Nasdaq ve Kraken(Kraken), tokenize hisse senedi altyapısı için güçlerini birleştiriyor: DeFi entegrasyonu 2027’de başlıyor

Nasdaq, kripto para borsası Kraken(Kraken) ile iş birliğine giderek ‘tokenize hisse senedi’ piyasası için altyapı kurmaya hazırlanıyor. Geleneksel finans piyasasının merkezinde yer alan Nasdaq’ın, doğrudan blokzincir tabanlı ağlarla entegre olacak bir yapı denemesi, hisse senetleri ile DeFi(DeFi) ekosistemini birbirine bağlayan yeni bir piyasa deneyi olarak öne çıkıyor.

Bu iş birliği, Kraken’in ana şirketi Payward(Payward) tarafından geliştirilen tokenize hisse senedi platformu ‘xStocks’ etrafında şekilleniyor. Payward verilerine göre xStocks, piyasaya çıkışından henüz bir yıl bile geçmeden yaklaşık 25 milyar dolar (yaklaşık 36,9 trilyon won) tutarında kümülatif işlem hacmine ulaştı. Bunun yaklaşık 4 milyar dolardan fazlası ‘on-chain’ ortamda gerçekleşen ödemelerden oluşuyor ve platformda bugün 85 bini aşkın benzersiz kullanıcı aktif durumda. Böylece tokenize hisse senedi konseptinin gerçek piyasa yapısına doğru genişleyebilmesi için ilk ‘altyapı temeli’ atılmış durumda.

Nasdaq ile Kraken arasındaki ortaklığın çekirdeğini, ‘equities transformation gateway’ olarak adlandırılan yeni bir altyapı katmanı oluşturuyor. Bu yapı, düzenlenmiş hisse senedi piyasaları ile halka açık blokzincir ağlarını birbirine bağlayarak, tokenize edilmiş hisselerin her iki ortamda da kullanılabilmesini hedefliyor.

xStocks, Nasdaq’ın hazırlıklarını sürdürdüğü ‘ihraççı (şirket) odaklı tokenize hisse senedi modeli’nin izin gerektirmeyen (permissionless) ağ tarafını üstlenecek. Nasdaq, bu sistemin 2027 yılının ilk yarısından itibaren kademeli olarak devreye alınmasını planlıyor. Söz konusu model, ihraççı haklarını ve mevcut düzenleyici çerçeveyi korurken, tokenize varlıkların blokzincir tabanlı finans sistemiyle ‘karşılıklı çalışabilir’ hale gelmesini sağlayacak şekilde tasarlandı.

Bu yapı hayata geçtiğinde kullanıcılar, düzenlenmiş ortamda ihraç edilen tokenize hisseleri blokzincir temelli finansal ekosisteme taşıyabilecek ya da ters yönde dönüştürebilecek. Kraken üzerinden sağlanacak erişim sürecinde Payward, KYC(know-your-customer, müşteri kimlik tespiti) ve AML(anti-money laundering, kara para aklamayı önleme) adımlarını üstlenecek. Böylece tokenize hisse senedi piyasası ‘düzenlenmiş finans altyapısı’ ile ‘açık blokzincir ağları’ arasında köprü işlevi görecek.

Payward ve Kraken’in ortak CEO’su Arjun Sethi(Arjun Sethi), bu hamleyi basit bir teknoloji entegrasyonu değil, ‘piyasa yapısında dönüşüm’ denemesi olarak tanımlıyor. Sethi’ye göre tokenize etme süreci, ‘varlık seviyesinde altyapı güncellemesi’ anlamına geliyor. Geleneksel hisse senedini ‘programlanabilir finansal varlık’ formatına dönüştürerek hem düzenlenmiş sermaye piyasalarında hem de açık blokzincir ağlarında eş zamanlı kullanım mümkün hale geliyor.

Günümüzde hisse senetlerinin büyük bölümü aracı kurum (broker) hesaplarında tutuluyor ve çoğunlukla yalnızca pozisyon taşımak veya sınırlı marj işlemler için kullanılıyor. Sethi, bu yapının ‘likiditeyi farklı işlem alanları arasında bölerek’ sermaye verimliliğini düşürdüğünü vurguluyor. xStocks’ın temel hedefi ise hisse senetlerini çok sayıda işlem platformu, finansal uygulama ve blokzincir ağı arasında ‘karşılıklı çalışabilir’ hale getirerek, ‘sermaye kullanımını daha verimli kılmak’.

Sethi özellikle tokenize hisselerin, türev piyasalar benzeri alanlarda ‘teminat varlığı’ olarak kullanılma potansiyeline dikkat çekiyor. Tokenize edilmiş hisse senetleri, spot işlemlerin yanı sıra çapraz marjin, türev ürünler, süresiz vadeli işlemler ve borç verme piyasalarında ‘ortak teminat’ olarak yer alabilecek. Payward, belirli bölgelerde, Nasdaq’ın tokenize hisse yapısının ana ödeme/uzlaşma katmanı rolünü de üstlenmeyi planlıyor. Böylece tokenize hisse senetleri, yalnızca ‘wrapping’ edilmiş bir hisse senedi kopyası değil, ‘tümleşik finans sistemi’ içinde aktif rol oynayan teminat varlığına dönüşecek.

‘yorum: Bu model başarıyla işlerse, geleneksel hisse piyasalarının DeFi ekosistemiyle birleşmesi yönünde kritik bir eşik aşılmış olacak. Bunun, hem likidite dağılımını hem de teminat yönetimi kurallarını yeniden şekillendirmesi beklenebilir.’

Haberin yazıldığı sırada toplam kripto para piyasası değeri yaklaşık 2,32 trilyon dolar seviyesinde bulunuyor. Geleneksel finans altyapıları ile blokzincir ağlarını bütünleştirme çabalarının hız kazanmasıyla birlikte, ‘tokenize hisse senedi’ pazarı, yeni nesil sermaye piyasası denemelerinin öne çıkan laboratuvarı haline gelmiş durumda.