Strategy, 3.015 Bitcoin(BTC) Daha Aldı: Kurumsal BTC Rezerv Yarışı Kızışırken Bilanço Riski Büyüyor

스트래티지, 3,015 Bitcoin(BTC) daha aldı: Kurumsal BTC toplama yarışı kızışıyor

스트래티지(Strategy), yeni bir Bitcoin(BTC) alımı açıkladı ve ‘şirketlerin Bitcoin biriktirme yarışı’na yeniden hız kazandırdı. Ancak ortalama alım maliyetine göre spot fiyatın gerilemesi, şirketin defter üzerindeki ‘değer düşüklüğü riskini’ de büyütüyor. ‘yorum: habere genel çerçeve verilerek hem alımın hem de riskin altı çiziliyor’

Şirket, toplam 3,015 BTC’yi 2 milyar 400 milyon dolar (yaklaşık 2 trilyon 978 milyar won) karşılığında satın aldığını duyurdu. Bu işlemle birlikte 스트래티지’nin dijital varlık portföyü 720,737 BTC’ye çıktı. Şirket, bu Bitcoin(BTC) stokunu güncel piyasa değeriyle 47 milyar doların (yaklaşık 68 trilyon 6,200 milyar won) üzerinde değerlendiriyor.

Açıklamaya göre söz konusu alım, yönetim kurulu başkanı ve üst yönetim lideri Michael Saylor(Michael Saylor) öncülüğünde, 23 Şubat ile 1 Mart tarihleri arasında gerçekleştirildi. Ortalama alım maliyeti *adet başına 67,700 dolar* (yaklaşık 98.84 milyon won) seviyesinde. Şirket, Bitcoin(BTC) biriktirmeye başladığından bu yana bu işlemin *‘101’inci alım’* olduğunun özellikle altını çizdi.

Buna karşılık, 스트래티지’nin toplam Bitcoin(BTC) pozisyonundaki *kümülatif ortalama maliyet* adet başına yaklaşık 75,985 dolar (yaklaşık 110.94 milyon won) olarak hesaplanıyor. Böylece şirketin Bitcoin(BTC) için ödediği toplam *alış maliyeti* 54.7 milyar dolara (yaklaşık 79 trilyon 8,620 milyar won) ulaştı. Bitcoin(BTC) fiyatı bu ortalama maliyetin altına indiği sürece, bilançoda *defter değeri üzerinden ‘değer düşüklüğü’ baskısı* kaçınılmaz hale geliyor. Şirketin hesapladığı *gerçekleşmemiş zarar* ise yaklaşık 7.2 milyar dolar (yaklaşık 10 trilyon 5,120 milyar won) düzeyinde. ‘yorum: burada BTC fiyatında olası bir düşüşün bilanço üzerindeki kaldıraç etkisine dikkat çekiliyor’

Yeni Bitcoin(BTC) alımı için kullanılan kaynak, *hisse ihracı ve imtiyazlı hisse satışı* ile sağlandı. Yeni SEC(ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu) bildirimine göre 스트래티지, ‘ATM(At-the-Market, piyasa fiyatından sürekli satış)’ programı üzerinden 1.7 milyon adet A sınıfı adi hisse sattı ve bu işlemden yaklaşık 230 milyon dolar (yaklaşık 3 trilyon 358 milyar won) net nakit girişi elde etti. Buna ek olarak, değişken faizli STRC imtiyazlı hisse senedinden 71,590 adet daha ihraç edilerek, ücretler hariç 7 milyon doların (yaklaşık 102 milyar won) üzerinde ek sermaye toplandı.

Şirket, imtiyazlı hisse yatırımcıları için teşvikleri de artırdı. STRC imtiyazlı hissenin yıllık temettü oranı, *%11.25’ten %11.5’e* yükseltildi. Yeni oran, 1 Mart’tan itibaren başlayan aylık dönem için geçerli olacak. Bu artış, 2025 Temmuz sonrasına kadar *üst üste yedinci temettü artışı* anlamına geliyor. Yönetim, bu adımın hem *imtiyazlı hisse fiyatını desteklemeyi* hem de ‘temettü odaklı yatırımcıları’ cezbetmeyi hedeflediğini vurguluyor.

Bunun yanında 스트래티지, *kalıcı (perpetual) imtiyazlı hisse serileri* için çeyreklik temettü rakamlarını da açıkladı. STRF ve STRD sahipleri, *hisse başına 2.5 dolar* (yaklaşık 3,650 won) alacak. STRK sahiplerine ise *hisse başına 2 dolar* (yaklaşık 2,920 won) ödenecek. Euro cinsinden ihraç edilen STRE sınıfı için, *hisse başına 2.5 euro* temettü dağıtılacak.

Bu son SEC bildirimi, piyasa tarafından *스트래티지’nin Bitcoin(BTC)’i fiilen ‘çekirdek rezerv varlık’ olarak konumlandırma stratejisini yeniden teyit ettiği* şeklinde yorumlanıyor. Öte yandan, *hisse fiyatına duyarlı sermaye artırımları* ile *yüksek temettülü imtiyazlı hisse yapısının* birlikte kullanılması, şirketin bilançosunu hem Bitcoin(BTC) fiyat oynaklığına hem de *sermaye piyasalarındaki likidite koşullarına* daha bağımlı hale getiriyor. Bu nedenle analistler, önümüzdeki dönemde Bitcoin(BTC) fiyatındaki hareketlerin ve finansman maliyetlerindeki değişimin, şirketin performans ve finansal göstergeleri üzerindeki etkisinin daha yakından izleneceğini belirtiyor. ‘yorum: haber, şirketin agresif BTC stratejisinin uzun vadeli risk ve fırsat dengesine dikkat çekerek tamamlanıyor’