde ettiği net kâr, 133 milyon dolar (yaklaşık 195,2 milyar TL) ile bir önceki yıla göre 129 milyon dolar büyüdü. ‘Düzeltilmiş FAVÖK (adjusted EBITDA)’ ise 167 milyon dolar (yaklaşık 245,2 milyar TL) seviyesine çıkarak yüzde 412 gibi dikkat çekici bir sıçrama kaydetti. Yıllık bazda bakıldığında, Circle’ın 2025 mali yılı için açıkladığı toplam ‘gelir ve rezerv getirileri’ 2,7 milyar dolara (yaklaşık 3,96 trilyon TL) ulaştı; bu da 2024’e göre yüzde 64’lük bir artışa karşılık geliyor. Buna karşın şirketin yıllık net zararı 70 milyon dolar (yaklaşık 102,8 milyar TL) olarak kaydedildi ve 2024’teki 157 milyon dolarlık (yaklaşık 230,5 milyar TL) net kârdan zarara geçiş gerçekleşti. Circle yönetimi, söz konusu zararın ana nedenini halka arz(IPO) sürecinde ‘hak ediş (vesting)’ koşulları tetiklenerek muhasebeleştirilen, 424 milyon dolar (yaklaşık 6,22 trilyon TL) tutarındaki hisse bazlı ödeme giderleri olarak açıkladı.

Circle’ın kurucu ortağı ve CEO’su Jeremy Allaire(Jeremy Allaire), sonuçlara ilişkin değerlendirmesinde, daha fazla şirket, geliştirici ve kamu kurumunun ‘gerçek dünya ödemeleri’, ‘hazineden sorumlu birimler (treasury)’ ve ‘on-chain finans’ iş akışlarına dijital doları entegre ettiğini belirtti. Allaire, bu eğilimin USDC’yi küresel ölçekte daha yaygın hale getirdiğini ve platform genelindeki katılımın güçlü seyrettiğini söyledi. Allaire ayrıca, ‘Arc’ ana ağ lansmanı yolunda kaydedilen ilerlemeye, CPN tabanlı işlem hacimlerindeki büyümeye ve euro bazlı stablecoin ‘EURC’ ile ABD Devlet Tahvili destekli token ‘USYC’deki ivmeye dikkat çekti; bu ürünlerin Circle’ın dijital dolar ekosistemini genişleten kritik bileşenler haline geldiğini vurguladı. *yorum: Şirket yönetimi, USDC’yi tek ürün merkezi olmaktan çıkarıp, stablecoin + ödeme ağı + tokenleştirilmiş menkul kıymet bileşenlerinden oluşan çok ayaklı bir iş modeline dönüştürmeye çalışıyor.*

Circle, finansal sonuçların yanında altyapı ve ödeme tarafındaki ilerlemeleri de öne çıkardı. Şirketin geliştirdiği ‘Arc kamu testi ağı’, 20 Şubat 2026 itibarıyla bankacılık, sermaye piyasaları, dijital varlık platformları, ödeme sağlayıcıları ve teknoloji şirketleri dahil 100’ün üzerinde kurumsal katılımcıya ulaşmış durumda. Circle, bu testnetin çalışırlık oranının neredeyse yüzde 100 seviyesinde seyrettiğini; işlem kesinleşme süresinin (finality) yaklaşık 0,5 saniye civarında olduğunu açıkladı. Son 30 günlük periyotta günlük ortalama 2,3 milyon işlem gerçekleştirildiği, ağın faaliyete geçmesinden bu yana ise toplam işlem sayısının 166 milyon adedi aştığı bildirildi. Şirket, Arc’ın ana ağ lansmanı için belirlenen 2026 takviminin planlandığı şekilde ilerlediğini ifade ediyor.

Circle’ın ödeme faaliyetlerinin belkemiğini oluşturan ‘Circle Ödeme Ağı(Circle Payments Network, CPN)’ de ölçek kazanıyor. Şirkete göre, ağa şu ana kadar 55 finansal kurum tam üye olarak katıldı; 74 kurum ise uygunluk değerlendirmesi aşamasında. Son 30 günlük aktivite yıllığa vurulduğunda, CPN üzerinden geçen işlem hacminin 5,7 milyar dolar (yaklaşık 8,36 trilyon TL) seviyesinde olduğu hesaplanıyor. Ortaklık cephesinde ise Visa(V), Intuit(INTU), Bermuda Hükümeti(Government of Bermuda) ve tahmin piyasası protokolü Polymarket gibi oyuncular öne çıkıyor. Circle, ayrıca ABD Para Birimi Denetleme Ofisi(OCC) tarafından ‘ulusal tröst bankası’ kurulumuna ilişkin *şartlı onay* aldığını açıklayarak, geleneksel finans ile kripto yerel altyapı arasında regüle bir köprü kurma hedefini bir adım öteye taşıdı. *yorum: OCC onayı, ABD içinde lisanslı bir “bankacılık benzeri” stablecoin altyapısı oluşturma yarışında Circle’a düzenleyici cephede ciddi bir avantaj sağlayabilir.*

Piyasa analistleri, son verileri USDC için yalnızca ‘arz büyümesi’ değil, aynı zamanda ‘işlem sıklığı’ ve ‘gerçek ekonomi kullanımı’nda eş zamanlı bir artış sinyali olarak okuyor. ‘Stablecoin’ segmentinin regülasyon çerçevesi, faiz politikası ve ödeme altyapısındaki dönüşümlerden doğrudan etkilendiği düşünüldüğünde, Circle’ın rezerv gelirlerine olan bağımlılığını azaltarak, ‘ödeme ağları’ ve ‘on-chain altyapı hizmetleri’nden elde edilen gelirlerin payını artırıp artıramayacağı kritik izleme başlığı olarak öne çıkıyor. *yorum: Önümüzdeki dönemde hem ABD’de hem Avrupa’da stablecoin regülasyonlarının netleşmesiyle, USDC’nin kurumsal kullanım alanının derinleşmesi ve Circle’ın iş modelinin daha sürdürülebilir, çok kanallı bir gelir yapısına evrilip evrilmeyeceği, şirketin değerlemesini ve rekabet gücünü belirleyecek ana değişkenler arasında olacak.*