Büyük Faiz Haftası Başlıyor: Merkez Bankaları, Petrol Şoku ve Bitcoin(BTC) İçin Kritik Sınav

Gelecek hafta küresel finans piyasaları için adeta bir ‘büyük etkinlik haftası’ olacak. Fed dahil 7 büyük merkez bankası ‘faiz kararı’ açıklamaya hazırlanırken, savaşın etkisiyle ‘petrol fiyatları’ yükseliyor ve ‘enflasyon’ endişesi yeniden güçleniyor. Piyasada, riskli varlıklar genelinde olduğu gibi Bitcoin(BTC) fiyatında da, merkez bankalarından gelebilecek ‘şahin’ sinyallerle birlikte sert ‘volatilite’ görülebileceği yorumları yapılıyor.

Takvim oldukça yoğun. 17 Mart’ta (yerel saatle) Avustralya Merkez Bankası(RBA) süreci başlatacak. 18 Mart’ta Kanada Merkez Bankası(BOC) ve Fed peş peşe ‘faiz kararlarını’ açıklayacak. 19 Mart’ta ise Japonya Merkez Bankası(BOJ), İsviçre Ulusal Bankası(SNB) ve Avrupa Merkez Bankası(ECB) sonuçlarını duyuracak. Böylece piyasalar, çok kısa bir zaman diliminde bir dizi ‘para politikası’ mesajını eş zamanlı olarak fiyatlamak zorunda kalacak.

Piyasanın yakın zamana kadar temel senaryosu ‘ılımlı gevşeme’ yönündeydi. Fed merkezli olarak, büyük merkez bankalarının yıl içinde ‘kademeli faiz indirimi’ yapacağı ya da en azından ek sıkılaştırmadan kaçınacağı beklentisi hakimdi. Özellikle ‘yapay zeka’ temelli verimlilik artışının maliyet baskılarını azaltacağı ve orta-uzun vadede ‘işgücü piyasası’nı da dönüştürebileceği görüşü, ‘disenflasyon’ argümanını destekleyerek ‘risk iştahı’nı güçlendirdi. Bitcoin(BTC) fiyatı da bu süreçte, görece daha ‘elverişli likidite’ koşullarına yönelik beklentileri fiyatlamıştı.

Ancak 28 Şubat’ta başlayan ‘askeri gerilim’ dengeleri bozdu. ABD ve İsrail’in İran’a yönelik hava saldırıları sonrasında misilleme hamleleri genişledi. Orta Doğu’daki ‘enerji lojistiği’ aksayınca, ‘arz kesintisi’ endişeleri petrol fiyatlarını yukarı çekti. ‘Savaş kaynaklı’ petrol rallisi, enflasyonu yeniden tetikleyebilecek tipik bir ‘arz şoku’ olarak görülüyor ve bu durum, merkez bankalarının en çok çekindiği türden bir ‘enflasyon yeniden alevlenmesi’ sinyali olarak okunuyor.

Petrol fiyatlarındaki artış, ‘faiz patikasına’ ilişkin beklentileri de yeniden şekillendiriyor. ‘Enflasyon’ tarafındaki yukarı yönlü riskler büyüdükçe, merkez bankalarının ‘faizleri’ daha uzun süre yüksek seviyede tutabileceği ya da gerektiğinde ‘ek sıkılaşma’yı tamamen dışlayamayacağı görüşü güç kazanıyor. Bu senaryoda, hisse senetleri ve kripto paralar başta olmak üzere ‘riskli varlıklar’ baskı altında kalabilir ve Bitcoin(BTC) için de aşağı yönlü ‘oynaklık’ riski artabilir. Özellikle politika yapıcıların 2021-2022 döneminde ‘enflasyon’u ‘geçici’ görüp geç tepki verdikten sonra ‘agresif sıkılaşma’ya gitmek zorunda kaldıkları hafızalarda tazeliğini koruyor. Bu nedenle, bu kez ‘fiyat baskılarına’ çok daha hassas yaklaşmaları olası bir ‘risk unsuru’ olarak öne çıkıyor.

Diğer yandan, merkez bankalarının ‘nötr’ ya da ‘veriye bağlı’ bir duruşu yeniden teyit etmeleri ve ‘petrol kaynaklı’ enflasyon endişesini gereğinden fazla büyütmemeleri halinde, ‘risk iştahı’nın hızlı şekilde toparlanabileceği de konuşuluyor. Bu açıdan bakıldığında, gelecek hafta için odak noktası sadece ‘faiz seviyeleri’ değil, aynı zamanda ‘politika yönlendirmesinin nasıl anlatılacağı’ olacak. Piyasa aktörleri, karar metinleri ve basın toplantılarında kullanılacak ifadelere özel önem veriyor.

Fed analizleriyle tanınan ekonomist Ethan Harris(Ethan Harris), LinkedIn üzerinden yaptığı değerlendirmede “Diğer tüm arz şoklarında olduğu gibi, petrol fiyatlarındaki ani yükselişe Fed’in ilk tepkisi ‘bekleyip etkisini değerlendirmek’ olur” ifadesini kullandı. Harris, “Birincisi, petrol şoku ekonomik büyümeyi aşağı çekerken, enflasyonu yukarı iter. Fed, hangi tarafın daha büyük risk sunduğunu tartmaya çalışır. İkincisi, bu tür şoklar çoğu zaman geçici niteliktedir; Fed birkaç hafta sonra geri almak zorunda kalacağı adımları atmak istemez” değerlendirmesini yaptı.

Geçmiş örneklere bakıldığında, Bitcoin(BTC) fiyatlamasında en belirleyici kurumun ağırlıklı olarak Fed olduğu, bazı dönemlerde ise BOJ kararlarının da ‘oyun değiştirici’ etkiler yarattığı öne çıkıyor. Japonya ekonomisinde ‘petrol fiyatları’ genel olarak hane halkına ve şirketlere ek yük getiren bir yapıya sahip. Bu nedenle ‘enerji maliyetleri’nin zaten toplumsal baskı unsuru haline geldiği bir dönemde, önümüzdeki hafta açıklanacak BOJ kararı hem ‘Japon iç piyasası’ hem de Bitcoin(BTC) için olası bir ‘dönüm noktası’ olarak görülüyor.

Gelecek haftaki ‘büyük faiz haftası’, Bitcoin(BTC) ve geniş kripto para piyasası için kritik bir test niteliği taşıyor. Merkez bankalarının ‘enflasyon’ karşısındaki duruşu ve ‘para politikası’ patikasını nasıl çizecekleri, önümüzdeki dönemde ‘risk iştahı’nın yönünü ve Bitcoin(BTC) başta olmak üzere kripto varlıkların ‘fiyat dalgalanmaları’nı belirleyen ana faktörlerden biri olacak. Yatırımcılar, hem ‘faiz kararlarına’ hem de bunların etrafında şekillenecek ‘iletişim stratejilerine’ odaklanmış durumda.