Strateji Bitcoin(BTC) alımlarında frene bastı: Hisse ihracıyla 76,6 milyon dolarlık yeni BTC, toplam rezerv 762.099’a çıktı

스트레티지(Strategy) Bitcoin(BTC) alımlarını sürdürse de, son dönemdeki agresif tempo belirgin şekilde yavaşladı. Şirket, yeni alımla birlikte hem ‘hız kesme’ sinyali verdi hem de ‘finansman yapısındaki değişim’ ile dikkat çekti.

26’sında (yerel saatle), Michael Saylor(Michael Saylor), X üzerinden yaptığı paylaşımda, Strateji’nin 1.031 adet Bitcoin(BTC) daha satın aldığını açıkladı. Toplam işlem büyüklüğü yaklaşık 76,6 milyon dolar (yaklaşık 1,148 milyar TL) olurken, ortalama alım fiyatı ‘74.326 dolar’ seviyesinde gerçekleşti. Bu tutar, kısa süre önce gerçekleştirilen ve ‘1 trilyon won’ (yaklaşık 1 milyar dolar) eşiğini aşan iki büyük alımla kıyaslandığında oldukça sınırlı kaldı. Strateji, daha önce sırasıyla 17.994 BTC ve 22.337 BTC satın alarak 2026 yılı için ‘en yüksek alım rekoru’nu da kırmıştı.

Şirketin bu son işlemi, ‘nasıl finanse edildiği’ açısından da öne çıktı. Alımın tamamı, şirket hissesi MSTR üzerinden yürütülen ATM (at-the-market, piyasa fiyatından hisse ihracı) programı ile karşılandı. Bu durum, son aylarda öne çıkan ‘kredi ağırlıklı’ finansman modeline göre kısmi bir rota değişikliği anlamına geliyor. Şirket, bu ay içindeki Bitcoin(BTC) alımlarının yaklaşık ‘%55’ini borçlanma yoluyla finanse ettiğini açıklamış ve “son dönemde STRC üzerinden Bitcoin(BTC) birikimini artırıyoruz” ifadelerini kullanmıştı. Ancak bu son alımda söz konusu yapı devreye girmedi. *yorum: Şirket, hisse bazlı fonlamaya yeniden ağırlık vererek bilanço riskini kademeli dengelemeye çalışıyor olabilir.*

Yeni alımla birlikte Strateji’nin toplam Bitcoin(BTC) varlığı ‘762.099 BTC’ye’ yükseldi. Bu miktar, mevcut toplam arzın yaklaşık ‘%3,81’ine denk geliyor. Şirketin Bitcoin(BTC) için bugüne kadar harcadığı toplam tutar ‘57,69 milyar dolar’ seviyesinde. Buna karşın, güncel piyasa fiyatı halen ortalama maliyet olan ‘75.694 dolar’ın altında seyrettiği için, portföy ‘kâğıt üzerinde zarar bölgesinde’ kalmaya devam ediyor. Yine de, fiyatın ortalama alım seviyesine görece yakın olması nedeniyle söz konusu zarar, piyasa analistlerine göre ‘sınırlı’ boyutta. *yorum: Kısa vadeli dalgalanma, stratejik uzun vadeli pozisyon alma yaklaşımını şimdilik değiştirmiş görünmüyor.*

Ethereum(ETH) tarafında ise tablo daha farklı. Ethereum(ETH) odaklı yatırım şirketi Bitmine, daha derin ‘değerleme zararı’na rağmen alım temposunu yükseltti. Bitmine Yönetim Kurulu Başkanı Thomas Lee(Thomas Lee), “Ethereum(ETH), ‘mini kripto kışı’nın son aşamasında” diyerek, geçen hafta tek başına ‘65.341 ETH’ satın aldıklarını duyurdu. Bu miktar, şirketin önceki haftalarda gözlenen ‘45.000–50.000 ETH’ bandındaki ortalama haftalık alımlarını ciddi ölçüde aşıyor. *yorum: Bitmine, mevcut seviyeleri uzun vadeli toparlanma için ‘birikim fırsatı’ olarak okuyor.*

Bitcoin(BTC) fiyatı, kısa süre önce ‘68.000 dolar’ın altına sarktıktan sonra yeniden ‘70.500 dolar’ civarına toparlandı. Strateji’nin alım hızını düşürmesi, finansman kompozisyonundaki değişim ve kurumsal yatırımcıların farklı yönlere giden pozisyonlanmaları, piyasanın şu an ‘yön arayışı’ döneminde olduğuna işaret ediyor. Kurumsal talep ‘tamamen kaybolmamış’ olsa da, hem Bitcoin(BTC) hem Ethereum(ETH) tarafındaki eğilimlerin, önümüzdeki dönemde ‘makroekonomik görünüm’ ve ‘likidite koşulları’ tarafından şekillendirileceği değerlendiriliyor. *yorum: Faiz ortamı, ETF’lere girişler ve düzenleyici cephedeki gelişmeler, kurumsal portföylerin risk iştahını belirlemede kritik rol oynayacak.*