Kalshi ve Polymarket, 20 milyar dolarlık değerleme hedefiyle yeni yatırım turu peşinde

Kalshi ve Polymarket, her biri yaklaşık 20 milyar dolar (yaklaşık 29 trilyon 640 milyar won) şirket değerlemesini hedefleyerek yeni bir yatırım turu olasılığını araştırıyor. ‘Tahmin piyasası(prediction market)’ platformlarına yönelik ‘düzenleme’ tartışmaları sertleşmişken, iki şirketin yeniden ‘ölçek büyütme’ hamlesine yönelmesi dikkat çekiyor.

Wall Street Journal(WSJ)’a göre, iki şirket de son dönemde potansiyel yatırımcılarla yeni bir fon toplama turu için ilk temaslara başladı. Ancak bu görüşmeler henüz erken aşamada; dolayısıyla mutlaka anlaşmayla sonuçlanacağı ya da şirket değerlemelerinin kesin olarak 20 milyar dolar seviyesine çıkacağı garanti edilmiyor. Özellikle tahmin piyasalarına yönelik ‘denetim baskısı’nın artması, sürecin önündeki en önemli belirsizliklerden biri olarak öne çıkıyor.

Kalshi, ABD içinde halihazırda faaliyet gösteren bir platform. Spor, siyaset, ekonomi, makro veriler ve popüler kültür gibi farklı başlıklar altında, belirli bir olayın sonucuna ‘bahis benzeri’ pozisyonlar alınabilen etkinlik tabanlı piyasalar(event-based market) sunuyor. 24’ünde (yerel saatle), WSJ’nin aktardığına göre, Kalshi geçtiğimiz yıl Aralık’ta yatırım şirketleri Paradigm ve Sequoia Capital’in de katıldığı 1 milyar dolarlık (yaklaşık 1 trilyon 482 milyar won) yatırım turunun ardından, yaklaşık 11 milyar dolar (yaklaşık 16 trilyon 302 milyar won) değerlemeye ulaşmıştı. Yeni turun gerçekleşmesi halinde bu değerlemenin yaklaşık iki katına, yani 20 milyar dolar (yaklaşık 29 trilyon 640 milyar won) seviyesine yaklaşabileceği ifade ediliyor.

2018’de Tarek Mansour(Tarek Mansour) ve Luana Lopes Lara(Luana Lopes Lara) tarafından kurulan Kalshi, 2020’de ABD Emtia Vadeli İşlemler Komisyonu(CFTC)’ndan onay alarak etkinlik tabanlı piyasa alanında ‘ilk düzenlenmiş borsa’ unvanını kazandı. ‘Düzenleyici çerçeve’ içinde faaliyet göstermesi en büyük avantajı olarak öne çıkarken, *siyaset* ve *jeopolitik* gibi hassas başlıklara girmesi nedeniyle hem düzenleyici risklerin hem de kamuoyu baskısının büyüdüğü yorumu yapılıyor. Şirketin finansal performansı da piyasada yakından izleniyor. WSJ’ye göre Kalshi’nin yıllıklandırılmış gelir(run rate) rakamı 1 milyar doları (yaklaşık 1 trilyon 482 milyar won) aşmış durumda; bazı tahminler bu geliri 1,5 milyar dolar (yaklaşık 2 trilyon 223 milyar won) seviyesine yerleştiriyor.

Polymarket ise 2020’de Shayne Coplan(Shayne Coplan) tarafından kuruldu ve şu anda ABD’li kullanıcıları platforma sınırlı biçimde kabul ediyor. Buna karşın, bu yıl içinde ABD düzenlemelerine tamamen uyumlu, ‘ülke içi’ bir versiyon çıkarma planı gündemde. 20 Aralık’ta (yerel saatle), WSJ’nin haberine göre, Polymarket geçen yıl Ekim ayında New York Borsası(NYSE) işletmecisi Intercontinental Exchange’in(ICE) 2 milyar dolara (yaklaşık 2 trilyon 964 milyar won) kadar yatırım yapabileceği bir anlaşmaya vardı ve o dönemde şirket değerlemesinin yaklaşık 9 milyar dolar (yaklaşık 13 trilyon 338 milyar won) civarında olduğu konuşuldu. Yeni fonlama turu müzakerelerinin ilerlemesi halinde Polymarket’in de 20 milyar dolar bandına yaklaşan bir değerlemeyi hedefleyebileceği öngörülüyor.

Hem Kalshi hem de Polymarket, son dönemde *jeopolitik* olaylara dayalı piyasalar nedeniyle artan eleştiri ve incelemeyle karşı karşıya. Örneğin, ABD’nin İran’a yönelik olası hava saldırısı ya da İran dini liderinin gelecekteki siyasi konumu gibi son derece hassas başlıklar üzerinde açılan piyasa sözleşmeleri, kamuoyunda yoğun tartışma yarattı. Bu ortamda ABD Kongresi de harekete geçti. Blake Moore(Blake Moore) ve Salud Carbajal(Salud Carbajal) isimli Temsilciler Meclisi üyeleri, *savaş* ve *spor* gibi belirli konulara endeksli sözleşmelerin tahmin piyasası platformlarında işlem görmesini kısıtlamayı amaçlayan bir yasa tasarısı sundu. Böylece, tahmin piyasalarının *bilgi toplama* ve *fiyat keşfi* işlevini öne çıkaran argümanlarla, bu platformların fiilen ‘şans oyunu ve kumar’ı yaygınlaştırdığı yönündeki endişeler doğrudan karşı karşıya gelmiş durumda.

Düzenleme cephesindeki belirsizliğe rağmen iki şirket de kullanıcı tabanlarını agresif biçimde büyütmeye çalışıyor. WSJ’ye göre, sosyal medya reklam kampanyalarına daha fazla bütçe ayrılırken, üniversite kampüslerini hedefleyen tanıtım ve topluluk programları da yaygınlaşıyor. Hem Kalshi hem Polymarket, bu yolla yeni nesil yatırımcı ve spekülatörleri platformlarına çekmeyi amaçlıyor.

Piyasada ise *tahmin piyasası platformlarının* hızla şişen şirket değerlemeleriyle ilgili görüşler bölünmüş durumda. Bir kesim, 20 milyar dolar seviyesine yaklaşan değerlemeleri ‘geçici bir hype’ olarak görürken; diğerleri, bu rakamların, yoğun denetim baskısına karşın sürdürülebilir bir iş modeli ve gelir yapısının kanıtı olduğunu savunuyor. Yorum: Yeni yatırım turlarının gerçekleşmesi, tahmin piyasası sektöründe büyüme beklentilerini daha da güçlendirebilir; buna karşılık, siyasi ve jeopolitik başlıklara yönelik tepkiler nedeniyle düzenleyici kurumların ‘daha sert’ adımlar atmasına da zemin hazırlayabilir. Böylece *Kalshi* ve *Polymarket* için yüksek değerleme ile sıkı denetim arasında ince bir denge dönemi başlayabilir.