Ripple(XRP) spot ETF’lerinde 14 milyar dolarlık sermaye tabanı: Fiyat %45 düşerken net çıkışlar hızlanıyor

Kripto para piyasasındaki belirsizlik artarken, Ripple(XRP) spot ETF’lerinin ‘beklenenden daha güçlü’ bir performans sergilediği yorumları öne çıkıyor. Bloomberg ETF analisti James Seyffart(James Seyffart), XRP fiyatındaki sert düşüşe rağmen ilgili ETF ürünlerinin ‘oldukça iyi dayandığını’ belirterek, piyasadaki ‘temel talebin’ hâlâ canlı olduğuna dikkat çekti.

‘yorum: Burada spot XRP ETF’lerin, zayıf piyasa koşullarına rağmen belli bir taban talep yakaladığı vurgulanıyor.’

Buna karşın, son günlerde artan ‘net çıkış’ verileri, bu olumlu tabloya gölge düşürüyor ve piyasada karışık yorumlara neden oluyor. Yatırımcıların bir bölümü, mevcut hareketi ‘kâr realizasyonu ve riskten kaçış’ olarak okurken, diğer bir kesim ‘orta-uzun vadeli fon girişlerinin devam ettiği’ görüşünü savunuyor.

XRP spot ETF’lerin Wall Street’teki serüveni, geçen yıl kasım ayı ortasında Canary Capital’in XRPC ürünüyle başladı. İlk işlem gününde XRPC’nin hacmi, 2025 yılında piyasaya çıkan yeni ETF’ler arasında rekor kırdı ve yaklaşık bir aylık sürede toplam net giriş 1 milyar doların (yaklaşık 1 trilyon 4.766 milyar TL) üzerine çıktı. Bu hızlı başlangıç, XRP ETF’lerine yönelik ‘yüksek ilgi’ işareti olarak yorumlandı.

Ancak, ilk ivmenin ardından tablo belirgin şekilde yavaşladı. Piyasa veri platformu SoSoValue verilerine göre, XRP ETF’lerine yönelik aylık net para akışı şöyle gerçekleşti:

11’inde 6 milyar 6661 milyon dolar (yaklaşık 984 milyar TL)

12’sinde 5 milyar dolar (yaklaşık 738,3 milyar TL)

Bu yıl 1’inde 15 milyon 590 bin dolar (yaklaşık 2,3 milyar TL)

2’sinde 58 milyon 90 bin dolar (yaklaşık 8,57 milyar TL)

‘yorum: Rakamlar, kasım ve aralıkta güçlü girişe karşın, yıl başından itibaren ETF’ye olan iştahın belirgin biçimde azaldığını gösteriyor.’

3’ünde ise ilk kez ‘net çıkış’ bölgesine geçilmesi gündemde. Şu ana kadar kaydedilen toplam net çıkış, yaklaşık 26 milyon 70 bin dolar (yaklaşık 3,85 milyar TL) seviyesinde. Gün bazında bakıldığında:

5’inde 6 milyon 150 bin dolar

6’sında 16 milyon 620 bin dolar

9’unda 18 milyon 110 bin dolar

10’unda 3 milyon 880 bin dolar

tutarında sermayenin ETF ürünlerinden çıktığı görülüyor. Böylece sadece birkaç günde, kümülatif olarak on milyonlarca dolarlık çekilme yaşandı. Analistler, bu eğilimin sürmesi halinde ‘ilk güçlü giriş döneminin’ önemli ölçüde geri verilebileceği uyarısında bulunuyor.

Buna rağmen, XRP spot ETF pazarının toplam büyüklüğü hâlâ kayda değer düzeyde. Seyffart’ın derlediği verilere göre, XRP spot ETF’lerinde tutulan toplam varlık 14 milyar doları (yaklaşık 2 trilyon 67,6 milyar TL) aştı. SoSoValue ise daha temkinli bir tablo çizerek, yönetilen toplam varlık büyüklüğünü yaklaşık 12 milyar 100 milyon dolar olarak hesaplıyor. Aradaki farkın, kullanılan fiyat kaynakları ve kapsanan ürün seti gibi metodolojik ayrımlardan kaynaklandığı belirtiliyor.

Seyffart, “XRP fiyatı sert şekilde gerilemesine rağmen, ETF’lerdeki varlık büyüklüğü tahmin ettiğimizden çok daha dirençli kaldı” diyerek, XRP ETF pazarında ‘kalıcı ve kurumsal nitelikli bir talep zemini’ oluştuğunu vurguladı. ‘yorum: ETF tarafındaki görece istikrar, bazı büyük yatırımcıların kısa vadeli fiyat dalgalanmalarına rağmen pozisyonlarını koruduğuna işaret ediyor olabilir.’

Öte yandan, XRP’nin spot fiyat performansı ETF cephesindeki rakamlarla tezat oluşturuyor. XRPC’nin 13’ünde borsaya girdiği dönemde XRP fiyatı yaklaşık 2,50 dolar seviyesindeydi. Ardından artan piyasa oynaklığı, küresel risk iştahındaki azalma ve kripto genelindeki düzeltme dalgasıyla birlikte, fiyat sürekli aşağı yönlü baskı altında kaldı.

6 Şubat’ta XRP, yaklaşık 1,11 dolara kadar gerileyerek son 15 ayın en düşük seviyesini gördü. Bu bölgeden sınırlı bir tepki alımı gelse de, haberin yazıldığı an itibarıyla XRP hâlâ 1,40 dolar seviyesinin altında işlem görüyor. Bu da ETF lansmanından bu yana yaklaşık ‘%45’lik bir değer kaybına işaret ediyor.

Piyasada, XRP spot ETF’lerinin belli bir ‘sermaye tabanı’ oluşturduğu konusunda görüş birliği olsa da, bundan sonraki yönü asıl belirleyecek unsurun ‘XRP fiyatının toparlanma kabiliyeti’ olacağı öne çıkıyor. Analistler, küresel makro belirsizliğin ve regülasyon risklerinin devam ettiği bir ortamda, XRP fiyatındaki olası bir toparlanmanın ETF’lere yeniden güçlü girişleri tetikleyebileceğini belirtiyor.

Aksi senaryoda ise, zayıf fiyat performansının yatırımcı güvenini aşındırarak, son haftalarda gözlenen ‘net çıkış’ eğilimini derinleştirme riski olduğuna dikkat çekiliyor. Önümüzdeki dönemde XRP spot ETF’lerin, mevcut 10 milyar doların üzerindeki sermaye büyüklüğünü koruyup koruyamayacağı ve yeniden ‘net giriş’ bölgesine geçip geçemeyeceği, kripto piyasası için önemli bir gösterge niteliği taşıyacak.