Binance, piyasa yapıcı kurallarını sıkılaştırdı: Şeffaflık ve çıkar çatışmasına karşı yeni önlemler

Binance, token ihraç projeleri ve likidite sağlayıcıları ‘piyasa yapıcılar’ için listeleme ve işlem uygulamalarına yönelik ‘kuralları’ belirgin şekilde sıkılaştırdı. İşlem hacmine göre dünyanın en büyük kripto para borsası olan Binance, token piyasa yapımı sürecinde ortaya çıkabilecek çıkar çatışmalarını azaltmayı ve daha adil bir işlem ortamı oluşturmayı amaçladığını açıkladı.

Binance’in yayımladığı yeni rehbere göre, projeler artık çalıştıkları piyasa yapıcıların ‘kimliğini’ daha ayrıntılı şekilde açıklamak zorunda. Piyasa yapıcının kim olduğu (şirket adı), hukuki yapısı (tüzel kişi bilgileri) ve sözleşme koşulları (temel maddeler) dahil olmak üzere, piyasa yapımına ilişkin anlaşmaların temel unsurlarının açıkça belirtilmesi isteniyor. Borsa ayrıca, piyasa yapıcı ile proje arasında ‘kâr paylaşımı’ ya da ‘getiri garantisi’ içeren mutabakatları yasakladı. Binance, bu tür yapıların, tarafları adil kotasyon sunmak yerine fiyatı belirli bir yöne itmeye teşvik edebileceğini ve bu yüzden sağlıklı ‘price discovery’ sürecini bozabileceğini belirtiyor. Token ödünç verme (lending) anlaşmaları için de kurallar sıkılaştırıldı. Ödünç alınan tokenlerin ‘hangi amaçlarla kullanılabileceğinin’ sözleşmede açıkça yazılması şart koşularak, piyasaya çıkan bu tokenlerin ne şekilde dolaşıma gireceğinin ya da satılacağının belirsizleşmesini önlemek hedefleniyor.

Binance sözcüsü, e-posta ile yaptığı açıklamada bu düzenlemenin, “projelerin piyasa yapıcı ortakları hakkında daha güçlü bir ‘due diligence’ yürütmesine yardımcı olmak ve kullanıcılara da piyasa koşullarına dikkat etmeleri gerektiğini hatırlatmak” amacı taşıdığını ifade etti. Sözcü, Binance’in “adil ve verimli piyasalar oluşturmayı hedeflediğini ve hiçbir yasa dışı ya da hileli faaliyeti tolere etmeyeceğini” de vurguladı. Burada odaklanılan alan, kripto para piyasasında bugüne kadar nispeten ‘görünmeyen’ bir bölgede işleyen piyasa yapım pratikleri. Piyasa yapıcılar, normalde alış ve satış kotasyonlarını sık aralıklarla girerek işlemlerin sorunsuz ilerlemesini sağlar ve fiyat dalgalanmalarını yumuşatır. Özellikle yeni listelenen ve likiditesi zayıf tokenlerde, alış-satış farkını daraltarak ‘slippage’ riskini düşürme işlevi görürler.

Binance’e göre sorun, piyasa yapıcıların tarafsız bir likidite sağlayıcı gibi davranmak yerine, perde arkasında ‘gizli teşviklere sahip satıcı’ gibi hareket etmeye başladığı noktada ortaya çıkıyor. Borsanın örnek verdiği istenmeyen davranışlar arasında tokenlerin dolaşıma girme takvimiyle çelişen satışlar, fiyat hareketini tek yönlü zorlayan işlemler ve fiyat doğal biçimde hareket etmemesine rağmen sadece işlem hacmini şişiren aktiviteler yer alıyor. Bu tür faaliyetler, yüzeyde yoğun işlem varmış izlenimi yaratırken, gerçekte arz-talep dengesini bozarak piyasa katılımcılarının karar mekanizmasını yanıltabiliyor.

Binance, blog paylaşımında herhangi bir ‘hileli faaliyete’ karşı “hızlı ve kararlı önlemler” alacağını, gerektiğinde piyasa yapıcıları kara listeye (blacklist) ekleyebileceğini duyurdu. Ancak bu kara listeye alınan piyasa yapıcıların isimlerinin kamuya açıklanıp açıklanmayacağı henüz belli değil. Piyasada, yeni politikanın özellikle listelemenin hemen ardından yüksek oynaklığa sahip tokenlerde piyasa yapım anlaşmalarının şeffaflığını artırıp artırmayacağı ve işlem hacmi ile fiyat oluşumu sürecinde çıkar çatışmalarını ne ölçüde azaltacağı merak ediliyor.