ABD Kongresi'nden stabil kripto para(getiri sağlayan stablecoin) gelirlerine sıkı fren: DeFi için yapısal risk büyüyor

Amerika Birleşik Devletleri Kongresi’nin gündemindeki yeni ‘kripto para piyasa yapısı’ tasarısında yer alan ‘stabil kripto para(getiri sağlayan stablecoin) gelirleri’ maddesi, tartışmaların odağı haline geldi. Kripto para sektöründen yoğun itirazlar gelse de, tasarıda yapılacak değişikliklerin kapsamının *sınırlı* kalabileceği konuşuluyor.

Mart’ın 23–24’ü arasında hazırlanan ilk taslakta, stabil kripto paralar için ‘getiri’ veya ‘faiz’ sunma modellerine yönelik düzenleyici çerçevenin çizildiği belirtiliyor. Ancak bu belge henüz kamuya açık değil; sadece bazı sektör temsilcileri ve ilgili çevreler taslağa erişebilmiş durumda. Yorum

Tartışmanın merkezinde ‘hangi faaliyetlerin izin verilebilir olduğu’ ve ‘getiri oranlarına veya yapısına getirilebilecek sınırlar’ yer alıyor. Taslakta, düzenleyici kurumlara yeni kurallar oluşturma görevi verildiği, aynı zamanda stabil kripto para tutan kullanıcılara getiri dağıtımını sınırlandırabilecek hükümlerin de yer aldığı aktarılıyor. Bu nedenle *DeFi* ekosistemi ve getiri odaklı kripto hizmetleri üzerinde geniş kapsamlı bir baskı oluşabileceği endişesi öne çıkıyor.

Bu yeni piyasa yapısı tasarısı, Demokrat senatör Angela Alsobrooks(Angela Alsobrooks) ile Cumhuriyetçi senatör Thom Tillis(Thom Tillis) tarafından birlikte yürütülüyor. İki isim ‘ilkesel bir uzlaşıya’ varmış durumda, ancak ne kripto para sektörü ne de geleneksel bankacılık tarafı ortaya çıkan çerçeveden tam anlamıyla memnun değil.

Kripto şirketleri 25’inde (yerel saatle) Kongre danışmanlarıyla bir araya gelerek tasarıya ilişkin itirazlarını ve önerilerini sundu. Bankacılık sektörü temsilcilerinin ise 26’sında (yerel saatle) benzer görüşmeleri yaptığı bildiriliyor. Sektör oyuncuları ‘düzenleyici netlik’ eksikliğini, aynı zamanda ‘aşırı kısıtlayıcı’ olma ihtimalini temel sorunlar olarak öne çıkarıyor. Kimi kurumların, bu tasarıya karşı alternatif metin veya karşı hamleler üzerinde çalıştığı da kulis bilgileri arasında. Yorum

Buna rağmen tasarıya yakın kaynaklar, önümüzdeki dönemde yapılacak revizyonların büyük olasılıkla ‘teknik düzeltme’ seviyesinde kalacağını, yani genel yapının ve yaklaşımın çok değişmeden, daha çok ifade ve bazı detay maddelerde yumuşatma veya netleştirme yapılacağını belirtiyor.

Senatör Cynthia Lummis(Cynthia Lummis), söz konusu tasarının Nisan ayının ikinci yarısında ‘markup’ sürecine girebileceğini daha önce ifade etmişti. Bu aşama, Kongre’nin tasarı metnini satır satır gözden geçirdiği, nihai oylama öncesi yoğun tartışmaların yaşandığı son teknik uyumlandırma süreci olarak öne çıkıyor.

Kongre kısa süre içinde Paskalya tatili arası verecek olsa da, İç Güvenlik Bakanlığı bütçesine ilişkin gerilimler takvimin kaymasına yol açabilir. Yorum

Kripto para piyasa yapısı tasarısı, yalnızca stabil kripto para(getiri sağlayan stablecoin) gelir modellerini değil, dijital varlıkların genel düzenleme çerçevesini de şekillendirecek ‘çatı yasa’ niteliğinde görülüyor. Eğer mevcut yaklaşım ciddi biçimde yumuşatılmadan yasalaşırsa, *stabil kripto para* ürünlerinin iş modeli, DeFi protokollerinin getiri yapıları ve bu alana bağlı finansal hizmetlerin ‘yapısal bir dönüşüm’ yaşamaktan kaçınması pek mümkün görünmüyor.